建筑材料行业：“对等关税”发布，关注国产替代和内循环

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] “对等关税”发布，关注国产替代和内循环 [Table_Title2] 建筑材料 [Table_Summary] ►本 周受益标的：（1）美发布所谓“对等关税”，内需再释放的预期变强，推荐中国建筑，中国交建、四川路桥等受益；推荐海螺水 泥、华新水泥，上峰水泥、塔牌集团等受益。推荐在美有产能的玻纤龙头中国巨石，在海外产能布局的国际复材。（2）推荐集装箱涂料超预期，风电涂料高景气，船舶涂料取证加速，推动国产替代的麦加芯彩；推荐松井股份，3C 涂料需求持续，车身漆国产替代需求旺盛。（3）国家重大工程雅鲁项目主体工程有望进入开工期，推荐重点工程中岩大地。（4）首张“OC 证”取证落地，低空经济再迎新催化，推荐低空产业配套完善的华设集团，苏交科 、隧道股份等受益。（5）风险逐步出清，推荐经营韧性超强的兔 宝宝等；二手房交易数据持续亮眼，叠加扩内需，促消费，推荐具备α属性的消费建材标的三棵树、伟星新材等。 ►第 14 周 （ 03/30-04/05） 清明假期当周的新房、二手房交易环比 下滑（1） 30 城大中城市商品房交易数据：今年第 14 周，国内30 大中城市商品房成交面积（新房）176.19 万㎡，同比+31%，环比-21%；累计交易面积 2,326.81 万㎡，同比+5%；从交易套数来看，30 大中城市商品房成交 19,334 套，同比-27%，环比+12%；累计交易 204,638 套，同比+1%；（2）15 城二手房交易数据：国内 15 个重点监测城市二手房成交面积 155.99 万㎡，同比+44%，环比-17%；累计交易 2,530.99 万㎡，同比+44%。 ►水 泥磨机开工率逐步回升，浮法玻璃边际好转。（1）水泥：本周全国水泥市场价格 391 元/吨，环比继续上行，涨幅为 0.1%。价格上涨地区主要有江苏、浙江、湖南、广东和甘肃，幅度 10-30元/吨；价格回落地区是辽宁和河南，幅度 30-50 元/吨。全国水泥磨机开工负荷均值 47.98%，较上周上升 2.34pct，升幅收窄0.98pct。（ 2） 浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价 1312.34 元/吨，较上周均价（1306.69 元/吨）上涨 5.65 元/吨，涨幅 0.43%，环比涨幅略扩大。（3）光伏玻璃：截至本周四，2.0mm 镀膜面板主流订单价格 14-14.5 元/平方米，环比上涨 3.64%，较上周由平稳转为上涨；3.2mm 镀膜主流订单价格 22-22.5 元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。（4）无碱纱：截至 4 月 3 日，国内 2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交维持 3600-3800 元/吨不等，全国企业报价均价 3833.00 元/吨，主流含税送到，较上周均价（3833.00）持平，同比上涨 23.01%，较上周同比涨幅收窄1.21pct。（ 5）电子纱：周内电子纱 G75 主流报价 8800-9200 元/吨不等，较上一周均价持平；7628 电子布报价亦趋稳，当前报价3.8-4.4 元/米不等，成交按量可谈。 ►美 对华征收所谓“对等关税”税率为 34%。 当地时间 4 月 2 日下午，美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布对所有贸易伙伴设立 10%的“最低基准关税”，同时对 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：戚舒扬 邮箱：qisy1@hx168.com.cn SAC NO：S1120523110001 联系电话： 分析师：金兵 邮箱：jinbing@hx168.com.cn SAC NO：S1120524050001 联系电话： -24%-15%-6%2%11%19%2024/042024/072024/102025/012025/04建筑材料沪深300证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2025 年 04 月 06 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 包括中国在内的数十个其他国家和地区在 10%基础上加征更高关税。其中，美国对中国征收的“对等关税”税率为 34%。据特朗普公布新政策，越南的关税将高达 46%，泰国关税为 36%，印度尼西亚关税为 32%，印度关税为 26%，日本关税为 24%，韩国关税为 25%，欧盟国家关税将升至 20%。 投 资建议 我们推荐的细分方向： 1) “对等关税”发布，内需有望再释放，在海外有产能布局的企 业 或受益。美国总统特朗普在白宫签署两项“对等关税”的行政令，宣布美国对所有贸易伙伴设立 10%的“最低基准关税”，对中国实施 34%的对等关税；①我们认为强关税背景下，国内企业出海和投资短期内或有较大影响，内需再释放的预期变强；我们建议重点关注基建投资需求提升，基建端推荐【中国建筑】，【中国交建】【四川路桥】【上海建工】【安徽 建 工】等标的受益；水泥材料端有望受益于内需拉动，叠加各地水泥企业积极推进行业自律，加强错峰生产，通过提价改善企业亏损，水泥价格有望延续上涨；我们推荐具备成本与规模优势的【海螺水泥】【华新水泥】；【上峰水泥】【塔牌 集 团】等受益。②我们推荐在美有 9.6 万吨/年产能布局、叠加 2024 年业绩超预期的【中国巨石】，受益于下游需求提升，低成本产能逐渐释放，24Q4 公司实现营收 42.24 亿元，同比+22.4%；归母净利润 9.12，同比+146%；我们认为公司经营进入转折点，进入 25Q1 电子纱提价，下游 AI 服务器、新能源汽车轻量化推动高频高速电子布需求。公司淮安 10 万吨电子纱项目将于今年投产，锁定高端市场份额，我们判断2025 年电子纱有望为进一步公司提供新增量；建议关注在海外有产能布局的【国际复材】。 2) 国 内船舶涂料取证新节点，工业涂料需求日渐旺盛，国产替代 已成必然趋势。推荐【麦加芯彩】，受益于集装箱涂料需求大爆发，公司 2024 年集装箱涂料同比激增 213%，公司的新业务船舶涂料已率先取得挪威船级社防污漆证书，防污漆是船舶涂料难度最高项目之一，公司在新领域的探索迈出坚实一步，船舶涂料有望实现国产替代。推荐【松井股份】，公司3C 涂料需求稳增，去年营收 6.08 亿元，同比+27%。乘用车领域实现营收 1.30 亿元，同比+31.96%；2025 年 1-2 月，新能源汽车销量为 183.5 万辆，同比+52%；单 2 月份来看销量为 89.2 万辆，同比+87.1%，下游需求景气度高。此外，公司以 AI 创新、机器人为代表的新兴应用场景及领域，凭借自身技术积累，探索新涂料在机器人领域的应用。俄乌冲突边际缓和，汽车需求有望提升，【东来技术】等受益。 3) 核 电建设“1-N”，雅鲁项目有望进入主体开发阶段，推荐【 中岩大地】。公司预计未来核电建设中岩土工程市场规模每年大概在 150 亿元左右；雅鲁水电项目去年底核准后今年预计二季度前后有望进入主体开发流程，作为十四五最后一年收官的标志性工程；