PP：市场或逐步震荡偏强

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 PP：市场或逐步震荡偏强 张驰 投资咨询从业资格号：Z0011243 Zhangchi012412@gtjas.com 报告导读： 首先、油价大幅下跌的情况下，期货市场价格未见明显下跌，这对空头不是好信号。而市场下游已经出现了补库迹象、供应端较 10 月最高峰减产近 10%，后期仍有进一步减产空间，拉丝排产下滑。近期月差亦开始走强，显示下游入场逐步采购以及供应端收缩已经开始兑市场构成支撑。目前终端仍偏弱，市场上涨可能更多仍要靠下游补库预期，暂时仍是震荡市； 第二、在四季度将会是较为纠结的时期。一方面现货当下供应收缩，但明年新增产能仍不低。另一方面2024 年市场预期美联储降息对国内市场利好等因素。市场在经历当下弱势格局后可能会有基于乐观预期的反弹。现实弱，上涨靠预期的情况下，PP 基差或将持续走弱，市场需要特别注意基差陷进。 策略：市场或逐步震荡偏强。01 合约上方压力 7750-7800，中期下方支撑 7300-7350。 2023 年 12 月 10 日 二〇二三年度 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1. 行情及基本面数据 ................................................................................................................................................................................... 3 2. 价格数据 ..................................................................................................................................................................................................... 3 3. 产能与检修 ................................................................................................................................................................................................. 4 4. 开工率与排产 ............................................................................................................................................................................................ 7 5. 库存 ............................................................................................................................................................................................................... 8 6. 利润 ............................................................................................................................................................................................................... 9 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 （正文） 1. 行情及基本面数据 图 1：行情及基本面数据 收盘价较上周变动昨日夜盘收盘价夜盘涨幅74680.35%7660-0.58%成交(手)较上周变动(手)持仓(手)较上周变动(手)310859-2860244249-77533基差较上周变动月差（5-9）较上周变动295423开工较上周变动产量(万吨)较上周变动76.13291.79%63.56891.501生产企业总库存(万吨)较上周变动贸易库存(万吨)较上周变动54.993.25%13.083.48%库存行情数据聚丙烯主力合约成交和持仓基差和月差开工和产量 资料来源：隆众资讯，同花顺，国泰君安期货研究 2. 价格数据 图 2：现货价格 图 3：基差 550060006500700075008000850090009500100001050001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0605-1805-3006-1106-2307-0507-1707-2908-1008-2209-0309-1509-2710-1510-2711-0811-2012-0212-1412-26元/吨神华榆林S1003常州市场价20192020202120222023 -100-50050100150200250300670069007100730075007700790081008300元/吨基差常州市场均聚PP粒市场价pp2401:close 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图 4：粉粒料价差 图 5：PP 回料与粒料价差 020040060080010001200140001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0305-1505-2706-0806-2007-0207-1407-2608-0708-1908-3109-1209-2410-1110-2311-0411-1611-2812-1012-22元/吨粒料-粉料价差2019202120222023 050010001500200025003000350001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0605-1805-3006-1106-2307-0507-1707-2908-1008-2209-0309-1509-2710-1410-2611-0711-1912-0112-1312-25元/吨粒料-回料20222023 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 图 6：BOPP 与 PP 价差 图 7：共聚拉丝价差 050010