股票股指期权：偏度转为负偏，市场情绪偏悲观，可考虑熊市看跌价差策略。

金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股票股指期权：偏度转为负偏，市场情绪偏悲观，可考虑熊市看跌价差策略。 张雪慧 投资咨询从业资格号：Z0015363 zhangxuehui022447@gtjas.com 【观点及建议】 偏度转为负偏，市场情绪偏悲观，可考虑熊市看跌价差策略。 【正文】 表 1：期权市场数据统计 上证50指数2284.06-2.5230.685.482280.133.932281.272.80沪深300指数3399.605.34105.815.333391.278.333390.139.46中证1000指数6023.8031.20144.321.555996.9326.875946.8776.94上证50ETF2.317-0.0027.24-2.432.318-0.0012.321-0.004华泰柏瑞300ETF3.4630.00510.02-0.073.4600.0033.4610.002南方500ETF5.5770.0121.900.095.5600.0175.5350.042华夏科创50ETF0.8920.00221.67-8.020.894-0.0020.894-0.002易方达科创50ETF0.8700.0035.20-1.180.871-0.0010.871-0.001嘉实300ETF3.5250.0042.32-0.503.5240.0013.5250.000嘉实500ETF5.6950.0210.530.205.6830.0135.6580.037创业板ETF1.8340.0115.35-1.981.837-0.0031.839-0.005深证100ETF2.4290.0230.51-0.132.4270.0022.4280.001上证50股指期权60553-1139898322-876115.83%41.74%24002400沪深300股指期权122741-170612283872652102.49%50.29%36003500中证1000股指期权10490986215011552685.78%59.44%62005800上证50ETF期权1990769-32286325502046937899.47%55.53%2.462.46华泰柏瑞300ETF期权1426211-15667217434881665389.19%64.51%3.73.5南方500ETF期权576875-519097839161322098.13%80.97%5.755.5华夏科创50ETF397579-5337111284171166178.61%41.48%0.950.9易方达科创50ETF211541-8485497693-187676.90%39.90%0.90.9嘉实300ETF期权205998-3255132509335546115.80%67.15%3.73.7嘉实500ETF期权1533781269823859320006100.24%82.11%65.5创业板ETF期权753802-4954111317987411689.18%53.00%1.951.8深证100ETF期权114899-1559617819424379105.16%65.87%2.62.35VL-PCR当月基差OI-PCR次月合成期货C最大持仓（近月）次月基差P最大持仓（近月）期权市场统计收盘价成交量涨跌变化成交量(亿手)持仓量成交变化(亿手)变化标的市场统计当月合成期货 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 2023 年 12 月 6 日 金融衍生品研究 国泰君安期货研究所 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 表 2：期权指标数据统计 上证50股指期权16.52%-3.12%12.09%0.26%-1.79%-0.33%18.11-0.886沪深300股指期权16.65%-2.18%12.12%0.74%-6.68%-2.16%17.52-0.869中证1000股指期权16.74%-0.70%15.01%0.77%-13.71%-2.34%17.92-0.509上证50ETF期权15.68%-1.45%10.40%-1.12%-0.08%-2.21%17.21-0.910华泰柏瑞300ETF期权15.26%-1.18%10.15%-0.71%-2.33%-0.61%17.16-1.011南方500ETF期权14.94%-0.58%11.25%-0.41%-9.13%-2.23%17.42-0.721华夏科创50ETF17.82%-0.30%13.09%0.25%8.78%-0.03%22.14-0.250易方达科创50ETF18.66%-0.22%14.58%0.29%10.36%2.51%22.32-0.330嘉实300ETF期权15.57%-0.53%10.28%-0.66%-0.39%1.43%17.22-0.570嘉实500ETF期权14.81%-1.11%11.64%-0.16%-7.32%-2.19%17.24-0.924创业板ETF期权18.58%-0.58%15.66%0.10%1.25%-0.63%20.58-0.590深证100ETF期权17.72%-0.60%12.95%0.39%0.89%2.14%18.67-0.276上证50股指期权16.26%-1.04%10.13%-0.09%4.03%-1.39%沪深300股指期权15.94%-0.66%10.99%-0.05%-0.91%-3.96%中证1000股指期权15.68%-0.33%15.54%-0.37%-8.25%0.09%上证50ETF期权15.77%-0.51%10.09%-2.17%1.16%3.06%华泰柏瑞300ETF期权15.38%-0.66%10.84%-1.22%-2.38%-1.26%南方500ETF期权14.74%-0.81%14.16%-0.33%-7.90%-3.05%华夏科创50ETF18.85%-0.42%15.90%0.01%7.79%-0.38%易方达科创50ETF19.18%-0.09%17.24%0.04%5.37%1.04%嘉实300ETF期权15.12%-0.70%11.25%-1.11%-1.47%-0.46%嘉实500ETF期权14.79%-0.61%14.36%-0.21%-6.97%-0.36%创业板ETF期权19.05%-0.44%19.72%-0.10%0.81%-0.75%深证100ETF期权17.41%0.24%15.64%-0.53%2.13%1.68%Skew变动Skew变动VIXVIX变动ATM-IVIV变动IV变动同期限HV同期限HVHV变动HV变动SkewSkew期权波动率统计(近月)期权波动率统计(次月)ATM-IV 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 1. 上证 50 股指期权 图 1 上证 50 股指期权主力合约波动率走势图 200021002200230024002500260027002800290