投资策略研究：12月十大金股及市场展望

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 13 证券研究报告 | 策略研究 投资策略研究 【联讯策略】12 月十大金股及市场展望 2019 年 11 月 27 日 投资要点 分析师：康崇利 执业编号：S0300518060001 电话：010-66235635 邮箱：kangchongli@lxsec.com 分析师：廖宗魁 执业编号：S0300518050001 电话：010-66235717 邮箱：liaozongkui@lxsec.com 分析师：殷越 执业编号：S0300517040001 电话：021-51782237 邮箱：yinyue@lxsec.com 分析师：谭韫珲 执业编号：S0300519090001 电话：010-66235716 邮箱：tanwenhui@lxsec.com 相关研究 《【联讯策略解盘】稳消费政策呼之欲出，市 场 或 用 时间 换 空间 — — 20191115 》2019-11-15 《【联讯策略大势研判】逆周期调节加码，中美股市近期分化简析》2019-11-17 《【联讯策略解盘】OMO 利率下调，凸显“ 稳 增 长 ” 目 标 — — 20191118 》2019-11-18 《【联讯策略流动性专题】政策重心转向稳增 长 ，市 场 风险 偏 好有 望逐 步 提升 》2019-11-19 《【联讯策略大势研判】市场为何不买“降息”的账》2019-11-24  核心观点：市场可能仍会震荡前行，配置上仍以结构为主，可以注重低估值和稳增长发力方向，等待年底政策的定调发力。  历史成绩：今年金股收益排各券商第二 “十大金股”是联讯证券研究院每月下旬推出的金股组合，自创建以来取得了较为优异的成绩，也获得了同行和媒体的广泛关注。取得的主要成绩如下： （1）截至 11 月 26 日，金股组合创建以来累计收益为 32.4%，排各券商第一，获得 36%的超额收益； （2）截至 11 月 26 日，金股组合今年以来取得累计收益 53.6%，排各券商第二，获得 24.3%的超额收益； （3）从每月单只个股成绩看，联讯金股单只个股收益 10 月位列各大参评券商第一位，11 月又获得第三，4 月曾获得第二。从各月的组合总成绩来看，1 月总成绩排名第三，2 月总成绩排名第十，4 月总成绩排名第二。  12 月市场展望：等待稳增长政策发力 （一）央行政策边际宽松的迹象已逐步明朗 11 月 18 日央行以利率招标方式开展了 1800 亿元 7 天逆回购操作，中标利率较上期下降 5 个基点，央行逾四年来首次下调 7 天期逆回购中标利率。在此之后，11 月 20 日，LPR 迎来改革后的第四次报价，1 年期和 5 年期 LPR均下降 5BP，OMO 降息和 LPR 报价的调整向我们传递了怎样的信号呢？ 此次降低逆回购利率是 11 月 5 日超预期下调 MLF 操作利率后央行的首次操作，从近年以来的经验来看，一般央行逆回购利率与 MLF 操作利率会同步调整，此次调整与 MLF 操作利率依旧保持同步，对后续政策的指引作用相对有限，但对市场而言依旧起到了稳定预期的作用。 从央行全面降准，到 MLF 降息，再到 OMO 降息和 LPR 报价的调整，近期政策利好集中释放，央行政策边际宽松的迹象已逐步明朗。 （二）后续稳增长政策力度将进一步加大 11 月 19 日，人民银行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，强调要继续强化逆周期调节，增强信贷对实体经济的支持力度；要发挥好贷款市场报价利率对贷款利率的引导作用，真正参考贷款市场报价利率定价，促进实际贷款利率下行。在此前的 2019 年第三季度货币政策执行报告中，央行将之前的“适时适度进行逆周期调节”调整为“加强逆周期调节”，并删掉了“流动性总闸门”等字眼。 12 月将召开一年一度的中央经济会议，定调明年的经济和政策。我们预计， 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 13 一些促基建、稳消费的政策有望成为未来稳增长的发力方向。 短期市场可能延续震荡的概率偏大，配置上以结构为上，适当低估值和潜伏稳增长发力端：其一，前期一些涨幅较大的品种，估值容易产生松动，建议可以适当切换到低估值的板块；其二，适当左侧潜伏稳增长发力端，重点关注受益于稳增长政策、前期涨幅较小的板块。  后续值得关注的事件 （1）11 月 28 日，邮储银行 IPO，拟融资 284 亿； （2）12 月 10 日，11 月 CPI 公布； （3）12 月 12 日，美联储议息会议； （4）12 月 15 日，美国对部分中国进口商品加征 10%关税的时间推迟至 12月 15 日； （5）12 月 16 日，11 月经济数据发布； （6）12 月中旬，中央经济工作会议召开。  风险提示：投资有风险，入市需谨慎 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 13 目 录 一、金股表现回顾 ................................................................................................................................................ 4 （一）历史成绩：今年金股收益排各券商第二 ............................................................................................... 4 （二）11 月成绩：不断扩大战果 ................................................................................................................... 5 二、12 月十大金股组合及推荐逻辑....................................................................................................................... 6 三、12 月市场展望：等待稳增长政策发力 ............................................................................................................ 8 （一）央行政策边际宽松的迹象已逐步明朗 ................................................................................................... 8 （二）后续稳增长政策力度将进一步加大 .................................................