云计算行业专题报告：国内IDC产业未来有望进入并购加速期，关注三大价值维度优质企业

证券研究报告 新三板 TMT 专题报告 国内 IDC 产业未来有望进入并购加速期，关注三大价值维度优质企业 2018.11.14 魏也娜(分析师) 电话： 020-88836105 邮箱： A1310518090001 执业编号： weiyn@gzgzhs.com.cn  IDC 是信息时代重要的基础设施，我国整体规模较小 IDC 是当今信息时代重要的基础设施，2016 年全球批发及零售数据中心托管市场规模达到 335.95 亿美元，批发型数据中心托管市场龙头为 Digital Realty，零售型数据中心托管市场龙头为 Equinix，中国所在亚洲市场全球占比为 35.1%。但目前我国 IDC 产业存在“小而散”的现状，龙头企业中国电信仅占据 3%的全球份额，与排名第一的 Equinix 13%全球占有率相差较大，海外 IDC 产业发展对国内具备一定的借鉴意义。  海外 IDC 进入新一轮并购周期，借鉴海外看未来 IDC 青睐并购有其必然性（1）云计算快速发展，IDC 适者生存提升规模势在必行。云计算本身为适应大规模存储及大规模计算而生，同时公有云承载众多客户需求，天然对大规模、广覆盖有要求。IDC 无论作为云计算的的供应商还是竞争者均需要提升规模，降低成本；另一方面，云计算为物联网、人工智能创造了基础条件，随着物联网、人工智能落地，数据大幅增长带动 IDC 需求增长；（2）IDC 模式兼具重资产及网络效应特性，适合并购扩张。IDC 投资成本高昂，云计算厂商基础设施投资最低应在 10 亿美元以上，IDC 具备一定的辐射范围，但客户的业务是全球范围开展的，这使得 IDC 具备很强的网络效应，并购可实现资源及客户协同。 当前受云计算影响及房地产投资信托（REITs）广泛应用的影响，海外 IDC 行业进入第三次并购周期，2017 年全球 IDC 并购达历史新高。 分析近三年海外 IDC 并购发现（1）REITs 是重要的资产购买方；（2）客户及物业是被并购方的核心价值；（3）以跨区并购为主；（4）并购基本发生在美洲、亚洲及欧洲市场中的一线城市或科技中心，IDC 业务处于中高速增长地区。  国内 IDC 有望进入并购加速期 对照我国目前 IDC 行业现状，未来 IDC 并购有望叠加海外第二次、第三次并购特点，即通过并购实现规模的快速扩张；面对云计算影响，迫切需要通过收购形成强大的网络效应，同时通过并购进入混合云，边缘计算、物联网，软件定义网络等相关新型技术领域。 未来 IDC 企业的并购重点依然在于一线城市、骨干节点城市及科技中心，上市IDC 企业、私募基金有望成为重要的整合平台。  投资策略及标的推荐 关注一线城市、骨干节点城市及科技中心拥有优质客户或大中型物业的 IDC 企业，相关企业具备投资及并购价值，新三板关注首都在线（836366.OC）、尚航科技(430071.OC)。  风险提示 物联网发展不达预期，IDC 部分城市可能出现过剩，部分 IDC 企业面临淘汰风险。 【新三板云计算行业专题】 相关报告 1、【行业深度报告】腾云起驾，迎接云计算黄金十年 2、【行业深度报告】云计算重构 IDC价值，2017 关注结构性机会 3、【新三板云计算专题报告】2017财报验证 IDC 投资逻辑，关注新三板头部企业 2018 年 5 月 29 日 广证恒生 做中国新三板研究极客 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 22 页 新三板 TMT 专题报告 目录 目录 ............................................................................................................................................................................................. 2 图表目录 .................................................................................................................................................................................... 3 1. 国内 IDC 与海外相比规模尚存在差距 ................................................................................................................................ 4 1.1IDC 是信息化时代重要的基础设施 ............................................................................................................................ 4 1.2 国内 IDC 与海外相比存在较大差距 ......................................................................................................................... 5 2. 海外 IDC 进入新一轮并购周期，循迹英美看未来 ......................................................................................................... 7 2.1 重资产、网络效应及云计算快速发展推动全球新一轮并购 ............................................................................. 7 2.1.1 云计算产业快速发展，推动新一轮 IDC 投资热潮 ........................................................................ 8 2.1.2 IDC 具备重资产及网络效应，是一种规模经济的商业模式 ....................................................... 8 2.2 海外 IDC 进入新一轮并购浪潮 ................................................................................................................................... 9 2.3