玉米月报：新季上市压力凸显，国内玉米持续走低

新季上市压力凸显，国内玉米持续走低玉米月报 202309美尔雅期货研究院—农产品小组23主要观点行情回顾基本面分析1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/资料下载：www.1ppt.com/ziliao/范文下载：www.1ppt.com/fanwen/试卷下载：www.1ppt.com/shiti/教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/PPT论坛：www.1ppt.cnPPT课件：www.1ppt.com/kejian/语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/4价差跟踪rQwPpNsRtRnQoQtRtPwPuMbRcM9PsQmMpNpMlOpOmMjMmNxP7NmNqOwMoMpPNZrRmM主要观点本月玉米盘面大幅走低。外围，黑海各方谈判未能达成一致；美玉米新作丰产基本确定，且受巴西玉米集中出口影响，美玉米出口偏弱，从而CBOT玉米保持弱势。国内，华北和东北玉米逐步开启收割，玉米上市压力突显使价格持续走低，同时玉米-小麦走势分化，价格逐步拉大；需求方面，玉米下游需求总体偏弱，养殖利润小幅回落，且价格下跌时采购减少，饲企玉米库存回落；临近双节加工企业开机率总体偏低，玉米消耗减少，加工企业库存开始反弹。策略：目前芽麦基本消化完毕，且新季玉米上市压制价格走低，玉米-小麦价差走扩，小麦饲用替代性价比逐渐消失；且东北与华北玉米均大量上市，整体玉米价格压力较大，短期玉米盘面仍将偏弱运行。行情回顾 CBOT玉米与C2311玉米截至9月29日收盘，月内CBOT玉米收于467.75美分/蒲，较开盘下跌3.25点，月跌幅0.68%；截至9月28日收盘，C2311玉米收于2628元/吨，较开盘下跌105点，月跌幅3.84%。本月美玉米低位震荡，黑海谷物出口问题仍未解决，USDA报告继续加深新作丰产预期，且出口受巴西玉米挤占严重；国内玉米受新季玉米逐步上市压制，盘面整体走低。CBOT玉米价格C2311玉米价格数据来源：wind，美尔雅期货基本面分析类别关键词描述平衡表美国玉米 美玉米新作单产如期下调1.3蒲/英亩，但种植面积超预期增加使产量调增2300万蒲，从而美玉米期末库存上调1900万蒲至22.21亿蒲；美玉米新作整体宽松不变；国内玉米 种植面积环比调增40万公顷，从而产量增加260万吨；不过饲用消费调增200万吨，使得期末库存仅增加60万吨至743万吨；玉米产需缺口减少60万吨至1006万吨；国外产区降雨 9月美玉米产区整体降雨较往年同期偏低；未来两周将迎来阶段性降雨，利于提升美玉米优良率；生长收割 截至9月24日当周，美国玉米生长优良率为53%，前一周为51%，去年同期为52%；成熟率为70%，前一周为54%，去年同期为55%，五年均值为60%；收割率为15%，前一周为9%，去年同期为11%，五年均值为13%；出口9月28日止当周，美国当前市场年度玉米出口销售净增181.6万吨，市场此前预估为净增140万吨至净增200万吨；本年度美玉米累计出口销售267.09万吨，高于去年同期水平；国内供给成熟率 截至9月底，全国春玉米与夏玉米大部分处于乳熟至成熟期；国内需求饲企截至9月28日，饲料企业玉米平均库存27.71天，周环比减少0.25天，降幅0.89%，较去年同期下跌21.05%；深加工 9月加工企业开机率下降使得玉米消耗减少，从而库存不断回升，截止9月27日加工企业玉米库存总量256万吨，较上周增加1.23%；国内库存港口9月29日北方四港玉米库存共计99.4万吨，周比增加2万吨；当周北方四港下海量共计23.7万吨，周比增加1.6万吨；广东港内贸玉米库存共计10.4万吨，较上周减少4.5万吨；外贸库存66.6万吨，较上周增加0.5万吨；风险国内玉米收获进度、进口玉米到港、美玉米产区天气、俄乌冲突等。基本面分析 平衡表—美玉米数据来源：USDA，美尔雅期货 美玉米新作单产如期下调1.3蒲/英亩，但种植面积超预期增加使产量调增2300万蒲，从而美玉米期末库存上调1900万蒲至22.21亿蒲。 美玉米新作整体宽松不变。基本面分析 平衡表—国内玉米数据来源：农业农村部，美尔雅期货 国内玉米新作种植面积环比调增40万公顷，从而产量增加260万吨；不过饲用消费调增200万吨，使得期末库存仅增加60万吨至743万吨； 玉米产需缺口减少60万吨至1006万吨。基本面分析数据来源：USDA，美尔雅期货 USDA：9月28日止当周，美国当前市场年度玉米出口销售净增181.6万吨，市场此前预估为净增140万吨至净增200万吨； 本年度美玉米累计出口销售267.09万吨，高于去年同期水平。美玉米出口销售（吨） 国外—美玉米出口美玉米出口销售累计（吨）基本面分析数据来源：USDA，美尔雅期货USDA：截至9月24日当周，美国玉米生长优良率为53%，前一周为51%，去年同期为52%；成熟率为70%，前一周为54%，去年同期为55%，五年均值为60%；收割率为15%，前一周为9%，去年同期为11%，五年均值为13%。 国外—美玉米优良率与收割率美玉米优良率美玉米收割率基本面分析 国外—美国产区降水数据来源：Ag Weather，美尔雅期货 9月美玉米产区整体降雨较往年同期偏低； 未来两周将迎来阶段性降雨，利于提升美玉米优良率。过去两个月产区降雨未来半月产区降雨基本面分析 截至9月底，东北地区、西北地区、华北大部春玉米处于乳熟至成熟期，西南地区大部已收获，全国大部产区春玉米发育期接近常年同期或偏早。华北、黄淮、西北地区和西南地区大部夏玉米处于乳熟至成熟期，西南地区东部大部已收获。大部产区发育期接近常年，云南夏玉米部分发育期偏晚7~10天；夏玉米生长状况数据来源：中央气象台，美尔雅期货 国内供给—新作玉米生长状况基本面分析截至9月28日，饲料企业玉米平均库存27.71天，周环比减少0.25天，降幅0.89%，较去年同期下跌21.05%。生猪养殖利润（元/头）数据来源：wind，钢联，美尔雅期货 需求—饲料企业饲料企业库存天数基本面分析 9月全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米450.3万吨，较上月增加