食品饮料行业周报:定睛明年战略定位,短期无需过度悲观
敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 定睛明年战略定位,短期无需过度悲观 X`i [Table_IndNameRptType] 食品饮料 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级:增持 报告日期: 2023-12-10 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师:刘略天 执业证书号:S0010522100001 邮箱:liult@hazq.com 分析师:万鹏程 执业证书号:S0010523040002 邮箱:wanpengcheng@hazq.com 分析师:陈姝 执业证书号:S0010522080001 邮箱:chenshu@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.【华安食饮】2024 年白酒行业投资 策 略 : 拐 点 下 的 分 化 之 年 2023-12-05 2.华安食饮周报:预期积极,重视白酒布局机会 2023-11-27 3.社零餐饮持续改善,复苏趋势明显 2023-11-20 主要观点: [Table_Summary] ⚫ 市场表现 本周食品饮料板块指数整体下跌 3.27%,在申万一级子行业排名第21,分别跑输上证综指 1.22 个百分点、跑输沪深 300 指数 0.87 个百分点。子板块涨跌幅分别为:肉制品 1.27%、乳品-2.26%、其他酒类-2.76%、白酒-3.39%、啤酒-3.41%、烘焙食品-3.69%、零食-3.86%、调味发酵品-3.90%、软饮料-4.01%、保健品-4.85%。沪深 300 的 Pettm 值为 10.82,非白酒食品饮料的 Pettm 值为 21.54,白酒的 Pettm 值为 25.92。 ⚫ 周专题:白酒企业如何定位 2024? 我们认为,头部酒企在 2024 年整体仍旧以较为积极的产品目标作为主要规划,具体体现在增速相对较高、产品结构上移、强化大单品打造三个维度。同时,精准是多数酒企明年的重要选择,包括费用投放的精确、资源投放的精准、区域规划上的精确等多个方面。最后,在营销角度上,动销与 C 端将继续成为明年的侧重点,包括以开瓶动销为目的、BC 联动、终端事件营销、费用 C 端化等等。整体来看,多数酒企强调在调整与补拙的基础上,坚持好明年的发展与增长方向。 ⚫ 投资建议 大众品: 1)调味品:11 月餐饮消费持续复苏,预计 12 月维持较高景气度,天味食品并表食萃,补足小 B 端缺口,打开成长天花板,未来扩容空间充足。基础调味品中,中炬高新管理层人员理顺,公司治理改善,未来有望加速发展。当前时点,调味品行业库存改善明显,轻装上阵。看好业绩确定性较高、盈利能力逐步改善的仲景食品,关注餐饮供应链修复下的相关标的。 2)乳制品:预计伊利股份液态奶 11 月收入同比中位数增长,白奶表现好于酸奶,叠加公司费用管控逐步精细化,盈利能力有望提升。一鸣食品公司同店修复明显,开店目标稳步推进中,乳制品及烘焙食品发展均衡。当前时点,推荐业务复苏趋势明显及股息率具备优势的伊利股份。看好开店有望加速发展的一鸣食品。 3)啤酒:11 月啤酒整体销售情况平稳,24 年啤酒行业延续升级趋势且成本端改善确定性强,建议重点关注。推荐青岛啤酒、华润啤酒,建议关注重庆啤酒。 4)休闲食品:量贩零食行业景气延续高增态势,行业加速整合有利于头部企业经营环境改善,继续看好积极参与零食量贩渠道的盐津铺子,同时需求复苏下成本改善显著的洽洽食品也可以重点关注。 白酒: -25%-16%-7%2%11%20%12/223/236/239/23食品饮料沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 18 证券研究报告 本周白酒板块有所回调,整体跑输沪深 300 指数。本周汾酒、酒鬼酒、老白干等酒企纷纷召开年度经销商大会等总结性会议,回顾 2023 年的同时定调 2024,我们认为从释放的信号来看,整体仍旧较为诚恳与积极,尤其对于今年表现不足的部分,积极检讨问题、发现症结,并提出了实际调整方向与落地措施。我们在年度策略中提出,2024 年白酒行业将是拐点下的分化之年,因此唯有主动出击将有机会制胜各价格带更加白热化的竞争格局。建议继续关注接下里各白酒企业年度总结大会及春节回款情况。优先推荐高端/地产龙头,包括贵州茅台/泸州老窖/五粮液/古井贡酒,其次推荐进攻型次高端及地产龙头,包括山西汾酒/迎驾贡酒/今世缘,建议关注具备改善弹性的次高端酒,包括酒鬼酒/舍得/水井坊。 ⚫ 行业重点数据 本周飞天茅台散装、原箱最新批价为 2740、3040 元/瓶,与上周相比持平/持平。本周普五最新批价为 960 元/瓶,与上周相比持平,本周国窖 1573 最新批价为 880 元/瓶,与上周相比持平。 食品: 截至 12 月 1 日,仔猪、生猪、猪肉价格分别为 24.51、14.82、20.44 元/千克,同比变化分别为-50.47%、-41.56%、-40.96%;环比分别变化-0.33%、-0.4%、0.34%。截至 12 月 8 日,白条鸡价格为 17.6 元/公斤,同比减少 1.5%,环比增长 1.7%。截至 12 月 8 日,棕榈油现货价格为 7102 元/吨,同比下降 13.1%,环比下降 1.7%。 ⚫ 风险提示 疫后修复不及预期;重大食品安全事件的风险。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 18 证券研究报告 正文目录 1 周专题:白酒企业如何定位 2024? ................................................................................................................................... 5 2.市场表现 ............................................................................................................................................................................... 6 2.1 板块表现 ................................................................................................................................................................................ 6 2.2 个股表现 ...................................
[华安证券]:食品饮料行业周报:定睛明年战略定位,短期无需过度悲观,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.17M,页数18页,欢迎下载。
