交易与趋势周报3.0(第18期)：情绪在低迷区间徘徊

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2023 年 09 月 20 日 投资策略 情绪在低迷区间徘徊——交易与趋势周报 3.0(第 18 期) 本期核心结论：市场情绪持续探底，悲观预期临近历史极值。(1)市场情绪持续回落，走低至 9%历史分位数水平，悲观预期再度临近历史极值；分项来看，外资情绪、股民情绪、量价动能、交易分歧等多项指标明显走弱触底；而杠杆资金情绪受益于两融政策放宽有所回升。另一方面，市场机构对后市仍持乐观态势，综合判断市场有望企稳。(2)结构层面，当前“强趋势+低拥挤”优势行业指向纺织服装、通信、商贸零售、石油石化、计算机，红利类资产与 TMT 仍是交易重心。 1、A 股市场情绪跟踪 综合市场情绪指数有月度级别的均值回归特征，能较好提示每轮短期行情的方向与拐点（尤其需重视向上/下拐点对未来月度级别行情的意义）。 当前变动：上周（2023-9-11 至 2023-9-15，下文同），综合市场情绪指数回落至 9%历史分位数水平，情绪再次触及低迷区，A 股风险收窄。 1）股民情绪：上周股民情绪（IISI）抬升至历史分位 11.00%，股民情绪处于触底反弹。 2）资金情绪：上周全 A 杠杆资金情绪回升至历史分位 64.30%，外资交易盘情绪回落至历史分位 1.90%，融资与外资情绪出现较大分歧。 3）量价动能：上周量价趋势指标走低，环比回落至历史分位 19.20%；近1 月创历史新高个股数回落至历史分位 6.40%，短期量价动能整体走弱。 4）交易分歧：上周二八成交分化程度有所回落，环比降至历史分位18.50%，指示交易风险收窄。 2、趋势强度&交易风险跟踪 1）趋势强度：截至上周末，前五“强趋势+低拥挤”行业：纺织服装、通信、商贸零售、石油石化、计算机。 2）交易风险：上周 TMT 板块、中字头央企、泛新能源、大消费板块拥挤水平为分别 86.9%、79.0%、33.7%、26.1%，分别环比变动-0.6%、0.0%、0.6%、16.0%，“TMT+中特估”交易拥挤度已显著修复。 3、分析师情绪跟踪 1）乐观机构占比：上周乐观机构占比环比持平为 78%。从领先性上看，大盘仍有修复空间。 2）分析师盈利预测修正 MAF：上周分析师盈利预测修正（MAF）指标环比下跌 1.01%，指示市场盈利趋势放缓。 4、宏微观流动性跟踪 1）货币市场：上周票据利率环比变动 0.00%，6 个月 SHIBOR 环比变动0.06%。 2）基金发行&ETF 申赎：市场增量资金有所回暖。上周偏股基金新发规模合计 45.64 亿元，上周 ETF 总份额环比增加 12.88 亿份。 3）解禁&减持：本周解禁压力抬升，解禁规模合计约 1387.71 亿元；产业资本由增持转为减持，上周累计减持约 0.05 亿元。 风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、统计偏差。 作者 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 研究助理 宁凯旋 执业证书编号：S0680122070009 邮箱：ningkaixuan@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：配置盘流出未见停止——外资周报第173 期》2023-09-19 2、《投资策略：关于近期三个重要背离的思考——策略周报（20230917）》2023-09-17 3、《投资策略：市场回顾（9 月 3 周）——美元指数突破 105 关口》2023-09-16 4、《投资策略：从宏观到中观：库存周期的道与术——周期进化论（二）》2023-09-15 5、《投资策略：股民与外资情绪均触底——交易与趋势周报 3.0(第 17 期》2023-09-13 2023 年 09 月 20 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 交易与趋势周报 3.0 ................................................................................................................................................ 3 一、A 股市场情绪指标跟踪 ..................................................................................................................................... 3 1.1 股民情绪 .................................................................................................................................................. 4 1.2 资金情绪 .................................................................................................................................................. 4 1.3 量价动能 .................................................................................................................................................. 5 1.4 交易分化 .................................................................................................................................................. 6 二、趋势强度&交易风险跟踪 .................................................................................................................................. 6 三、分析师情绪指标跟踪 ........................................................................................................................................ 7 3.1 乐观机构占比 ...............................................................................................................