钢矿期货12月月度分析报告：库存压力增大 钢价震荡调整

大有期货投研中心 黑色产业链研究组 宋天豪 从业资格证号：F3038749 投资咨询证号：Z0017964 Tel:0731-84409197 E-mail:songtianhao@dayouf.com 库存压力增大 钢价震荡调整 摘要 钢材：展望后市，供给方面，受钢厂利润修复影响，钢材供给近期呈现走扩趋势，短期内钢厂积极性较高将支撑供给维持稳中有增格局；需求方面，全国气温下降，终端需求延续季节性走弱趋势；供需错配下，螺纹钢库存拐点到来，库存由降转升，螺纹钢季节性累库较往年时间提前；宏观方面，政策预期对盘面驱动边际减弱，钢价受基本面走弱影响，且高价不利于冬储需求释放，钢价将走弱调整。 铁矿石：供给方面，临近年末，四大矿山在价格高位下完成年度目标概率较大，后续进口矿供应将维持稳中有增；需求方面，钢厂利润大幅修复后，对铁矿石需求形成支撑，短期铁水产量将继续维持高位；当前产业链库存维持低位，原料存在补库预期；矿价在高位面临政策监管扰动加剧，预计矿价短期维持高位震荡走势，中期货将跟随钢价有所调整。 风险提示：宏观政策超预期；钢厂大规模减产。 2023 年 12 月 月度分析报告 大有期货︱钢矿期货月度分析报告 研究创造价值，服务创造品牌！ 1 / 10 正文目录 一、11 月钢矿市场回顾 ......................................... 2 二、钢材的供需情况分析 ........................................ 2 1、钢厂利润修复 钢材供给反弹 ................................ 2 2、地产改善有限 基建投资环比下降 ............................. 4 3、供需错配下 螺纹库存拐点提前到来 ........................... 5 三、铁矿石的供需情况分析 ...................................... 7 1、海外发运维持高位 国产矿供给持续增长 ....................... 7 2、铁水产量随有所回落 铁矿石需求仍存支撑 ..................... 8 四、11 月观点 ................................................. 9 图表目录 图表 1：黑色系五大品种现货价格周涨跌幅一览 ............................. 2 图表 2：黑色系五大品种主力期货价格周涨跌幅一览 ......................... 2 图表 3：全国高炉开工率 ................................................. 3 图表 4：唐山高炉检修情况 ............................................... 3 图表 5：全国电炉开工率 ................................................. 3 图表 6：全国粗钢日均产量 ............................................... 3 图表 7：固投、基建及房地产投资增速 ..................................... 5 图表 8：房地产销售、新开工及施工面积增速 ............................... 5 图表 9：全国建筑钢材日均成交量 ......................................... 5 图表 10：钢材月度进出口量 .............................................. 5 图表 11：五大钢材品种社会库存 .......................................... 6 图表 12：热卷的社会库存 ................................................ 6 图表 13：螺纹钢的社会库存 .............................................. 6 图表 14：五大钢材钢厂库存 .............................................. 6 图表 15：澳大利亚与巴西铁矿石发货量 .................................... 7 图表 16：澳大利亚对中国铁矿石发货量 .................................... 7 图表 17：铁矿北方港口的到货量 .......................................... 8 图表 18：国内铁矿石产量 ................................................ 8 图表 19：铁矿港口库存 .................................................. 8 图表 20：进口烧结粉矿日耗 .............................................. 8 大有期货︱钢矿期货月度分析报告 研究创造价值，服务创造品牌！ 2 / 10 一、11 月钢矿市场回顾 11 月份，国内黑色板块价格整体表现偏强，尽管 11 月份随着全国企稳的 下降，终端需求逐渐进入传统消费淡季，特别是北方地区消费受天气影响较为明显，而供给方面受钢厂利润大幅反弹影响，供给稳中有增，在供需出现错配的情况下，今年螺纹钢库存拐点较往年提前，从基本面来看， 钢材供需无疑在逐渐走弱，但宏观层面的提振明显对盘面影响更大，11 月份市场主要逻辑在于政策预期上，因此黑色系品种价格受预期推动走出一波上涨行情。 图 1：2023 年 11 月黑色产业链各品种现货价格涨跌幅 图 2：2023 年 11 月黑色产业链各品种主力期价涨跌幅 4.69%3.66%4.33%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%4.50%5.00%螺纹热卷铁矿 4.82%4.10%7.90%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%9.00%RB2310HC2310I2309 注：以上数据截至 2023 年 12 月 1 日 数据来源：大有期货投研中心，同花顺 ifind 二、钢材的供需情况分析 1、钢厂利润修复 钢材供给反弹 国家统计局数据显示，2023 年 1-10 月全国粗钢产量为 87469.50 万吨，同比增长 1.40%，增幅延续下降态势；10 月粗钢产量为 7909.20 万吨，环比上月减少 301.56万