2023下半年港股策略展望：拨云见日终有时，守得云开见月明

港股市场策略报告作者：艾德证券期货研究部联络电话：(00852)38966300电邮：research@eddid.com.hk恒生指数近一年走势数据来源：Wind市场数据(截止 7 月 14 日)收盘价：19413.78 点52 周波幅：14597.31 点-22700.85 点市盈率（TTM）：9.15 倍市净率：0.94 倍5 日涨幅：+5.05%20 日涨幅：-3.13%120 日涨幅：-10.03%今年以来涨幅：-1.86%数据来源：Wind拨云见日终有时守得云开见月明——2023 下半年港股策略展望核心观点及逻辑：截至 2023 年 7 月 10 日，恒生指数下跌 6.58%，科技指数下跌 4.45%，在全球主要股市中表现靠后。上半年市场走势大致可以分为三段，展望下半年，美联储加息步入尾声，内地经济稳中向好，预计恒指重心上移至 22000 点附近。2023 年下半年市场展望中国 GDP 上半年增长 5.5%，而 CPI、PPI、PMI 等指标出现松动，LPR 下降，传递稳增长促发展的坚定信号。中国宏观经济回暖，将助力企业盈利能力复苏。美国 CPI 和 PPI 均超预期下降，虽然 7 月大概率仍加息 25 基点，但强化了美联储加息步入尾声的预期。美联储加息步入尾声，首次降息可能在 2024 年，香港流动性有望从货币层面得到改善。港股市场估值处于低位，具备估值吸引力。2023 年下半年港股市场六大猜想互联网科技股：具备估值吸引力，下半年将延续分化，业绩将是重要因素。消费股：消费复苏，关注餐饮、体育用品。新能源汽车：上半年表现很强势，行业进入下半场，销量+业绩将是考验股价并行指标。医药：估值进入“击球”区间，政策利好再现，助力药企提升盈利。中特估：实践持久价值优势。港股市场走势的关键，一是未来美联储货币政策，二是中国宏观经济复苏情况。美国 CPI 超预期下降，虽然 7月大概率仍加息 25 基点，但强化了美联储加息步入尾声的预期。根据过往三次美联储加息-降息看，在加息-降息过渡期，恒生指数表现相对强势。证券研究报告/港股 2023 下半年策略报告2019 年 12 月 20 日 港股市场策略报告目录第一章 2023 年港股市场回顾................................................................................................................ 11.1 2023 年上半年港股市场表现................................................................................................11.2 恒生指数分阶段表现................................................................................................................ 21.3 2023 年上半年港股 IPO 市场表现........................................................................................ 3第二章 2023 年下半年市场前景展望.................................................................................................. 32.1 中国宏观经济展望.....................................................................................................................32.2 美国宏观经济展望.....................................................................................................................62.3 企业盈利能力复苏....................................................................................................................92.4 香港的流动性改善...................................................................................................................102.5 双柜台模式启动，香港股市迎活水..................................................................................122.6 港股市场估值修复...................................................................................................................14第三章 投资策略及行业配置...............................................................................................................153.1 港股市场整体的配置策略.....................................................................................................153.2 互联网科技股............................................................................................................................163.3 消费板块.....................................................................................................................................193.4 新能源汽车板块.......................................................................................................................213.5 医药板块......................................................