贵金属月报（黄金与白银）：市场预期美联储6月或开始降息，待美国2月新增非农及失业率

www.hongyuanqh.com贵金属月报(黄金与白银)市场预期美联储6月或开始降息， 待美国2月新增非农及失业率2024年3月5日宏源期货 研究所王文虎（F03087656，Z0019472）黄金和白银1、美国1月个人消费支出价格指数PCE月率为0.4%高于前值但持平预期，2月ISM制造业PMI为47.8低于预期和前值，使市场预期美联储6月开启降息概率有所升高，叠加美联储理事沃勒表示希望通过“反向扭曲操作QT”买入短期国债并将机构MBS持仓降至零，美国纽约社区银行NYCB因商业地产坏账拨备和贷款审查流程问题而亏损扩大，使美国10年期国债收益率显著下降，或支撑贵金属价格。2、欧洲央行1月暂停加息使主要再融资利率保持4.5%，资产购买计划APP以可预测的速度下滑，并考虑下半年以每月减少75亿欧元的速度退出将持续至2024年底的紧急抗疫购债计划（PEPP）再投资。欧元区2月调和消费者物价指数CPI年率为2.6%低于前值但高于预期，叠加欧洲央行行长拉加德表示夏季或降息一次，使市场预期欧洲央行6月开启降息。3、英国央行2月维持关键利率为5.25%，贝利表示正在考虑降息但可能不会很快到来。英国1月消费者物价指数CPI年率为4%低于预期但持平前值，叠加2月Markit制造业（服务业）PMI为47.1（54.3）低于预期但高于前值（高于预期但持平前值），消费端通胀反弹使市场预期英国央行6月开启降息。黄金和白银3、日本央行1月决定存款利率维持-0.1%不变，10年期国债收益率维持0%左右并以债息上限1%为参考进行收益率曲线控制，日本东京2月消费者物价指数CPI年率为2.6%高于预期和前值，但因仍需关注全国劳动组织联合会和最大工业工会UA Zensen计划在2024年春季工资谈判中寻求加薪5%以上和6%，即春季工资谈判能否促成工资与通胀良性循环，使植田和男暗示3月不会收紧货币政策。投资策略：预计贵金属价格或仍存上涨空间，关注伦敦金2000-2100附近支撑位及2100-2200附近压力位，沪金470-480附近支撑位及500-510附近压力位，伦敦银21-22附近支撑位及24.5/25.5-26.5附近压力位，沪银5400-5700附近支撑位及6200-6500附近压力位，建议投资者3月以来多单谨慎持有。风险提示：关注3月5日美国2月ISM非制造业PMI；6日澳大利亚四季度GDP，欧元区1月零售销售、美国2月ADP就业人数、1月职位空缺数、加拿大央行3月利率决议；7日中国1-2月进出口数据，美国2月挑战者企业裁员人数，欧洲央行3月利率决议，美国当周初请失业金人数；8日美国2月新增非农就业人数、失业率和平均时薪年率；多位美联储、欧洲央行官员将公开讲话。消费端通胀反弹担忧延迟美联储降息时点美国1月个人消费支出价格指数PCE和核心PCE年率分别为2.4%和2.8%均持平预期但低于前值，消费端通胀反弹担忧使市场预期美联储6月开启降息，但是亚特兰大联储主席博斯蒂克预计美联储三季度首次降息。-2.00000.00002.00004.00006.00008.000010.000012.000014.00001994-08-011994-12-011995-04-011995-08-011995-12-011996-04-011996-08-011996-12-011997-04-011997-08-011997-12-011998-04-011998-08-011998-12-011999-04-011999-08-011999-12-012000-04-012000-08-012000-12-012001-04-012001-08-012001-12-012002-04-012002-08-012002-12-012003-04-012003-08-012003-12-012004-04-012004-08-012004-12-012005-04-012005-08-012005-12-012006-04-012006-08-012006-12-012007-04-012007-08-012007-12-012008-04-012008-08-012008-12-012009-04-012009-08-012009-12-012010-04-012010-08-012010-12-012011-04-012011-08-012011-12-012012-04-012012-08-012012-12-012013-04-012013-08-012013-12-012014-04-012014-08-012014-12-012015-04-012015-08-012015-12-012016-04-012016-08-012016-12-012017-04-012017-08-012017-12-012018-04-012018-08-012018-12-012019-04-012019-08-012019-12-012020-04-012020-08-012020-12-012021-04-012021-08-012021-12-012022-04-012022-08-012022-12-012023-04-012023-08-012023-12-01美国生产者物价指数PPI年率核心PPI美国消费者物价指数CPI年率核心CPI美国个人消费支出价格指数PCE年率核心PCE-40.0000-30.0000-20.0000-10.00000.000010.000020.000030.000040.000050.00002003-04-012003-08-012003-12-012004-04-012004-08-012004-12-012005-04-012005-08-012005-12-012006-04-012006-08-012006-12-012007-04-012007-08-012007-12-012008-04-012008-08-012008-12-012009-04-012009-08-012009-12-012010-04-012010-08-012010-12-012011-04-012011-08-012011-12-012012-04-012012-08-012012-12-012013-04-012013-08-012013-12-012014-04-012014-08-012014-12-012015-04-012015-08-012015-12-012016-04-012016-08-012016-12-012017-04-012017-08-012017-12-012018-04-012018-08-012018-12-012019-04-012019-08-012019-12-012020-04-012020-08-012020-12-012021-04-012021-08-012021-12-012022-04-012022-08-012022-12-012023-04-012023-08-012023-12-01能源食品住宅服