化工行业周报：原油价格下跌，氟化工原料价格上行

基础化工 / 行业投资策略周报 / 2023.10.10 请阅读最后一页的重要声明！ 化工行业周报 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 毕春晖 SAC 证书编号：S0160522070001 bich@ctsec.com 联系人 梅宇鑫 meiyx@ctsec.com 相关报告 1. 《化工行业周报》 2023-10-03 2. 《化工行业周报》 2023-09-25 3. 《化工行业周报》 2023-09-18 原油价格下跌，氟化工原料价格上行 核心观点 ❖ 上周行情：上周市场综合指数整体上行，上证综指报收 3110.48，上周下降0.70%，深证指数上周下降 0.68%，A 股指数下降 0.70%；其中化工板块下跌1.15%。 ❖ 化工公司行情：上周涨幅前五的股票为：贝斯美（16.97%）、石英股份（11.58%）、锦鸡股份（9.93%）、彤程新材（9.41%）、高争民爆（8.60%）。上周跌幅前五的股票为：鸿达兴业（-12.32%）、中毅达（-11.69%）、镇洋发展（-7.19%）、世龙实业（-6.21%）、东来技术（-6.10%）。 ❖ 化工品行情：本周化工品涨幅前五分别为：液氯、正丁醛、三氯乙烯、三氯氢硅、辛醇；本周化工品跌幅前五分别为：双氧水、加氢 C9 华东、山东苯乙烯、PX、邻二甲苯。本周重点关注化工品中，TDI、萤石及氢氟酸、三代制冷剂均有较大涨幅，其中 TDI 下游需求一般，但装置停车检修消息居多，市场供应延续偏紧态势；萤石主因当前下游各产品市场新单价格均出现宽幅上涨，故双节假期期间国内多地萤石价格随之上行；氢氟酸原料端萤石粉价格上行，硫酸供需偏稳，总体而言，氢氟酸成本面支撑强势；制冷剂价格持续攀升，成本端推涨力十足。上游原料行情延续拉涨，周内硫酸市场维稳运行，液氯价格高位继续上涨，二氯甲烷理性回落，三氯乙烯市场价格大幅上行，主要系下游R134a 受原料价格带动、市场供应收紧及配额政策相关影响行情明显回暖。即将颁发的配额管理政策决定了全球供应有限，HFCs 制冷剂市场有望维持长期利好局面。聚合 MDI、纯 MDI、玉米、大豆及粕类产品均有较大跌幅，其中聚合 MDI 和纯 MDI 价格下跌，由于国内纯苯市场价格节后下跌成本端支撑有限，下游需求疲软，其中冷链行业进入淡季，需求量有所降低；大豆价格下跌，主要系假期之后，东北及黄淮海产区天气好转，新季大豆陆续进入集中收割期，新豆上市量逐步增加，导致东北产区价格跌幅明显，而南方河南、安徽产区因新豆水份偏高，市场收货积极性并不高；玉米价格下跌，主要系东北地区新粮增产预期提升，基层农户售粮较为积极，市场购销活跃，新粮水分偏高贸易商尚未大量建库多随收随走，玉米供应端维持宽松局面，但深加工企业当前收购需求有限，多下调价格控制上量节奏，仅个别厂家有少量建库意愿。粕类产品价格下跌主要系原料端玉米、大豆等农产品价格下跌。 ❖ 投资建议：1）关注高端光学材料国产替代：我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括 OCA 光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注 OCA 光学胶领先企业斯迪克、拥有领先的光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI 材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材；同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内 PEEK 领先企业中研股份。2）关注动物营养品行业：在豆粕减量行动方案的不断推进、饲养行业弱势运行的情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部-11%-6%-1%4%9%14%基础化工沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。3）关注化工行业龙头白马：随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求，建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工行业龙头万华化学。 ❖ 风险提示：需求增长不及预期风险；竞争加剧风险；原油价格波动风险 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（10.09） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 300806 斯迪克 80.74 17.80 0.55 0.63 1.10 42.64 28.25 16.18 增持 601208 东材科技 109.48 11.93 0.46 0.52 0.84 24.85 22.94 14.20 增持 688323 瑞华泰 37.42 20.79 0.22 0.17 0.54 108.09 122.29 38.50 增持 600873 梅花生物 283.16 9.62 1.44 1.37 1.55 7.07 7.02 6.21 增持 688550 瑞联新材 44.50 32.36 2.52 1.72 2.31 18.50 18.81 14.01 增持 002254 泰和新材 138.85 16.07 0.64 0.88 1.53 33.14 18.26 10.50 增持 688716 中研股份 33.52 27.55 0.61 0.55 0.87 0.00 50.09 31.67 增持 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 1 上周化工行情回顾 ................................................................................................................................... 4 1.1 化工细分板块行情 ............................................................................................................................... 4 1.2 化工板块公司行情 ............................................................................................................................... 5 2 本周化工品价格价差变动 ....................................................................................................................... 5 2.1 本周原油价格变动情况 ..................