基础化工行业周报：正丁醇、醋酸、辛醇价格上涨，万华HEMA改扩建项目环评文件受理

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2023 年 12 月 12 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：李永磊S0350521080004liyl03@ghzq.com.cn证券分析师：董伯骏S0350521080009dongbj@ghzq.com.cn联系人：贾冰S0350122030030jiab@ghzq.com.cn[Table_Title]正丁醇、醋酸、辛醇价格上涨，万华 HEMA 改扩建项目环评文件受理——基础化工行业周报最近一年走势行业相对表现2023/12/08表现1M3M12M基础化工-3.9%-7.2%-21.2%沪深 300-5.9%-9.1%-14.1%相关报告《基础化工行业周报：万华化学拟收购铜化集团部分股权，液氯、苯胺价格上行（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2023-11-12《基础化工行业周报：硫酸、浓硝酸价格上涨，赛轮转债暂不强赎（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2023-09-10《基础化工行业周报：部分轮胎企业 Q2 业绩大幅向上，关注化工 Q3 补库存周期（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2023-07-17《非公路轮胎行业动态研究：建筑、采矿等行业用轮胎出口金额同比增长，部分矿石资源产区采矿业景气度提升（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2023-07-09《基础化工行业周报：丁酮、尿素价格上涨，华鲁恒升荆州项目进入安装收尾阶段（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2023-06-12投资要点:12 月 07 日国海化工景气指数为 99.44，较 11 月 30 日下滑 0.98。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。投资建议：2023 年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地自 2021 年 Q1 以来，化工景气持续下行，2023 年 5 月 4 日，国海化工景气指数跌破 100，根据 2007 年以来的下行周期数据，每次景气指数跌破 100，对应的基础化工指数均见底；由于仍处于产能扩张期，我们认为化工行业整体处于底部震荡阶段，当前化工行业下行风险大幅缓解，重点关注四大机会：1）终端制品：成本已下降，进入利润上行期，重点关注轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、三角轮胎、贵州轮胎、通用股份等）、复合肥（新洋丰、云图控股、芭田股份、史丹利等）、农药制剂（润丰股份等）、改性塑料（金发科技、普利特）等。2）龙头标的：化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长，重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、远兴能源等。3）弹性标的：低库存、低盈利、低扩张的三低品种优势突出，主要有涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣等）、粘胶短纤（三友化工、中泰化学等）、氟化工（金石资源、永和股份、巨化股份、三美股份、东岳集团、新宙邦等）、磷肥和磷酸（云天化、新洋丰、湖北宜化、川发龙蟒、云图控股、兴发集团、川恒股份、六国化工、川金诺等）、尿素（华鲁恒升、阳煤化工、湖北宜化等）、草甘膦（兴发集团、江山股份、扬农化工、新安股份）、TDI/MDI（沧州大化、万华化学等）、氯碱行业（包括电石、PVC、烧碱，中泰化学、新疆天业、鸿达兴业等）、炭黑（黑猫股份、永东股份、龙星化工）、钛白粉（龙佰集团等）等一系列产品。4）新材料：新材料一直是独立主线，主要看标的的放量情况，从下游景气度看，电子化学品是重点，重点关注瑞华泰、德邦科技、万润股份、国瓷材料、蓝晓科技、斯迪克、雅克科技、新亚强、山东赫达、凯盛新证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2材等公司。我们仍然重点看好各细分领域龙头。行业价格走势据 Wind，截至本周五（12 月 8 日），Brent 和 WTI 期货价格分别收于74.56 和 69.64 美元/桶，周环比-10.01%和-7.9%。重点涨价产品分析本周（12 月 2 日至 12 月 8 日）本周正丁醇价格上涨。12 月 8 日正丁醇价格为 9000 元/吨，环比上周+13.21%。供应方面，延安能源正丁醇装置正常运行，中海油壳牌装置于 10 月 16 日停车检修，预计本周末重启，宁夏百川装置停车检修，具体复产日期待定，齐鲁石化装置 12 月 5 日短停，预计近期恢复。需求方面，下游刚需仍存，市场成交氛围活跃，DBP稳定盈利，工厂调涨幅度小于原料涨幅，以积极接单出货为主。本周醋酸市场均价大幅走高，12 月 8 日醋酸价格为 3400 元/吨，环比上周+9.68%。周初西北地区价格大幅拉涨后，其它地区纷纷跟涨，由于前期国内装置集中故障导致各家库存压力较小，同时国际装置集中故障导致出口订单增多，厂家挺价意愿强烈。但随着前期检修装置逐渐恢复，山东主流装置延迟检修消息释放，下游对醋酸高价醋酸有一定的抵触心理，临近周末，现货成交价格走低，下游买涨不买跌心态较重，贸易商开始抛售手中低价货源，市场采买氛围冷清。本周辛醇市场宽幅上行。12 月8 日辛醇价格为 13000 元/吨，环比上周+8.33%。上周五，下游增塑剂厂家出货好转，下游对原料需求提升，周末辛醇厂家出货顺畅，市场延续供应紧张的局面，本周一，山东大厂封盘，加之部分辛醇厂家暂不出售现货，市场看涨氛围浓厚，随后，齐鲁石化短停消息传出，进一步提振业者买盘心态。重点标的信息跟踪【万华化学】据卓创资讯，12 月 8 日纯 MDI 价格 20650 元/吨，环比 12月 1 日下跌 250 元/吨；12 月 8 日聚合 MDI 价格 15575 元/吨，环比 12月 1 日上涨 25 元/吨。12 月 5 日，据烟台市生态环境局公告，万华烟台产业园甲基丙烯酸羟乙酯（HEMA）改扩建项目环评文件受理，公司拟对现有 HEMA 装置产能进行提升改造，同时对原工艺废液进行再提纯，减少废液排放，提升装置产能。改扩建项目建成后，装置可实现 HEMA-98由 20000t/a 到 29000t/a 的产能提升，同时新增 HEMA-98Pro 5000t/a、HEMA-50 1000t/a。【玲珑轮胎】本周泰国到美西港口海运费为 2400 美元/FEU，环比持平；泰国到美东港口海运费为 1750 美元/FEU，环比持平；泰国到欧洲海运费为 1246 美元/FEU，环比持平。12 月 5 日，公司在投资者互动平台表示，公司目前半钢订单持续火爆，全钢虽然目前产能利用率略低但也在逐步修复。公司现有的产能布局将会为未来提供发展动能。目前公司整证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3体产能利用率在 90%左右。12 月 8 日，公司在投资者互动平台表示，公司已配套上汽大众奥迪 A7L、Q6、Passat、Tiguan L、Kodiaq、T-Cross等车型，已配套一汽大众 B-SMV、奥迪 Q3、A3、T-Cross、B-Main SUV等车型。本周轮胎全口径原材料价格指数为 10418，环比-80，其中天然橡胶、合成橡胶、炭黑、帘子布、钢帘线五项主要原材料价格指数为 7222，环比-66。【赛轮轮胎】据中国橡胶杂志报道，12 月 2 日，国橡中心主任、赛轮集团名誉董事长袁仲雪受邀做客央视《对话》栏目，与现场嘉宾一起，畅谈汽车供应链变革。袁仲雪认为，轮胎在防爆和节能方面的