轻工行业周报：三季报前瞻和双节更新，造纸提价落地、地产销售向好

证券研究报告 | 行业周报 | 轻工制造 http://www.stocke.com.cn 1/25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 轻工制造 报告日期：2023 年 10 月 09 日 三季报前瞻和双节更新，造纸提价落地、地产销售向好 ——轻工行业周报 投资要点  板块业绩前瞻梳理：家居软体相对较好，造纸盈利开始释放 板块 Q3 前瞻：1）家居：智能单品延续成长，软体促销密集、预计优于定制。2）造纸：低价原材料红利显现，浆系纸盈利弹性更大。3）必选消费：核心资产表现稳健，升级链标的升级趋势延续，盈利受费用投入加大影响增长略缓。4）包装：盈利改善持续兑现，格局占优者表现或更佳。5）出口：库存修复持续演绎，汇兑贡献减少。  家居：国庆假期地产数据表现较优，家居消费券活动促订单改善 更新：1）前期地产端刺激政策发力，假期新房表现较优。2）多城市推出家居家电消费券大促活动，拉动假期家居消费。 投资建议：1）推荐一二线销售占比较高的欧派家居、索菲亚、慕思股份、敏华控股、顾家家居等；2）在竣工周期下行中仍能保持成长性的个股，如品类/渠道红利仍在释放的志邦家居、智能家居细分龙头瑞尔特。  造纸：浆价短期支撑偏强，库存进一步消化、原纸延续提涨态势 更新：1）现货浆价短期稳中偏强整理，预计持续上行幅度有限；2）文化用纸旺季表现较强，浆系原纸价格延续上涨，H2 吨盈利改善可期；3）箱板瓦楞纸行业库存去化，双节期间规模纸厂涨价函继续落地。 投资建议：推荐价值优质白马太阳纸业、华旺科技，首选布局盈利弹性较大的浆系纸。  必选&潮玩：双节线下消费或有分流，泡泡玛特抖音靓丽 更新：1）双节线下消费受到分流，表现相对平淡。2）泡泡玛特 9 月国内抖音创新高，线下火热，海外持续扩张。  宠物：线下分流、促销减少小幅拖累电商表现 更新：流量分流&促销减少下，假期延续此前趋势，长期国产替代趋势不变。  风险提示：地产政策落地不及预期，原材料价格上涨，纸价涨幅低于预期。 行业评级: 看好(维持) 分析师：史凡可 执业证书号：S1230520080008 shifanke@stocke.com.cn 分析师：傅嘉成 执业证书号：S1230521090001 fujiacheng@stocke.com.cn 研究助理：曾伟 zengwei@stocke.com.cn 研究助理：褚远熙 chuyuanxi@stocke.com.cn 相关报告 1 《地产销售环比回暖，10 月浆价继续提涨》 2023.09.25 2 《造纸提价持续落地，地产竣工表现良好》 2023.09.18 3 《分化中寻找超额，格局为制胜关键》 2023.09.14 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 三季报前瞻和双节更新，造纸提价落地、地产销售向好 ........................................................................ 5 1.1 板块业绩前瞻梳理：家居软体相对较好，造纸盈利开始释放 ....................................................................................... 5 1.2 家居：国庆假期地产数据表现较优，家居消费券活动促订单改善 ............................................................................... 6 1.3 造纸：浆价短期支撑偏强，库存进一步消化、原纸延续提涨态势 ............................................................................... 7 1.4 必选&潮玩：双节线下消费或有分流，泡泡玛特抖音靓丽 ............................................................................................ 8 1.5 宠物：线下分流、促销减少小幅拖累电商表现 ............................................................................................................. 10 2 市场行情：三大指数均走高，印刷表现最佳 .......................................................................................... 10 2.1 市场回顾：三大指数均走高，印刷表现最佳 ................................................................................................................. 10 2.2 公司公告：重点公司信息跟踪 ........................................................................................................................................ 11 2.3 造纸产业：本周国内废纸到厂平均价格走高 ................................................................................................................. 12 2.3.1 价格数据：国内废纸到厂平均价格走高 ............................................................................................................. 12 2.3.2 库存数据：原纸库存减少，木浆库存增加 ......................................................................................................... 14 2.3.3 贸易数据：纸浆 8 月进口同比上升 25.98%，环比上升 20.88% ....................................................................... 15 2.3.4 固定资产：造纸业 23 年 8 月固定资产投资完成额累计增速 5.80% ................................................................. 15 2.4 家具产业