中国太保(601601)董事会平稳交接，打造具有全球竞争力的世界一流保险金融服务集团决心不变

证券研究报告·公司点评报告·保险Ⅱ 东吴证券研究所 1 / 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 中国太保（601601） 董事会平稳交接，打造具有全球竞争力的世界一流保险金融服务集团决心不变 2023 年 12 月 12 日 证券分析师 胡翔 执业证书：S0600516110001 021-60199793 hux@dwzq.com.cn 证券分析师 葛玉翔 执业证书：S0600522040002 021-60199761 geyx@dwzq.com.cn 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 23.24 一年最低/最高价 22.48/35.38 市净率(倍) 0.94 流通 A 股市值(百万元) 159,078.76 总市值(百万元) 223,576.74 基础数据 每股净资产(元,LF) 24.79 资产负债率(%,LF) 89.19 总股本(百万股) 9,620.34 流通 A 股(百万股) 6,845.04 相关研究 《中国太保(601601)：2023 年中报点评：转型标杆引领行业复苏 》 2023-08-28 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2022A 2023E 2024E 2025E 归属于母公司的净利润（百万元） 24,609 29,060 34,032 37,953 同比增长率（%） -8% 18% 17% 12% 新业务价值 9,205 10,811 11,999 13,313 新业务价值增长率（%） -31% 17% 11% 11% EVPS 54.01 60.17 64.92 69.35 P/EV 0.43 0.39 0.36 0.34 [Table_Tag] 关键词：#股息率高 #比同类公司便宜 [Table_Summary] 投资要点  事件：公司发布董事会决议，同意选举傅帆先生为第九届董事会董事长，同意聘任赵永刚先生为公司总裁，并审议通过了第十届董事会董事候选人等议案。  孔庆伟董事长到龄退休，傅帆总和赵永刚总作为执行董事候选人，将组成新一代管理核心开启公司新征程。傅帆总担任中国太保集团总裁的四年时间里，对于保险主业、资产管理、大区域战略、ESG 战略等工作逐步实现全面管理。傅总于 1964 年10 月出生，现任集团执行董事、总裁，太保资产董事。傅总曾任上投实业投资公司副总经理，上投摩根基金副总经理，上海国际信托总经理、副董事长，上海国有资产经营有限公司董事长，上海国际集团董事、总经理等。赵永刚总于 1972 年出生，23 岁便加入了太保寿险重庆分公司沙坪坝支公司工作，此后先后在太保寿险和太保集团任职。主要任职经历包括：2011 年 7 月至 2018 年 2 月历任太保寿险战略转型办公室主任、总公司党委委员、工会主席、党委组织部部长、人力资源部总经理、人力资源总监等职务；2016 年 8 月至 2021 年 5 月历任太保集团工会主席、党委组织部部长、党委委员、副总裁等职务；2021 年 5 月起调任海通证券党委副书记。新一届董事会延续了专业化和多元化特点，新增非执行董事候选人李争浩先生（代表股东方申能集团）和独立非执行董事候选人金弘毅先生。董事会结构多元，年龄段覆盖 50 后至 80 后，男女比例均衡，各董事代表多方股东，既有来自外籍股东的海外经验，也有国内知名学者教授的本土视角。  公司董事会审议通过了《中国太保 2023-2025 年高质量发展规划》，继续践行高质量发展战略。2017 年以来在孔庆伟董事长的带领下，公司持续推进转型与战略升级。未来三年，公司将继续以成为“客户体验最佳、业务质量最优、风控能力最强”的“行业高质量发展引领者”为目标愿景，专注保险主业，聚焦“大健康、大区域、大数据”三大重点领域，围绕产品卓越、品牌卓著、创新领先和治理现代，着力增强可持续高质量发展动能，发挥“头雁”作用，切实提升服务国家战略、实体经济和民生保障的质效，努力打造具有全球竞争力的世界一流保险金融服务集团。  2023 年前三季度公司归母净利润同比下降 24.4%，但营运利润总体保持平稳，公司强调分红方面，将继续秉持给予股东长期、稳定回报的理念。公司参考营运利润，综合考虑盈利情况、战略布局、业务发展需要、偿付能力水平等因素，适当确定现金分红水平。2Q23 以来公司在高基数下 NBV 增速逆势提高，公司将“长航”转型向纵深推进，强调季度间均衡，受监管叫停“开门红”大幅提前预售影响较小。  盈利预测与投资评级：董事会平稳交接，打造具有全球竞争力的世界一流保险金融服务集团初心不变。两位熟悉保险行业和太保经营、太保文化的干将联手，将有助于公司战略稳定持续。我们维持盈利预测，预计 2023-25 年归母净利润分别为 290.6、340.32 和 379.53 亿元，同比增速为 18%、17%和 12%，NBV 同比增速分别为 17%、11%和 11%，维持“买入”评级。  风险提示：1）“芯”基本法实施成效不持续；2）长端利率及权益市场下行 -14%-8%-2%4%10%16%22%28%34%40%2022/12/122023/4/122023/8/112023/12/10中国太保 沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 公司点评报告 2 / 6 图1：《中国太保 2023-2025 年高质量发展规划》中指导思想、发展目标和战略任务 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 图2：2017 年以来在孔庆伟董事长的带领下，中国太保持续推进转型与战略升级 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 指导思想 • 深刻把握金融保险工作的政治性和人民性，在全面融入中国式现代化建设中拓展公司发展的战略空间，以对标世界一流企业为抓手，提升价值创造力。 • 具体原则 •坚持价值核心 •坚持客户导向 •坚持长期主义 •坚持科技赋能 •坚持协同共生 •坚持底线思维 发展目标 • 公司以成为“客户体验最佳、业务质量最优、风控能力最强”的“行业高质量发展引领者”为目标愿景，专注保险主业，聚焦“大健康、大区域、大数据”三大重点领域，围绕产品卓越、品牌卓著、创新领先和治理现代，着力增强可持续高质量发展动能，发挥“头雁”作用，切实提升服务国家战略、实体经济和民生保障的质效，努力打造具有全球竞争力的世界一流保险金融服务集团 • 具体目标 •服务实体经济质效更高 •客户经营能力更优 •可持续发展能力更强 •数字化转型步伐快 •风险管控更有效 •党建引领 战略任务 • 提高政治站位，服务构建“双循环”新发展格局 •支持经济社会转型升级；助力乡村振兴；推进重点区域高质量发展；助推国家高水平对外开放。 • 厚植人民情怀，主动融入多层次社会保障体系建设 •推进健康保障供给侧改革；丰富养老金融产品供给；完善健康养老服务生态布局；夯实健康养老基础能力建设。 • 参与建设“数字中国”，积极打造数字化发展新动能 •建设数字化经营体系；构筑