银行业专题研究：从不良贷款到不良资产，拨备计提压力或升高

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 银行证券研究报告 2019 年 05 月 15 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 廖志明 分析师SAC 执业证书编号：S1110517070001 liaozhiming@tfzq.com 余金鑫 联系人 yujinxin@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《银行-行业研究周报:贸易摩擦加剧下，货币政策或更宽松》 2019-05-13 2 《银行-行业点评:4 月金融数据点评：阶段性走弱》 2019-05-09 3 《银行-行业研究简报:4 月金融数据或相对一般》 2019-05-08 行业走势图 从不良贷款到不良资产，拨备计提压力或升高 事件：4 月 30 日，为促进商业银行准确评估信用风险，真实反映资产质量，银保监会官网发布《金融资产风险分类暂行办法》，面向社会公开征求意见。 点评： 投资占比已较高，风险分类趋严是当前趋势 金融资产投资占比已经较高。28 家上市银行截至 19Q1 的投资在总资产中占比 29.2%；其中，城商行/农商行/股份行分别高达 43.3%/35.3%/31.3%；股份行中的兴业、大部分上市城商行，投资占比已接近甚至超过贷款，仅对贷款做风险分类，已不足以把握整体信用风险。风险认定趋严是当前趋势。18 年末上市银行不良偏离度几乎都降到了 100%以下；19 年 4 月路透社报道，部分地方监管鼓励将逾期 60 天以上纳入不良。前有 17 年 4 月巴塞尔委员会的《审慎处理资产指引》，我国金融资产风险分类客观上需要与国际接轨。 《暂行办法》引入新理念，风险分类更加科学严密 《暂行办法》对风险分类体系改变如下：1）适用资产和机构范围均有扩张，从贷款拓展到非信贷和表外，从经营信贷业务的机构拓宽到银保监会监管的金融机构；2）对重组贷款的安排更加细致严格，不再将重组资产“一刀切”纳入不良，可分为关注，观察期从 6 个月延长至 1 年；3）将逾期天数与五级分类正式挂钩，以逾期超过 90 天、270 天、360 天，分别作为至少划分为次级类/可疑类/损失类的首要标准，并融入了会计减值的概念；4）分类上调标准更加严格，以重组或其他方式的不良调节空间收窄；5）处处体现“以债务人为中心”的风险分类理念，行内和跨行分类一致性要求，或令部分银行不良生成压力边际加大；6）践行“穿透管理”，资产风险透明度提高；7）过渡期较短，多数银行需于 19 年年内完成新办法下的重分类。 部分银行不良生成和拨备计提的压力或升高 哪一类银行不良生成压力较大？对贷款而言，不良偏离度、逾期 90 天以内贷款比率或关注率较高的，贷款向下迁徙的幅度可能更大。非信贷风险如何衡量？因此前风险分类不透明，故投资端占比较高的银行或存在较大不确定性，贷款端资产质量不佳的银行，投资端可能也不会太好。拨备计提压力或加大。贷款不良额上行压力下，催生拨备增提需求；类信贷在五级分类的基础上，可能参照贷款的风险系数计提，33 家上市银行来看，拨备资产比若要提升 10BP，将拉低 19 年净利润增速 0.7 pct，相对可控。 投资建议：信用风险透明度提升，优异者真金不怕火炼 尽管风险分类标准趋严，或使部分银行不良生成和拨备计提压力加大，但这仅是存量风险的透明化，并不引入新的风险；对贷款质量一贯优异的银行来说，业绩分化之下受益更加明显。主推估值较低、涨幅较小、基本面改善大的江苏、光大、兴业、浦发、平安等；大行性价比亦在提升，看好工行等。 风险提示：风险暴露过快催生违约链锁反应；外部不确定因素使实体受冲击。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2019-05-14 评级 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 600919.SH 江苏银行 7.45 买入 1.13 1.29 1.48 1.69 6.59 5.78 5.03 4.41 601818.SH 光大银行 3.88 买入 0.64 0.70 0.76 0.84 6.06 5.54 5.11 4.62 601166.SH 兴业银行 18.16 买入 2.92 3.33 3.85 4.31 6.22 5.45 4.72 4.21 600000.SH 浦发银行 11.21 买入 1.90 2.09 2.30 2.57 5.90 5.36 4.87 4.36 000001.SZ 平安银行 12.49 买入 1.45 1.69 2.05 2.47 8.61 7.39 6.09 5.06 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS -24%-19%-14%-9%-4%1%6%2018-052018-092019-01银行 沪深300 20738702/36139/20190515 10:15 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 政策出台背景 ......................................................................................................................................... 3 1.1. 关于风险资产分类的 3 个监管办法 ...................................................................................... 3 1.2. 关于准备金/拨备计提的 3 个监管办法 ................................................................................ 3 1.3. 巴塞尔委员会关于风险分类的办法 ...................................................................................... 3 1.4. 政策出台的必要性 ..................................................................................................................... 4 2. 《暂行办法》对风险分类体系的改进 ............................................................................................ 6 2.1. 适用资产范围和机构范围均有扩张 ...................................................................................... 6 2.2. 对重组贷款的安排更细致严格 ..........................................