碳酸锂2024年度策略报告：平衡需重构

[table_main]宏源公司类模板报告摘要：需求：虽然美国受 IRA 法案补贴影响新能源汽车销售向好、其他地区新能源汽车普及推广潜力较大，但作为新能源汽车消费主力的中国与欧洲增速下滑，因此全球新能源汽车产销增速将继续放缓；储能电池增速同样将继续放缓，难以为碳酸锂消费提供较好的帮助；在未有突破性产品量产与整体消费不振的情况下，消费电子出货量将延续疲软趋势；传统需求保持稳定低速增长。总的来看，碳酸锂需求将保持 25%的增速增长至 122.7 万吨 LCE。供给：作为碳酸锂两大供应支柱的澳洲矿山与美洲盐湖将继续提供稳定增量；非洲矿山产能爬坡，增量快速释放；巴西与加拿大矿山有一定补充；国内锂辉石增量有限，宁德时代锂云母产量将显著提升，国内盐湖增量也将放大；经济性仍然是锂电回收产量多少的重要考量。总的来看，碳酸锂供应将保持 45%的增速增长至 147.53 万吨 LCE。供需平衡：2023 年全球锂资源供应 102.01 万吨 LCE，消耗 98.08 万吨LCE，过剩 3.93 万吨 LCE；我们预计 2024 年全球锂资源供应增长 45%至 147.53 万吨 LCE，消耗增长 25%至 122.7 万吨 LCE，过剩进一步扩至24.83 万吨 LCE。行情展望：我们认为 2024 年主旋律仍以供应过剩为主，但碳酸锂价格逐渐回归理性，波动率下降，保持区间震荡，以下半区间震荡为主。节奏上，在春节前后补库需求显现时有一定反弹出现，在下半年随着锂供应增量释放再弱势震荡。运行区间：70000-140000 元/吨。风险提示：海外供应端扰动，亏损后的产能出清，环保问题导致的减停产，需求超预期[table_research]分析师：王文虎（F03087656，Z0019472）研究所金属研究室Tel：010-82293229Email：wujinheng@swhysc.com相关研究20230420——《碳酸锂专题一：上游锂资源及其分布》20230626——《宏源碳酸锂半年报：下半年主线在需求》20230630——《碳酸锂专题二：提锂工艺分析对比》20230713——《碳酸锂专题三：锂盐供需格局》20230720——《碳酸锂专题四：碳酸锂期货上市首日策略》20230726——《锂上市后“合理”吗？》20230802——《需求不喜不悲是“降落伞”》20230907——《反弹能否出现由下游规模采购决定》20231009——《雪上难加霜》平衡需重构请务必阅读正文之后的免责条款部分[table_reportdate]2024 年度策略报告2023 年 12 月 22 日期货（期权）研究报告[table_page]2024 年年度策略报告第 2页共 26页请务必阅读正文之后的免责条款部分目录一、行情回顾............................................................................................................................................................................... 5二、 新增长点在何方？..............................................................................................................................................................61、新能源汽车仍是中流砥柱........................................................................................................................................................62、储能电池难雪中送炭............................................................................................................................................................. 123、消费电子疲软难改................................................................................................................................................................. 13三、供应将加速释放..................................................................................................................................................................141、进口锂矿供应持续放量......................................................................................................................................................... 142、碳酸锂供应多点开花............................................................................................................................................................. 173、氢氧化锂相形见绌................................................................................................................................................................. 214、库存......................................................................................................................................................................................... 23四、供需平衡与行情展望.......................................................................................