传媒行业：中国互联网彩票行业静待政策春风

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 15 证券研究报告 | 行业研究 传媒 【联讯传媒】中国互联网彩票行业静待政策春风 2019 年 03 月 26 日 投资要点 增持(维持)分析师：陈诤娴 执业编号：S0300516090001 电话：021-51759911 邮箱：chenzhengxian@lxsec.com 行业表现对比图(近 12 个月) 资料来源：聚源 相关研究 《【联讯传媒】2019 年二季度传媒板块策略，基本面与热点题材共振》2019-03-21 《【联讯传媒】阅文集团（00772.HK）公布 2018 年财报，付费率同比下滑 0.7 个百分点》2019-03-21 《【联讯传媒周报】于震荡中布局基本面具性价比之标的》2019-03-25  中国彩票行业稳定增长2018 年中国共销售彩票 5,115 亿元，同比增速为 20%。作为具有公益属性的彩票行业，就目前互联网的普及和科技的发展，更重要的是探索彩票销售的新渠道，充分利用现代信息技术，提升彩票销售的科技水平，政策会促进彩票业健康稳步发展。 政策为互联网彩票行业最大变数中国彩票管理模式主要是以国务院为最高行政管理机构，财政部对下设机构形成监督、管理的总体职责，民政部及国家体育总局各自对下属的福彩发行中心、体彩发行中心具体落实各项具体业务管理职能。由于彩票作为具有博彩性质的特殊行业，在世界各国历来都受到政府的严格监管，因此政策是中国彩票行业发展最重要的因素。具备互联网彩票代销资质的标的为政策放开的最大受惠者。 相关个股推荐及投资建议（1） 鸿博股份（002229.SZ）彩票印刷行业的龙头，拥有 9 家彩票定点印刷牌照中的 3 个，市场份额为 40%。公司主营业务为热敏票的印刷，并占据较大市场份额，2015 年通过收购中科彩进入体彩即开票印刷业务领域。同时，公司积极布局彩种研发及电子彩票业务运营，力争打通整个彩票产业链，在彩票行业占有重要地位。 （2） 500 彩票网（WBAI.N）是中国首家提供网上彩票服务的公司，致力于为用户打造方便快捷的一站式购彩平台，是中国互联网彩票销售领域的开创者。互联网彩票停售前，体彩颁布过两张“代销”牌照，由 500 彩票网和国家体育总局体育彩票管理中心获得。自从 2015年 3 月以来，所有的省级体彩机构都暂时叫停了互联网体彩，由于互联网体彩禁令未能恢复，2016 年公司未能获得任何互联网体彩收入。期待互联网彩票开售，公司业绩全面向好。 （3） 中悦科技（834772.OC）作为中国知名彩票综合运营服务提供商，在经营过程中，公司以多用途彩票智能销售终端系统为基础，以多用途彩票投注硬件设备为依托，在全国范围内开展彩票销售运营服务。商业模式是“彩票+”，将彩票行业和其他行业结合，开展“兼营为主、专营为辅”的社会化营销模式，跨界整合资源。2019 年 1月 29 日，易生活控股（00223-HK）与中悦科技股份探讨合作，拟在智能终端渠道、和+消费共享平台及其他方面合作。  风险提示宏观经济增速下行，互联网彩票禁售风险。 -41%-30%-20%-9%1%18-0318-0618-0918-1219-03沪深300 传媒 20033921/36139/20190326 16:30 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 15 目 录 一、中国彩票行业稳健增长 .................................................................................................................................. 4 （一）政策为中国彩票行业最大变数 ............................................................................................................. 4 （二）彩票行业的商业模式， ........................................................................................................................ 6 二、互联网彩票爆发有待政策春风 ........................................................................................................................ 7 三、体彩和福彩为现时售卖的主要品类，2018 年占比分别为 56%和 54% ............................................................ 7 四、公益金的分配：服务社会的力量 .................................................................................................................... 9 五、相关个股推荐与投资建议 ............................................................................................................................... 9 （一）鸿博股份：彩票全产业链布局的印刷环节的领导者 .............................................................................. 9 （二）500 彩票网（WBAI.N）：唯一拥有中国互联网彩票（体彩）代销牌照的上市标的 ...............................11 （三）中悦科技（834772.OC）： 彩票综合运营服务商，产业链一体化进程中 ............................................ 12 六、风险提示 ..................................................................................................................................................... 13 图表目录 图表 1： 2008~2018 年中国彩票销售额及同比增速 ...................................................................................... 4 图表 2： 2018 年中国彩票分品类占比..............................................