互联网传媒行业周报-XR产业催化：苹果MR将发售，腾讯代理Meta的VR头显

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 传媒 2023 年 11 月 11 日 XR 产业催化：苹果 MR 将发售，腾讯代理 Meta 的 VR 头显 看好 ——互联网传媒周报 20231106-20231111 证券分析师 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 袁伟嘉 A0230519080013 yuanwj@swsresearch.com 任梦妮 A0230521100005 renmn@swsresearch.com 研究支持 夏嘉励 A0230522090001 xiajl@swsresearch.com 联系人 赵航 (8621)23297818× zhaohang@swsresearch.com 本期投资提示：  XR 产业更新专题：更丰富的硬件，更有想象力的应用。硬件催化较多：苹果 Vision Pro预计于 24 年初发售，腾讯将在中国销售 Meta 价位较低的 VR 头显。XR 应用包括：（1）XR+游戏：苹果 Vision Pro 原生支持运行 Unity 应用程序；基于 Unity 的游戏和应用可以完全访问 VisionOS 的功能。（2）XR+社交：苹果 Vision Pro 配置有多颗专用追踪摄像头，可支持眼部追踪和面部捕捉功能。并且，还可通过头显外侧的高清摄像头，扫描生成“Spatial Personas”虚拟形象，搭配面部捕捉实现表情准确模拟，可提升虚拟社交体验。（3）XR+办公：MR 效果更适配于办公场景。苹果 Vision Pro 支持无限屏幕扩展，多任务处理。具体标的见正文。  AI 产业更新：（1）OpenAI 降低开发者成本，做 GPT 应用生态。OpenAI 开发者大会发布了 GPT 4 Turbo，并发布自定义 GPT（GPTs）允许开发者自己创建定制版 ChatGPT，在日常生活、特定任务、工作或家庭事务中提供更大帮助，并可以加入 OpenAI 的应用商店获得分成。同时 GPT-4 接口定价降低：输入 token 减少 3 倍，现在 1 美分/1k；输出 token减少 2 倍，现在 3 美分/1k。OpenAI 此举一方面降低开发者门槛，助力应用生态繁荣，另一方面对于壁垒降低的 AI 应用工具也会产生冲击。（2）AI 游戏：11 月 7 日微软宣布其游戏部门 Xbox 与 Inworld AI 合作打造规模化的 AI 增强工具。AI Copilot 系统用于创建“详细的脚本、对话、任务等”；将研发一个能够集成到游戏客户端中的 AI 引擎，通过动态生成故事、任务和对话来为玩家带来全新的游戏体验。（3）AI 教育：多邻国 23Q3 实现营收1.38 亿美元，YoY+43%；上调 23 年营收预期至 5.25~5.28 亿美元；上调 23 年经调 EBITDA指引至 0.87~0.89 亿美元；截至 23Q3，DAU 2420 万，YoY +63%；付费订阅用户 580万，YoY +60%。重点关注（1）AI 游戏：三七互娱（小游戏已经验证），低估值的腾讯控股，高股息的吉比特，其他：神州泰岳、恺英网络。AI 持续落地的游戏公司：巨人网络/昆仑万维/掌趣科技/盛天网络以及布局互动剧/微短剧：完美世界、紫天科技。（2）AI 生产力工具：包括电商场景的焦点科技、易点天下，文生图场景的果麦文化、美图。  其余重点标的：A 股-芒果超媒 华策影视 光线传媒 分众传媒 港股：快手-W 阿里影业 猫眼娱乐  风险提示：内容和互联网监策边际趋严风险；竞争加剧影响利润率风险；内容公司无法及时适应 AI 时代变革，在竞争中处于不利地位的风险 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 一、专题：更丰富的硬件，更有想象力的应用，关注 XR 行业投资机会 1. 近期 XR 行业催化不断： 硬件：苹果 Vision Pro 发售在即，腾讯将在中国销售 Meta 头显 1）苹果 MR 设备 Vision Pro 于 23 年 6 月发布，预计将于 24 年初发售；配置包括M2 芯片，双眼 4K，Micro-OLED 屏幕，Pancake 光学方案，空间视频拍摄，裸手识别等，备受关注。iPhone 15 Pro 系列支持拍摄空间视频，将成为 Vision Pro 生态的重要补充。 2）AR 品牌雷鸟创新在京东平台仅用 49 秒便超越去年双 11 开门红，总销售额为去年同期 4.3 倍。 3）11 月 10 日，根据财联社消息，Meta Platforms 与腾讯达成初步协议，将在中国销售价位较低的新款 VR 头显。腾讯将从 2024 年末开始销售这款 VR 头显。目前为初步协议，细节可能会发生变化。Meta 将对设备销售持有更高占比，腾讯将在内容和服务收入中占据更多份额，如软件订阅和游戏销售。 应用：爆款真人互动游戏或为 XR 应用打开新思路。近期 Steam 游戏《完蛋！我被美女包围了！》火爆出圈。中青宝已在 PICO 上线真人恋爱互动应用《心跳女友》。互动真人游戏的高交互性与 VR/AR 适配度高，有望随硬件迭代而升级玩家体验。 24 年 XR 行业展望可以更乐观。VR 市场，21-22 年在 Quest 2, Pico Neo 3 等硬件、爆款游戏《半条命》等应用带动下，打破恶性循环，进入复苏期；23 年销量下滑。AR 市场，22-23 年消费级观影 AR 眼镜贡献增长。国产品牌 Rokid Air 成为首个全球销量突破 3万台的消费类 AR 产品。24 年随着重点硬件新品发售，XR 行业有望进入新一轮发展期。 图 1：全球 VR 出货量（万台） 图 2：中国 VR 出货量（万台） 资料来源：维深信息 wellsenn XR，申万宏源研究 资料来源：维深信息 wellsenn XR，申万宏源研究 1623573323435981029986449022044066088011002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 9M233812138020406080100120140202120229M23 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 图 3：全球 AR 出货量（万台） 图 4：中国 AR 出货量（万台） 资料来源：维深信息 wellsenn XR，申万宏源研究 资料来源：维深信息 wellsenn XR，申万宏源研究 2. 应用端展望，不止于游戏，产品力升级或驱动更多轻度场景。 XR+游戏：仍然是当前最主要应用持续丰富。苹果 Vision Pro 原生支持运行 Unity 应用程序；基于 Unity 的游戏和应用可以完全访问 VisionOS 的功能。苹果已确认 Vision Pro支持通过蓝牙配对游戏手柄，因此基于