教育行业周报：教育政策底方向明确，是较为确定的投资方向之一

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 e_Title] 教育政策底方向明确，是较为确定的投资方向之一 [Table_Title2] 教育行业周报 20231119-20231124 [Table_Summary] 本周观点 本周中汇集团发布23财年业绩，公司收入/经调净利分别为 19.7/6.7 亿元，同比增长 17.0%/15.3%；毛利率同比增长1.23PCT至51.62%，公司收入及毛利率增长主要由于集团旗下境内学校在校学生人数及平均学费增加。2023/2024 学年，新招生人数超 3.7 万，同比增长约 23%，在校生总人数同比增长16%至 9.5 万人。公司拟派发末期股息每股 9.0 港仙，连同中期股息每股 9.0 港仙，全年股息为每股 18.0 港仙，全年股息率为 7%。 本周天立国际控股集团发布23财年业绩，公司收入/经调净利分别为 23.02/3.66 亿元，同比增长 160.3%/276.4%；毛利率/净利率分别同比增长 0.64/3.5PCT 至 33.8%/14.3%。业绩增长主要由于：1）高中生入读人数增长；2）自一体化学校再独立出四所拥有独立运营牌照的营利性高中，该等高中的财务业绩被并入本集团的综合财务报表；3）疫情后迎来游学业务爆发式增长。截止 23 年 8 月 31 日，公司校网遍布 16省，学校数量达 50 所；2023 年秋季学期初，校网内 50 所学校在校人数突破 10 万人，同比增长 21.6%；其中高中生在校生 3.7 万人，同比增长 43.8%，占比 37%，高中新生 1.9 万人，同比增长 41%。公司拟派发末期股息每股 2.34 分，分红率 30%，连同中期股息每股 2.43 分，全年股息为每股 4.77分，全年股息率为 1.8%（对应汇率 1 港元=0.92 元）。 11 月 26 日，2024 年度国考公共科目笔试将正式开考，报名人数首破300万。据国家公务员局介绍，本次国考计划招录规模达 3.96 万人，同比 23 年扩招约 6.7%，共有 303.3 万人通过了用人单位的资格审查（2023 年约 260 万人），通过资格审查人数与录用计划数之比约为 77:1（23 年国考为70:1），难度再升级，其中最热职位报录比达到 3572:1。 我们分析，在经济和消费不振背景下，教育政策底方向明确，是较为确定的投资方向之一，美股新东方、好未来也有望带来映射机会，职业教育、科技教育也是中长期最利好的方向。推荐：（1）业绩确定性强的品种：重点推荐学大教育、行动教育；（2）港股推荐粉笔、中国东方教育。 ► 行情回顾：跑输上证指数 3.98PCT 本周，中信教育下跌 1.00%，上证指数下跌 0.44%，跑输大盘 0.56PCT。2023 年截至目前，中信教育指数下跌 7.26%，上证指数下跌 1.56%，跑输大盘 5.7PCT。 ► 新闻摘要： 云南文旅：在推进“双减”中做好与教育部门工作协同的加法；教育部消息称，拟同意设置安徽公安学院等 5 所学校；教育部表示，国家课程方案规定开设的科目，没有主次之分；教育部、财政部、国家统计局召开全国财政教育投入和教育经费统计工作推进会，会议强调，保证国家财政性教育经费支出占国内生产总值比例一般不低于 4%。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 中性 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话： -60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%2021/042021/072021/102022/012022/04教育（中信）沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 2023 年 11 月 27 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138319 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 风险提示 教育行业政策变动风险：教育行业政策变动影响K12，职教和高教板块公司的招生及收费等情况。招生人数 不达预期风险：终端需求减弱或企业自身优势弱化等使招生困难。 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 正文目录 1. 本周观点 ................................................................................... 4 2. 行情回顾 ................................................................................... 4 3. 行业新闻概览 ............................................................................... 7 3.1. 官方通告 ................................................................................. 7 3.2. 公司新闻 ................................................................................. 7 3.3. 国外新闻 ................................................................................ 11 4. 公司估值表 ................................................................................ 12 5. 风险提示 .................................................................................. 13 图表目录 图 1 本周各主要指数涨跌情况（%） ................................................................................................................................................... 4 图 2 22 年初至今各主要指数涨跌情况（%）....................................................................