电新行业2023中报业绩总结：不畏浮云遮望眼

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 行业动态报告 不畏浮云遮望眼——电新行业 2023 中报业绩总结 2023 年 9 月 6 日 ➢ 电新板块整体业绩表现可观。在电力设备与新能源板块，我们共统计了 269家 A 股/港股上市公司在 2023 年上半年的经营情况。整体来看，板块仍保持较高景气度，2023H1 共实现营收 18844 亿元，同比增长 22.05%；归母净利润1,883 亿元，同比增长 3.65%。 ➢ 新能源车板块：需求增速放缓，板块业绩短期下行。2023 上半年新能源车需求增速放缓，板块超额利润逐步消化，部分环节盈利能力短期下行。新能源车板块共 94 家上市公司纳入统计，合计实现营收 7659.11 亿元，同比增长 28.52%；实现归母净利润 665.29 亿元，同比下降 13.11%。2023Q2 实现营收 3573.52亿元，同比增长 9.22%；实现归母净利润 339.54 亿元，同比下降 24.24%。从细分子环节来看，2023 上半年营收增速最高的 3 个环节依次为电池、零部件、隔膜，营收分别实现同比增长 48.66%、22.89%、10.23%；归母净利润同比增速表现不一，其中电池、零部件增速领先，受上游原材料价格变动影响，正极、负极环节归母净利均同比下降。 ➢ 新能源发电板块：多因素催生需求高增，板块业绩稳步提升。新能源发电板块共有 115 家上市公司列入统计。由于“双碳”目标的制定与新能源发电经济性的提升，叠加部分国家与地区受到缺电困扰，全球新能源发电行业进入高速发展期，对于风、光、储的需求持续提升，2023H1 新能源发电板块合计实现营收11527 亿元，同比增长 34%；归母净利润 1210 亿元，同比增长 31%。 ➢ 电力设备及工控板块：业绩稳定增长，下游行业持续发展。电力设备及工控板块共有 75 家上市公司列入统计，2023H1 合计实现营收 2623.88 亿元，同比增长 16.05%；实现归母净利润 273.15 亿元，同比增长 17.99%。2023Q2，电网投资稳定增长，工控下游新兴行业增长势头良好，带动电力设备及工控板块稳定增长，实现营收 1429.53 亿元，同比增长 11.04%，环比增长 19.69%；实现归母净利润 147.60 亿元，同比增长 2.03%，环比增长 17.56%。 ➢ 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 002028.SZ 思源电气 50.94 1.59 2.11 2.68 32 24 19 推荐 002531.SZ 天顺风能 13.23 0.35 0.84 1.18 38 16 11 推荐 300274.SZ 阳光电源 99.30 2.42 6.40 7.68 41 16 13 推荐 300750.SZ 宁德时代 236.82 12.92 10.48 14.21 18 23 17 推荐 002709.SZ 天赐材料 33.30 2.99 1.79 2.54 11 19 13 推荐 002050.SZ 三花智控 28.70 0.72 0.86 1.05 40 33 27 推荐 001301.SZ 尚太科技 52.79 4.96 4.17 4.88 11 13 11 推荐 300174.SZ 元力股份 16.74 0.62 0.70 1.03 27 24 16 推荐 301168.SZ 通灵股份 44.49 0.96 2.12 3.34 46 21 13 推荐 688698.SH 伟创电气 36.62 0.77 1.11 1.52 48 33 24 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测（注：股价为 2023 年 9 月 5 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邓永康 执业证书： S0100521100006 电话： 021-60876734 邮箱： dengyongkang@mszq.com 分析师 王一如 执业证书： S0100523050004 电话： 021-60876734 邮箱： wangyiru_yj@mszq.com 研究助理 林誉韬 执业证书： S0100122060013 电话： 021-60876734 邮箱： linyutao@mszq.com 研究助理 许浚哲 执业证书： S0100123020010 电话： 021-60876734 邮箱： xujunzhe@mszq.com 研究助理 席子屹 执业证书： S0100122060007 电话： 021-60876734 邮箱： xiziyi@mszq.com 相关研究 1.电新行业 2023Q1 基金持仓分析：持仓环比下降，估值历史低位-2023/04/30 2.EV 观察系列 137：3 月欧洲新能车市销量同环双增，渗透率持续提升-2023/04/28 3.2023 年上海车展小结及投资建议：群英荟萃，自主引领-2023/04/23 4.电力设备及新能源周报 20230423：凝聚态电池亮相车展，G7 风光目标提振海外需求-2023/04/23 5.EV 观察系列 136：3 月新能车销量稳健增长，电池装机量环比提升-2023/04/19 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 行业动态报告/电力设备及新能源 目录 1 电力设备与新能源业绩总结 ...................................................................................................................................... 3 1.1 电新板块整体业绩表现可观，估值处于历史较低位置 ............................................................................................................... 3 2 新能源汽车板块中报概况 ......................................................................................................................................... 6 2.1 新能源汽车细分行业一：电池 ......................................................................................................................................................... 8 2.2 新能源汽车细分行业二：正极材料 .....