电商行业更新报告：重新聚焦低价生态

2《重新聚焦低价生态》01020304053 /3/ CONTENTS010203044 /45请参阅附注免责声明01•6请参阅附注免责声明01•7请参阅附注免责声明01••8请参阅附注免责声明01••9请参阅附注免责声明01••10请参阅附注免责声明11请参阅附注免责声明02•••12请参阅附注免责声明02••13请参阅附注免责声明02•••14请参阅附注免责声明02•15请参阅附注免责声明02••••••••••16请参阅附注免责声明02+POP ••17请参阅附注免责声明02“”•••••••••18请参阅附注免责声明02α•19请参阅附注免责声明02•20请参阅附注免责声明02TEMU••21请参阅附注免责声明02“”•••••••22请参阅附注免责声明02ROE•••23请参阅附注免责声明24请参阅附注免责声明03投资建议一览表•••25请参阅附注免责声明03•••26请参阅附注免责声明27请参阅附注免责声明049988.HKPE-BAND2020.09.08-2023.09.0628请参阅附注免责声明049618.HKPE-BAND2020.09.08-2023.09.0629请参阅附注免责声明04PDD.OPE-BAND2020.09.08-2023.09.0630北京地址：北京市西城区金融大街甲9邮编：200032电话：（010）83939888电话：（021）38676666上海深圳地址：深圳市福田区益田路6009号邮编：518026电话：（0755）23976888国泰君安证券研究所E-mail:gtjaresearch@gtjas.com地址：上海市静安区新闸路669号邮编：20004103评级说明增持相对沪深300指数涨幅15%以上谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%减持相对沪深300指数下跌5%以上增持明显强于沪深300指数中性基本与沪深300指数持平减持明显弱于沪深300指数评级说明股票投资评级行业投资评级1.投资建议的比较标准投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。2.投资建议的评级标准报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅。评级说明增持相对沪深300指数涨幅15%以上谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%减持相对沪深300指数下跌5%以上增持明显强于沪深300指数中性基本与沪深300指数持平减持明显弱于沪深300指数评级说明股票投资评级行业投资评级1.投资建议的比较标准投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。2.投资建议的评级标准报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅。评级说明增持相对沪深300指数涨幅15%以上谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%减持相对沪深300指数下跌5%以上增持明显强于沪深300指数中性基本与沪深300指数持平减持明显弱于沪深300指数评级说明股票投资评级行业投资评级标准级和行业评级。月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。标准月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300/恒生指数涨幅300/恒生指数涨幅300/恒生指数涨幅300/恒生指数下跌沪深300/恒生指数深300/恒生指数持沪深300/恒生指数THANKS FORLISTENING