计算机行业周报-AI管理办法后：如何选择AIGC场景+自动驾驶+算力？

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 计算机 2023 年 07 月 15 日 AI 管理办法后：如何选择 AIGC 场景+自动驾驶+算力？ 看好 ——计算机行业周报 20230710-20230714 相关研究 "期待 23Q2 出现“收入-成本错配”拐点-计算机行业 2023Q2 暨 2023H1 前瞻" 2023 年 7 月 9 日 "预计 AIGC 良机仍存在！WAIC 大会新启发-计算机行业周报20230703-20230707" 2023 年 7 月 9 日 证券分析师 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 施鑫展 A0230519080002 shixz@swsresearch.com 胡雪飞 A0230522120002 huxf@swsresearch.com 研究支持 崔航 A0230122070011 cuihang@swsresearch.com 徐平平 A0230123060004 xupp@swsresearch.com 联系人 崔航 (8621)23297818× cuihang@swsresearch.com 本期投资提示：  本周周报包括：1）上周预计计算机/AIGC 机会延续，论述只是时间问题。《生成式人工智能服务管理暂行办法》发布、计算机中报预告相对出色，计算机软件的走势已经开始强劲。投资者可以理解为：这是一个长期较好的投资领域（即使是赛道 beta），那么走势低迷 1-2个月后，不少新闻都可以被解读为“利好催化剂”。2）自动驾驶（智联汽车）两大要点：大模型+出海。3）算力的长期价值：短期低迷，中长优势！ 4)更新公司：汉得信息、虹软科技、启明星辰、恒生电子、中控技术（tmt&机械）、德赛西威（tmt&汽车）。  首先，上周计算机走势低迷，我们分析后预计计算机/AIGC 良机延续，只是时间问题。伴随《生成式人工智能服务管理暂行办法》和部分公司中报预告，走势开始验证！1）整体看这一《办法》符合市场此前预期，目前仍然以总纲为主，后续不排除细则出台。我们认为利好几类公司：自研算法、且对生成内容解释性、把控力较强/对核心价值观的传达能做出贡献/国产芯片和算力平台：华为链相关企业。2)上周指出 2023 年计算机四条逻辑，认为当前走势没走完。3）业绩预告也是乐观的。截止上周，大约 80 家计算机公司披露了中期预告，占计算机行业家数大概 25%。在当前 100 亿以上市值公司中，恒生电子、中控技术（tmt&机械）、启明星辰、超图软件较为出色（可认为超预期），浪潮信息（之前市场预期已经调整过）、纳思达、千方科技、万兴科技符合预期，较少公司低于预期。可见，我们之前预测的“收入-成本”错配逻辑，以及“投资者对 23Q2 计算机行业业绩预期并不高”逻辑正在演绎。4）按照上述分析，后续要更多选择有业绩、可落地的 AIGC 方向，例如华为+算力线/可落地的 AI 和机器人/智联汽车等。  其次，重申智能驾驶两大逻辑：智能驾驶 AI 大模型催化，出海解决毛利率问题。而且投资者关心的技术路线问题，很可能传感器/视觉大模型路线会平衡折中。出海改善毛利率方面：参见德赛西威 2022 年报、豪恩汽电（汽车&tmt）招股说明书、光峰科技（家电&通信）2022 年报与官网等。  接着：AI 算力，短期或低迷，中长优势！1）AI 算力当前属于“短差长好”，长期竞争力是有 Alpha 的，属于我国优势产业。全球服务器/浪潮信息的单服务器价值 ASP 经常提升，例如 2016Q4-2019Q1,2021Q4-2022Q3。2）自由现金流对浪潮信息的分析也支持其已经是 Alpha 公司，超过大多硬件或制造公司。3）论述需求、商业模式、三条路线等逻辑。  数字经济领军: 恒生电子（业绩超预期）、德赛西威、启明星辰（业绩超预期）、中控技术（超跌）、AI 双杰、石基信息、中科创达、广联达、赛意信息。  信创&数据：软通动力、浪潮信息（新增）、纳思达、英方软件、德生科技、太极股份  AIGC&数据: 虹软科技（也是 BEV 路线）、润达医疗（申万医药）、汉得信息（预计 AIGC新发布）、拓尔思、福昕软件、萤石网络、星环科技、上海钢联、万兴科技 、广电运通。  AIGC 算力：浪潮信息（超跌）、中科曙光、工业富联（电子）、寒武纪等  风险：由于复工环境等扰动，2022-2023 年内存在业绩波动风险 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 股票报告网整理http://www.nxny.com 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 31 页 简单金融 成就梦想 本周周报包括：1）上周预计计算机/AIGC 机会延续，论述只是时间问题。《生成式人工智能服务管理暂行办法》发布、计算机中报预告相对出色，计算机软件的走势已经开始强劲。投资者可以理解为：这是一个长期较好的投资领域（即使是赛道 beta），那么走势低迷 1-2 个月后，不少新闻都可以被解读为“利好催化剂”。2）自动驾驶（智联汽车）两大要点：大模型+出海。3）算力的长期价值：短期低迷，中长优势！ 4)更新公司：汉得信息、虹软科技、启明星辰、恒生电子、中控技术（tmt&机械）、德赛西威（tmt&汽车）。 1、开始验证：AIGC 再表现只是时间问题 上周周报我们论述“预计 AIGC 良机仍存在”，且指出“机器人、智联汽车、AIGC 实际都是计算机机会（甚至是 AI 机会）的一部分，只是内部有一定轮动”。伴随《生成式人工智能服务管理暂行办法》出台，预计 AIGC 再表现，只是时间问题。 1.1 《生成式人工智能服务管理暂行办法》 《生成式人工智能服务管理暂行办法》出台，办法即将 8 月 15 日实施。7 月 13 日，我国在《中华人民共和国网络安全法》、《中华人民共和国数据安全法》、《中华人民共和国个人信息保护法》等法律基础上发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，这是我们国家在 AI 发展道路上重要的一步。我们认为关注以下几点： 1）办法对生成式 AI 持鼓励态度，包括 AI 算法、框架、芯片及配套软件平台； 2）监管态度整体为包容审慎、分类分级： 3）生成内容符合社会主义核心价值观； 4）境外向境内提供生成式 AI 服务，也应当符合规定的； 5）多次强调数据安全、包括训练和标注环节。 整体看这一《办法》符合市场此前预期，目前仍然以总纲为主，后续不排除细则出台。我们认为利好几类公司 1）自研算法、且对生成内容解释性、把控力较强：科大讯飞/金山办公/虹软科技 2）对核心价值观的传达能做出贡献：拓尔思/人民网（申万互联网传媒） 3）国产芯片和算力平台：华为链相关企业，例如软通动力/浪潮信息/赛意信息等。 1.2 符合历史进度和全球特征 本节从历史和全球角度思考问题。根据