社服周观点：中美成立经济领域工作组，关注双节来临布局优质消费股机会

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 社服周观点 中美成立经济领域工作组，关注双节来临布局优质消费股机会 2023 年 09 月 24 日 [Table_Summary] ➢ 国庆、中秋双节即将来临，超长假期有望促进消费，关注优质消费出行标的布局机会。今年的十一国庆叠加中秋假期共计放假 8 天，此次假期时长超过春节。超长假期下，长线游有望迎来火热行情，特别是随着第三批出境团队游名单的出台，出境游热度或迎来拐点。我们认为此次超级黄金周有望带动出行相关的旅游景区、餐饮、酒店等板块经营数据有一个亮眼表现，此外，四季度亦是传统消费旺季，建议布局优质消费出行标的。 ➢ 中美成立经济领域工作组。9 月 22 日，为落实中美两国元首巴厘岛会晤重要共识，根据国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰与美国财政部部长耶伦达成的共识，中美双方商定，成立经济领域工作组，包括“经济工作组”和“金融工作组”。在近年中美经贸关系趋于复杂的背景下，建立两个工作组具有重要意义和价值。我们认为，工作组的成立将促进两国之间的健康竞争，缓和中美经贸关系，有助于提升国内经济的稳定性。 ➢ 数据追踪：出行数据高陡峭修复，招聘数呈现拐点。1）STR 酒店数据跟踪：中国内地酒店业（约 9000 个样本）于 9 月第 2 周（9.10-9.16）RevPAR 绝对值环比上周上升/恢复率环比上周上升：9月第2周RevPAR绝对值为340.0元，环比 4.4%；恢复度为 135%，恢复度环比 27.20pct。2）招聘企业/帖子数量跟踪：截至 9 月 24 日为止一周，国内新增招聘公司数量 43764 个，恢复至 22 年同期的 72.75%，国内新增招聘贴数量 108524 个，恢复至 22 年同期的 65.42%；3）截至 9 月 21 日，北京/上海/广州/深圳七日平均客运量968/1029/874/757万 人 次 ， 分 别 恢 复 至2019年 同 期87%/93%/91%/132%；4）宋城演艺全国千古情演出场次: 9 月 20 日-9 月 22日分别演出 19/19/19 次，多数地区千古情演出场次均为 2 次。 ➢ 投资建议：1）推荐受益于线下场景修复，企业家培训意愿强烈订单量增加的行动教育，建议关注传智教育。2）酒店&出行板块近期回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店、同程旅行，建议关注美股亚朵集团；3）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；4）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。5）景区板块推荐基本面扎实的景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链齐全的中青旅、长白山；6）受益于消费回流和升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；7）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的奈雪的茶、海底捞、同庆楼、广州酒家、九毛九，建议关注餐饮龙头呷哺呷哺、海伦司。 ➢ 风险提示：消费复苏不及预期风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 601888.SH 中国中免 109.3 2.43 3.63 5.1 45 30 21 推荐 600859.SH 王府井 20.51 0.17 1.01 1.25 121 20 16 推荐 300662.SZ 科锐国际 32.8 1.48 1.35 1.83 22 24 18 推荐 301073.SZ 君亭酒店 33.75 0.23 0.56 0.93 147 60 36 推荐 600754.SH 锦江酒店 37.56 0.11 1.31 1.88 341 29 20 推荐 600258.SH 首旅酒店 17.54 -0.52 0.68 0.89 / 26 20 推荐 601007.SH 金陵饭店 8.61 0.11 0.32 0.39 78 27 22 推荐 1179.HK 华住集团 31.45 -0.56 1.21 1.23 / 26 26 推荐 603043.SH 广州酒家 23.01 0.91 1.3 1.54 25 18 15 推荐 9922.HK 九毛九 10.72 0.03 0.41 0.62 357 26 17 推荐 0520.HK 呷哺呷哺 3.35 -0.31 0.16 0.37 / 21 9 推荐 9869.HK 海伦司 6.49 -1.26 0.26 0.32 / 25 20 推荐 605108.SH 同庆楼 32.2 0.36 1.09 1.47 89 30 22 推荐 300144.SZ 宋城演艺 12.37 0 0.41 0.57 / 30 22 推荐 603136.SH 天目湖 21.71 0.11 1.05 1.33 197 21 16 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为 2023 年 9 月 22 日收盘价，华住集团/海伦司/九毛九/呷哺呷哺股价货币单位为港元 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 刘文正 执业证号： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师： 饶临风 执业证号： S0100522120002 电话： 15951933859 邮箱： raolinfeng@mszq.com 研究助理： 邓奕辰 执业证号： S0100121120048 电话： 13585520099 邮箱： dengyichen@mszq.com 研究助理： 周诗琪 执业证号： S0100122070030 电话： 15821501215 邮箱： zhoushiqi@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.社服周观点：2021 年年报及 2022 年一季报总结：疫情扰动不改长期复苏逻辑，建议优选“格局改善+优质供给”龙头 2.社服周观点：22Q1 社服行业基金持仓分析，持续推荐复苏主线 3.露营行业深度报告：“身困疫情，心向山野”，露营装备及户外游市场蓄势待发 4.社服周观点：上海疫情传播指数降低，复苏主线修复行情有望持续演绎 5.社服周观点：云南非边境市县恢复跨省游，清明旅游以本地市内游为主流 行业周报/消费者服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1. 社服周观察：关注杭州亚运会对酒店、景区行情催化 ............................................................................................... 3 1.1 复苏跟踪专题 .............