潮玩行业报告：从WAKUKU看新生代潮玩IP如何破局

产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 商贸零售/ 一般零售 2025 年 04 月 06 日 从 WAKUKU 看新生代潮玩 IP 如何破局 看好 ——潮玩行业报告 相关研究 《名创优品（MNSO）点评：海外扩张提质增收，IP 战略加速出海》 2025/03/24 证券分析师 赵令伊 A0230518100003 zhaoly2@swsresearch.com 联系人 赵令伊 (8621)23297818× zhaoly2@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ WAKUKU 为潮玩公司 Letsvan 旗下原创 IP，公司强 IP 孵化能力构筑竞争壁垒。Letsvan 是成立于 2020 年的中国新锐潮流玩具公司，旗下已构建以“WAKUKU”、“又梨 ZIYULI”等爆款 IP 为核心的原创潮玩 IP 矩阵。Letsvan 具备业内领先的 IP 开发与运营能力，24 年以来围绕又梨 IP 推出约 8 个产品系列，并通过与 FION、柠季、QQ 音乐等品牌进行联动合作加速破圈营销。25 年 3 月 24 日，美股中概公司量子之歌公告完成对 Letsvan 的投资并购，作为中国领先的成人在线教育平台，未来有望赋能Letsvan 的线上营销和渠道拓展。 ⚫ Letsvan 终端销售全渠道覆盖，积极推进出海战略布局。公司潮玩产品的终端销售覆盖线上与线下，线下主打经销商合作铺货，当前旗下多款 IP 已成为名创优品、TOP TOY重点流量产品，线上则在天猫、抖音等平台开设官店销售。公司重视小红书等社交平台的官号运营，线上营销手段成熟。出海方面公司当前将东南亚作为主攻市场，已成功在泰国、越南等地参加线下潮玩展会，加速东南亚消费者 IP 心智占领，打开海外市场空间。 ⚫ WAKUKU 爆火出圈的背后，是流量的精准投放和高效的商业转化。WAKUKU 是Letsvan 在 24 年 5 月推出的全新 IP，截至目前已成为潮玩圈中有口皆碑的爆款 IP。流量方面，虞书欣、丁禹兮等一众当红明星亲自现身“种草”，其粉丝效应不仅构建了圈内外 IP 文化认同，也为 IP 注入了流量势能。商业化方面，Letsvan 围绕 WAKUKU IP推出了具备差异化的三个产品系列，普通款、限定款以及明星同款覆盖不同层级 IP 受众，限定款胖哒哒一经推出便引爆粉丝消费热情。公司依托“流量聚合+高转化率”打通潮玩商业全链路，运营打法契合潮玩 IP 产业底层逻辑。 ⚫ 投资分析意见：Letsvan 作为中国潮玩先锋品牌，凭借强 IP 孵化能力及线上线下全渠道运营优势，已成为名创优品主推 IP 之一，展现出较高的成长性和投资价值。公司以原创IP 矩阵为核心壁垒，旗下“WAKUKU”“又梨 ZIYULI”等潮玩 IP 已积累一定忠实粉丝客群，尤其在 24 年 5 月推出的 WAKUKU 通过个性化产品设计（明星同款/限定款）与流量精准运营（明星种草+线下活动），快速占领用户心智并实现高效商业转化，印证其“潮玩 IP 爆款打造”营销模式的有效性。出海布局上，公司通过参加泰国、越南等东南亚新兴市场线下展会，加速抢占东南亚潮玩消费升级红利，中长期有望打开第二增长曲线。25 年 3 月量子之歌并购 Letsvan 后，双方有望在线上营销、渠道资源上形成有效协同，进一步扩大 IP 流量触达空间。建议关注：名创优品、量子之歌。 ⚫ 风险提示：流量持续性不及预期；IP 生命周期不确定性；行业竞争加剧。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共10页 简单金融 成就梦想 1．打造全渠道覆盖 IP 矩阵，加速出海推进全球化布局 .... 4 2. WAKUKU 爆火出圈，IP 流量加速转化商业势能 ........... 6 3．投资分析意见 .............................................................. 9 4．风险提示 ..................................................................... 9 目录 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共10页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：Letsvan 旗下 IP 形象 WAKUKU 登上美国纳斯达克大屏 ............................ 4 图 2：Letsvan 携 WAKUKU 进入泰国市场 ......................................................... 4 图 3：Letsvan 旗下 IP 矩阵 ................................................................................ 4 图 4：24 年以来 Letsvan 产品动态 ..................................................................... 5 图 5：Letsvan 在线上线下均铺设销售渠道 .......................................................... 6 图 6：Letsvan 确认参加泰国 TTE 展 ................................................................... 6 图 7：WAKUKU 系列产品 .................................................................................. 6 图 8：社交媒体排名中 WAKUKU 稳居第二梯队 .................................................. 6 图 9：流量明星公开展示 WAKUKU 手办 ............................................................. 7 图 10：我国年轻人消费心态趋向于满足情绪价值 ................................................. 7 图 11：WAKUKU 特别款胖哒哒线下首发场面火爆 .............................................. 8 图 12：胖哒哒线下首发创名创北京壹号店营业额记录 .......................................... 8 图 13：WAKUKU 发布全新单曲 ...................................................................