商贸零售行业简评报告：周报：直播电商合规指引推出，预计行业竞争格局将产变化

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李田 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522090002 litian11@sczq.com.cn 电话： [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  中秋国庆假期有所恢复，探亲影响显著、分级现象明显  市场筑底震荡，关注零售板块机会  市场信心仍然不足，但社零数据超预期 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 周度行情：本周（2023.10.30-2023.11.05）主要宽基指数全部上涨。上证综指数增长 0.43%，深证成指增长 0.85%，创业板指增长1.98%。市场风格更偏向成长风格。本周（2023.10.30-2023.11.5）商贸零售（申万）指数小幅下降。本周商贸零售指数下跌 0.04%，在申万一级行业中排名第 16，相对沪深 300 指数下跌 0.65%。商贸零售子板块方面， 除一般零售板块外其他细分行业均增长。其中专业连锁Ⅱ增幅最大，达 3.54%，其次为互联网电商，增长 2.22%。本周个股涨多跌少。本周个股涨多跌少。本周共 64 只个股上涨，其中友阿股份、天音控股、*ST 全新、核美集团、南纺股份、焦点科技、跨境通、盛讯达、江苏国泰、国光连锁等涨幅靠前；5 只个股持平，为锦和商管、华联股份、文峰股份、海印股份、轻纺城；36 只个股下跌，分别为翠微股份、汇嘉时代、步步高、豫园股份、重庆百货、北京人力、小商品城、青木股份、欧亚集团、友好集团等跌幅靠前。本周末商贸零售指数 PE 估值较上周末下降 1.35 ，当前商贸零售指数 PE 估值处于十年 51.54%分位处。 ⚫ 杭州司法局发布关于公开征集《直播电商产业合规指引》（下称《指引》）意见建议的公告。并且滨江区直播产业联合会在行业内率先发布《杭州市滨江区直播电商合规指引》。该指引涉及面多，并且直击直播带货最重要的价格问题，不得要求商家签订最低价协议。直播带货将受到统一监管、更加规范，预计未来“几家独大”的局面可能会发生改变，该指引将最先影响头部主播。后续可能店家直播的方式逐渐反超当下热门的达人直播。 ⚫ 投资建议：直播带货格局可能发生一定改变，关注部分大力扶持商家直播的电商平台。精打细算环境下持续推荐低价电商平台。 ⚫ 风险提示：宏观消费复苏不及预期；企业非系统性风险。 -0.4-0.200.217-Oct28-Dec10-Mar21-May1-Aug12-Oct商贸零售沪深300 [Table_Title] 周报：直播电商合规指引推出，预计行业竞争格局将产变化 [Table_ReportDate] 商贸零售 | 行业简评报告 | 2023.11.07 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 行情回顾 本 周 （2023.10.30-2023.11.5） 主 要 宽 基 指 数 全 部 上 涨 。 本 周 （2023.10.30-2023.11.05）主要宽基指数全部上涨。上证综指数增长 0.43%，深证成指增长 0.85%，创业板指增长 1.98%。 图 1 本周（2023.10.30-2023.11.5）主要宽基指数涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 本周（2023.10.30-2023.11.5）商贸零售（申万）指数小幅下降。本周商贸零售指数下跌 0.04%，在申万一级行业中排名第 16，相对沪深 300 指数下跌 0.65%。 图 2 本周（2023.10.30-2023.11.5）一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 0.911.570.610.430.030.851.981.080.001.481.162.142.091.740.00.51.01.52.02.5上证50科创50沪深300上证综指中小100深证成指创业板指本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%）-1.26-3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.05.06.0传媒电子食品饮料农林牧渔医药生物美容护理计算机轻工制造机械设备综合社会服务基础化工国防军工公用事业环保商贸零售汽车非银金融交通运输石油石化煤炭通信有色金属电力设备建筑装饰银行纺织服饰家用电器钢铁房地产建筑材料本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3 年初至今（截至 2023.11.5）一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 商贸零售子板块方面， 除一般零售板块外其他细分行业均增长。其中专业连锁Ⅱ增幅最大，达 3.54%，其次为互联网电商，增长 2.22%。 图 4 本周（2023.10.30-2023.11.5）二级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 本周个股涨多跌少。本周共 64 只个股上涨，其中友阿股份、天音控股、*ST 全新、核美集团、南纺股份、焦点科技、跨境通、盛讯达、江苏国泰、国光连锁等涨幅靠前；5只个股持平，为锦和商管、华联股份、文峰股份、海印股份、轻纺城；36只个股下跌，分别为翠微股份、汇嘉时代、步步高、豫园股份、重庆百货、北京人力、小商品城、青木股份、欧亚集团、友好集团等跌幅靠前。 表 1 本周（2023.10.30-2023.11.5）个股涨幅前十 涨幅排名 代码 公司名称 所属二级行业 本周涨跌幅（%） -40.0-30.0-20.0-10.00.010.020.030.0通信传媒汽车计算机石油石化家用电器非银金融电子纺织服饰机械设备建筑装饰公用事业钢铁煤炭银行环保轻工制造国防军工医药生物有色金属食品饮料基础化工交通运输建筑材料综合农林牧渔房地产社会服务电力设备美容护理商贸零售年初至今涨跌幅（%）1.012.220.72-1.813.542.684.561.671.973.64-3-2-1012345贸易Ⅱ互联网电商旅游零售Ⅱ一般零售专业连锁 Ⅱ本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 1 002277.SZ 友阿股份 一般零售 10.75 2 000829.SZ 天音控股 专业连锁Ⅱ 9.56 3 000007.SZ *ST 全新 一般零售 7.69 4 002356.SZ 赫美集团 一般零售 7.55 5 600250.SH 南纺股份 贸易Ⅱ 6.39 6 002315.SZ 焦点科技 互联网电商 6.36 7 002640.SZ 跨境通 互联网电商 6.22 8 300518.SZ 盛讯达 互联网电商 5.54 9 002091.SZ 江苏国泰 贸易Ⅱ 5.28 10 605188.SH 国光连锁 一般零售 5.25 资料来源：Wind，首创证券 表 2 本周（2023.10.30