中泰通信行业周报：聚焦中报绩优标的，关注卫星通信产业链

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 聚焦中报绩优标的，关注卫星通信产业链 -中泰通信行业周报（0828-0903） 通信 证券研究报告/行业周报 2023 年 9 月 3 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：陈宁玉 执业证书编号： S0740517020004 电话：021-20315728 Email：chenny@zts.com.cn 研究助理：杨雷 Email：yanglei01@zts.com.cn 研究助理：佘雨晴 Email：sheyq@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 128 行业总市值(百万元) 3166946 行业流通市值(百万元) 1325520 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 菲菱科思 76.30 2.82 3.35 4.64 5.79 27.06 22.78 16.44 13.16 0.96 买入 源杰科技 161.00 1.18 1.78 2.71 3.61 136.44 90.45 59.41 44.60 2.65 买入 中际旭创 112.15 1.52 2.01 3.82 4.70 73.78 55.80 29.36 23.86 1.26 买入 天孚通信 80.99 1.02 1.39 2.05 2.58 79.40 58.27 39.51 31.39 1.90 买入 中兴通讯 34.86 1.69 2.09 2.42 2.72 20.63 16.68 14.40 12.82 1.05 买入 备注 以 2023 年 9 月 1 日收盘价计算 [Table_Summary] 投资要点  本周沪深 300 上涨 2.22%，创业板上涨 2.93%，其中通信板块上涨 4.4%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的 128 支成分股本周内换手率为 1.26%；同期沪深 300 成份股换手率为 0.34%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：超讯通信（22.44%）、中贝通信（20.08%）、万马科技（19.48%）、上海瀚讯（19.16%）、润建股份（16.99%）；跌幅居前五的公司分别是：东信 B 股（-4.99%）、立昂技术（-4.55%）、 东信和平（-3.41%）、奥维通信（-2.98%）、ST 九有（-2.37%）。  华为 Mate60Pro 支持卫星通话，关注卫星互联网产业链。近日华为 Mate60Pro 首发，成为全球首款支持卫星通话的智能手机，用户可在无地面网络信号的情况下拨打和接听卫星电话，卫星通信依托我国天通一号卫星系统实现，其由空间段、地面段和用户终端组成，目前已有 3 颗卫星在轨运行，地面业务由中国电信负责运营，为中国及周边、中东、非洲等相关地区，以及太平洋、印度洋大部分海域用户提供全天候稳定可靠移动通信服务，支持话音、短信息和数据业务，系统用户容量可达 250 万户以上。我们认为 Mate60Pro 实现手机直连卫星突破反映卫星通信 C 端应用场景逐步趋于成熟，将进一步打开卫星互联网产业空间。由于卫星轨道资源有限，各国竞争加速，SpaceX 于 8 月底发射第 101 批次星链卫星，累计发射数量超过 5000 颗，国内 2020 年将卫星互联网首次纳入新基建，中国星网于 21 年 4 月成立，已完成实验星及部分组网低轨通信卫星招标发射，2021 年 11 月"G60 星链"计划发布，联合上海等长三角 9 个城市，打造国内首个卫星互联网产业集群，计划实现 12000 多颗卫星组网，其中一期将实施 1296 颗。卫星数量提升叠加 5G NTN 等卫星通信技术持续演进，“空天海地一体化”立体通信网络建设有望提速。卫星互联网当前发展阶段仍处早期，上游环节将率先受益，建议关注卫星互联网通信载荷、射频单元、核心网、运营等核心产业链标的：上海瀚讯、铖昌科技、震有科技、信科移动、盛路通信、华力创通、中国卫通等。  首批国产大模型面向公众开放，AI 应用生态有望加速落地。8 月 31 日起国内 11 家通过《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案的 AI 大模型产品陆续上线，面向全社会开放，其中包括百度“文心一言”、商汤“商量 SenseChat”、智谱 AI“智谱清言”等在内的 8 家企业/机构大模型位列第一批名单，华为、腾讯、科大讯飞将后续逐步开放，阿里“通义千问”已完成备案工作，待正式上线。23 年 4 月网信办发布《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》，7 月 13 日网信办等七部门正式发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》并于 8 月 15 日起施行，6 月首批境内深度合成服务算法备案清单公布，包括百度、腾讯等公司 41 项合成算法备案信息，近期发布第二批 110 个大模型算法备案清单，我们认为国内对于 AIGC 监管相关政策整体推进节奏较快，有助于规范行业有序健康发展，首批大模型应用通过备案上线将开启市场发展新阶段，加速模型技术商业化应用，同时接收更多数据反馈进而加快模型改进及迭代优化，大模型技术是影响应用端竞争的重要因素之一，我们认为国内 AI 军备竞赛仍将继续，同时伴随商业变现模式逐步清晰，供需和资金将形成正向循环，持续带动算力供给侧扩张，建议关注光模块器件、ICT 设备等算力基础设施相关板块。  通信行业 23H1 经营稳健，AIGC 带来发展新机遇。截至 8 月 31 日，通信行业上市公司 2023 年半年报已全部披露，行业整体经营良好，从我们选取的 130 家统计样本来看，行业总营收同比增长 5.55%，归母净利润同比增长 8.72%，其中 Q2 单季度总营收同比增长1.25%，环比增长 5.96%，归母净利润同比增长 5.29%，环比增长 53.09%，业绩逐季向好，利润增速高于收入端，盈利能力稳步改善。分板块来看，电信运营商保持稳健增长，中国移动/中国电信/中国联通营收同比分别+6.8%/+7.7%/+8.8%，归母净利润同比+8.4%/+10.2%/+13.7%，个人及固网业务较为稳定，云计算和大数据业务延续强劲增长，移动云/天翼云/联通云收入同比增长 80.5%/63.4%/36%，中移动及中联通大数据收入分别为 25. 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 6 亿元、29 亿元，同比增长 56.6%、54%，资本开支整体稳健，结构持续向算网领域倾斜。算力基础设施方面，中兴通讯 23H1 营收及归母净利润同比增长 1.5%、19.9%，运营商业务收入同比增长 5.4%，第二曲线创新业务持续快速拓展；光模块器件板块收入利润整体承压，龙头公司表现相对突出，中际旭创 Q2 业绩环比改善明显，800G 等高端产品出货占比增加带动盈利能力提升，天孚通信 Q2 收入利润环比大幅提升，高速光引擎已进入批量交付阶段；服务器