外资月报（2023年6月）：配置盘仍在稳步增持

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2023 年 07 月 04 日 投资策略 配置盘仍在稳步增持——外资月报（2023 年 6 月） 总体配置：加息预期仍存变数，配置盘稳步入场。美联储 6 月加息暂缓落地，但加息指引依旧偏鹰，加息预期仍存变数。海外基本面环境延续分歧，一则5 月美国 ISM 非制造业指数意外降至 50.3，表明经济压力较大，二则美国 5月非农就业数据远超预期，表明美国就业韧性仍强。同时，月中发布的 CPI数据和月末发布的 PCE 数据均大幅回落，但核心 CPI 与核心 PCE 的回落速度依然缓慢，整体看通胀压力仍存；此外，结合美联储动向看，6 月 FOMC会议加息暂停，但点阵图显示年内再加 50bp，并上调了今年的经济和通胀预测。整体而言，美联储后续加息预期仍存变数，美债与美元指数月内均波动加剧，10 年期美债回升至 3.81%，而美元指数震荡回落。 交易盘主导波动，配置盘稳步入场。截至 6 月 30 日，北上资金 6 月累计净流入约 140.26 亿元。根据我们的拆解和估算，6 月交易盘月内主导波动，整体延续流出，单月净流出约 77.69 亿元，而配置盘资金保持增持，单月净流入约 205.79 亿元。 风格结构：北上资金 6 月增持中游制造居首，必需消费遭减持居多。从资金拆分角度看，配置盘集中增持中游制造、科技成长、其他服务板块，而交易盘主要增持中游制造、科技成长、可选消费板块。 行业流向：电子和家用电器获增持居前，食品饮料和商贸零售遭减持居多。整体：6 月净流入前三大行业依次为电子、家用电器和机械设备；净流出前三大行业依次为食品饮料、商贸零售和非银金融。交易盘：6 月净流入前三大行业依次为汽车、家用电器和传媒；净流出前三大行业依次为有色金属、非银金融和食品饮料。配置盘：6 月净流入前三大行业依次为电子、机械设备和家用电器；净流出前三大行业依次为食品饮料、商贸零售和钢铁。共识与分歧视角：6 月交易盘与配置盘的增持共识主要集中家电、电子、汽车、机械、电新、传媒等行业，减持共识则主要体现在食饮、商贸零售、非银等行业。有色、医药、银行、公用等出现明显的交易盘减持、配置盘增持分歧，而钢铁、轻工、石油等行业则出现配置盘减持、交易盘增持的分歧。 仓位分布：家用电器仓位明显抬升，食品饮料仓位回落居前。市值层面，6月家用电器、电力设备和机械设备持股市值提升居前，医药生物、非银金融和商贸零售行业持股市值回落居多。 个股配置：持股集中度小幅回升。整体层面，6 月净流入前五大个股依次为美的集团、工业富联、药明康德、宁德时代、三一重工，净流出前五大个股依次为海天味业、中国中免、隆基绿能、中国平安、紫金矿业。交易盘层面，6 月北上交易盘流入前五大个股依次为美的集团、宁德时代、比亚迪、中微公司、中国太保，净流出前五大个股依次为中国平安、紫金矿业、招商银行、五粮液、大华股份。配置盘层面，6 月北上配置盘流入前五大个股依次为美的集团、工业富联、三一重工、晶澳科技、迈瑞医疗，净流出前五大个股依次为海天味业、隆基绿能、中国中免、三花智控、东方财富。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 作者 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 分析师 王程锦 执业证书编号：S0680522070004 邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《海外市场：关注智能车产业链——2023 年 7 月配置建议&港股金股推荐》2023-07-03 2、《投资策略：交易小贝塔，持有大趋势——2023 年中复盘与展望》2023-07-03 3、《投资策略：7 月策略观点与金股推荐：渐入佳境》2023-07-02 4、《投资策略：市场回顾（6 月 5 周）——指数探底回升，汇率再创新低》2023-07-01 5、《投资策略：高分红凸显回报能力，公司治理保障股东权益》2023-06-30 2023 年 07 月 04 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、总体配置：加息预期仍存变数，配置盘稳步入场................................................................................................. 3 二、风格结构：中游制造获增持居首 ........................................................................................................................ 5 三、行业流向：电子净流入居前，食品饮料净流出居多 ............................................................................................. 7 四、仓位分布：家用电器仓位抬升居前................................................................................................................... 11 五、个股配置：持股集中度小幅回升 ...................................................................................................................... 14 风险提示 .............................................................................................................................................................. 16 图表目录 图表 1：6 月通胀数据出现回落，但核心通胀压力仍存 ............................................................................................... 3 图表 2：从 10 年期美债与美元指数看，6 月加息预期仍反复 ...................................................................................... 3 图表 3：6 月北上资金累计净流入约 140.26 亿元 ....................................................................................................... 3 图表 4：6 月交易盘净流出约 78 亿元，配置盘净流入约 206