股指期货季报：期指低位震荡，四季度逢低布局

股指期货季报 国元期货研究咨询部 2023 年 9 月 26 日 期指低位震荡，四季度逢低布局 【策略观点】 今年三季度，宏观经济数据前低后高。8 月数据大超市场预期，随着近期政策逐渐取得成效，投资者可期待四季度经济逐步复苏。但目前市场信心依旧未修复，投资者对于经济恢复的可持续性有较大顾虑。目前指数估值，两市成交量，北向资金净流入都处在低位。市场阶段底部信号较为明显，但短期可能仍会低位震荡。建议投资者在四季度继续以逢低做多为主，目前投资者可考虑继续半仓做多股指期货。期现套利方面，周一 IF2310 合约升水幅度一度大幅缩小。投资者应已在周一获利平仓。若投资者未平仓，可继续持有该套利策略，待价差缩小到 10 以内可获利平仓。IM/IH 以及 IC/IH 都处在相对低点。投资者可考虑开仓跨品种套利：做多 IM10 月合约，做空 IH10 月合约。 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76 号 吴菁琛 电话：010-84555056 邮 箱wujingchen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3051432 投资咨询资格号 Z0013764 王兆玮 电话：010-84555101 邮 箱 wangzhaowei@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03113608 股指期货季报 【目 录】 一、上半年市场行情回顾 ............................................................................................................................................................. 1 1.1 市场行情数据 .................................................................................................................................................................... 1 1.2 板块涨跌幅 ........................................................................................................................................................................ 3 二、基本面分析 ............................................................................................................................................................................... 4 2.1 PMI 走势 ............................................................................................................................................................................. 4 2.2 上半年宏观经济数据 ..................................................................................................................................................... 6 2.3 上半年市场流动性数据 ................................................................................................................................................ 8 三、股指期货数据分析 ................................................................................................................................................................ 10 3.1 股指期货基差 ................................................................................................................................................................. 10 3.2 股指期货年化升贴水率 .............................................................................................................................................. 13 3.3 主力股指期货价格比值 .............................................................................................................................................. 15 四、后市展望 .................................................................................................................................................................................. 15 pOyRoMoRmNmMmPmQpRsNmQ9PbP9PpNmMtRmPjMnNwPeRsQwO9PqRtOwMtRnNwMoNnM股指期货季报 第 1 页 共 17 页 一、 上半年市场行情回顾 1.1 市场行情数据 2023 年三季度，两市整体呈现弱势震荡走势，沪指跌幅小于深指。上证 50 指数和沪深300 指数走势强于中证 500 以及中证 1000 指数。上证 50 指数逆势上涨 2.41%。两市日均成交额在 8200 亿元左右，较上半年年的 9400 亿元有所回落。6-7 月，市场呈现箱体震荡走势，指数波动较小。8 月份，受到 7 月份经济数据不及预期以及房地产债券违约等负面消息影响，市场单