传媒互联网行业专题报告：短剧，效果广告大势下，影视顺势之举

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 传媒互联网 短剧：效果广告大势下，影视顺势之举 [Table_Summary] 报告摘要 供需共振推动短剧市场发展，2023 年市场规模有望达 300 亿元。从供给端来看，2021-2022 年短剧备案数量和上线数量均实现大幅度提升。2022 年末，广电总局发布相关通知，规定网上传播的短剧需通过内容审查或完成备案。未来，短剧供给有望进一步增长，内容审查将成为影响短剧供给的关键因素。从需求端来看，2021-2022 年观看短剧的用户数量增多，2022 年短剧用户在短视频用户中占比过半。顺应用户碎片化娱乐习惯的短剧需求有望持续增长。总结来看，供需共振将推动短剧市场发展，据 Dataeye 测算，2023年短剧市场规模有望达到 300 亿元。 用户付费为短剧主要收入来源，产业链核心价值流向内容分发。短剧产业链上下游头部公司拥有大量 IP 版权和影视剧资源，头部效应明显，市场集中度高；而中游影视公司和 MCN 机构众多，不同公司和机构擅长的内容题材和拍摄手法各不相同，市场较为分散。从收入端来看，用户付费、品牌合作、广告为短剧提供收入，其中用户付费为收入主要来源。收入通过分账模式进行分配。基于短剧制作周期短、演员流量较低的特点，短剧制作成本较低，但需要大买量引流客户，产业链核心价值流向投流环节。 短剧产业链上公司积极布局，推动行业发展。梳理上市公司短剧布局，上游内容创作以 IP 版权公司为主，主要布局为转化 IP 版权或建立短剧团队。中游内容拍摄以影视公司为主，主要布局为短剧项目的制作。下游内容分发以营销和视频平台为主，主要为短剧提供营销服务和提供播放平台。  走势比较  子行业评级 出版 影视 看好 看好 游戏 看好  相关研究报告 [Table_Author]  证券分析师：郑磊 E-Mail：zhenglei@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190523060001 01,0002,0003,0004,0002022-11-082023-05-082023-11-08传媒指数沪深300[Table_Message] 2023-11-09 行业专题报告 看好/维持 传媒互联网 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业深度报告 P2 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远  投资建议 互动影视游戏热度催生短剧市场新增量，供需共振有望推动行业发展。短剧产业链呈现上下游集中度高，中游较为分散的特点，核心价值流向下游内容分发。建议关注：1）上游内容创作类公司：中文在线（拥有 550 万种 IP，自运营小程序负责微短剧全产业链，互动叙事游戏及短剧 APP 海外表现突出），掌阅科技（已上线多个短剧小程序并组建短剧团队，短剧作品陆续在抖音上线）；2）中游内容拍摄类公司：百纳千成（与大鱼快游、bilibili 游戏联合出品的长篇真人互动全视频影视游戏《隐藏真探》正处于内测及报批阶段，《超越吧!阿娟》等多部短剧正在拍摄中），华策影视（组建 6 支短剧团队，已有 5 个短剧项目完成拍摄，预计 11 月底前全部上线），紫天科技（旗下河马游戏联手网络影视内容公司奇树有鱼，合作互动影视游戏。目前已投入策划开发多款游戏，计划于 2024 年内上线运营）；3）下游内容分发类公司：引力传媒（出品短剧《黄雀》等表现突出，精选 10 余部快手短剧营销实现总曝光量 23 亿+）。  风险提示 行业监管趋严的风险，行业竞争加剧的风险，用户付费意愿下降的风险。 行业专题报告 P3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 1. 2023 年短剧市场规模有望达 300 亿元 .......................................... 5 2. 用户付费获取主要收入，产业链核心价值流向投流 ............................... 6 3. 产业链相关公司梳理 ........................................................ 8 4. 投资建议 ................................................................. 10 5. 风险提示 ................................................................. 11 行业专题报告 P4 图表目录 图 1：各视频平台的短剧布局 ..................................................... 5 图 2：2021-2023.1-10 月短剧拍摄备案数（部） .................................... 6 图 3：2023.1-10 月短剧拍摄备案数（部） ......................................... 6 图 4：短剧分类 ................................................................. 7 图 5：短剧产业链 ............................................................... 7 图 6：短剧的盈利模式 ........................................................... 8 图 7：上市公司的短剧布局 ....................................................... 9 行业专题报告 P5 1. 2023 年短剧市场规模有望达 300 亿元 各大视频平台布局短剧市场，2023年市场规模有望达300亿元。根据广电总局的最新定义，短剧指的是单集时长从几十秒到15分钟左右、有着相对明确的主题和主线、较为连续和完整的故事情节的网络影视作品。回顾过去几年短剧市场的发展，快手推出“星芒计划”、抖音推出“新番计划”鼓励创作者输出创新短剧内容，腾讯视频、优酷、芒果、爱奇艺纷纷设立短剧频道，入场短剧布局。2023年11月，互动影视游戏《完蛋！我被美女包围了！》登顶Steam热销榜，再一次拉升短剧热度。根据Dataeye测算，2023年短剧市场规模有望达到300亿元。 图 1：各视频平台的短剧布局 资料来源：Dataeye，太平洋证券研究院 供给方面：短剧供给快速增长，内容审查是关键。2020年广电总局备案系统开始增设微短剧备案。2022年12月27日，广电总局发布《关于进一步加强网络微短剧管理 实施创作提升计划有关工作的通知》，通知规定网上传播的包括“小程序”类网络微短剧在内的所有微短剧，须通过内容审查并取得发行