家电行业周报：关注小家电北美TikTok Shop跨境电商机遇变化

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 家电 2023 年 12 月 25 日 家电行业周报（20231218-20231222） 推荐 （维持） 关注小家电北美 TikTok Shop 跨境电商机遇变化  家电周观点：美国电商规模持续增高，22 年家居家电为线上规模 Top5 品类，家电消费具备线上基础。随着 Tik Tok Shop 开放北美跨境卖家业务，中国卖家正式登陆美国 Tik Tok Shop，参考内销小家电抖音渠道变化趋势，我们认为Tik Tok Shop 或将成为美国小家电又一重要增量销售渠道，同时加速美国社交电商市场发展，由此建议关注品牌跨境龙头美国渠道布局。  板块行情：本周（2023 年 12 月 18 日-2023 年 12 月 22 日）家电板块整体上涨，申万家用电器指数上涨 0.66%，跑赢沪深 300 指数 0.78pct。从子板块周涨跌幅来看，黑色家电/厨卫电器/白色家电/家电零部件/小家电/照明设备分别为-2.9%/-1.0%/1.9%/-1.4%/0.3%/-2.1%，其中白色家电板块周涨幅较大。从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万 28 个一级行业涨跌幅榜第 2 位。从行业PE（TTM）看，家电行业 PE（TTM）为 12.1 倍，位列申万 28 个一级行业的第 25 位，估值处于相对较低水平。  个股行情：涨幅前四：创维数字（+13.3%）、泉峰控股（+8.2%）、万和电气（+5.4%）、春风动力（+4.8%）；跌幅前四：亿田智能（-7.2%）、海信视像（-6.5%）、小熊电器（-5.9%）、萤石网络（-5.9%）。  原材料价格：SHFE 螺纹钢价格相较上期+1.78%；SHFE 铝价格相较上期+1.97%；SHFE 铜价格相较于上期+0.52%；DCE 塑料价格相较上期+1.67%。液晶面板 11 月价格下跌，32 寸、43 寸、55 寸、65 寸分别较 10 月环比下降2、2、3、3 美元/片。地产竣工及销售数据：2023 年 11 月住宅竣工面积上升、销售面积下降，住宅竣工面积累计同比上升 17.9%；商品房住宅销售面积累计同比下降 8.0%。家电社零数据：2023 年 11 月社零总额 4.3 万亿元，较 2022年同期增加 10.1%，其中家电类社零总额 946.0 亿元，较 2022 年同期增加 2.7%。  空调产销量及零售：2023 年 11 月空调产量 1073.2 万台，同比减少 2.6%，总销量 1066.6 万台，同比增加 9.9%。零售端方面，2023 年 11 月空调线上/线下零售额同比+1.9%/+22.6%、线上/线下零售量同比+5.6%/+21.0%，线上/线下零售均价同比-3.5%/+0.4%。  冰箱产销量及零售：2023 年 10 月冰箱产量 782.4 万台，同比增加 24.5%，总销量 782.3 万台，同比增加 29.8%。零售端方面，2023 年 11 月冰箱线上/线下零售额同比-1.3%/+31.5%、线上/线下零售量同比-6.3%/+24.2%，线上线下零售均价同比+5.3%/+5.2%。  洗衣机产销量及零售：2023 年 10 月洗衣机产量 789.7 万台，同比增加 24.6%，总销量 792.7 万台，同比增加 23.5%。零售端方面，2023 年 11 月洗衣机线上/线下零售额同比-18.9%/+38.6%、线上/线下零售量同比-18.8%/+38.5%，线上/线下零售均价同比-0.2%/-0.1%。  油烟机产销量及零售： 2023 年 10 月油烟机产量 235.2 万台，同比增加 10.2%，总销量 233.3 万台，同比增加 9.9%。零售端方面，2023 年 11 月油烟机线上/线下零售额同比+16.6%/+57.1%、线上/线下零售量同比+10.0%/+51.3%，线上/线下零售均价同比+6.1%/+3.1%。  清 洁 电 器 销 量 及 零 售 ： 2023 年 11 月 扫 地 机 线 上 / 线 下 零 售 额 同 比 -3.9%/+115.6%、线上/线下零售量同比-8.7%/+94.9%，线上/线下零售均价同比+5.3%/+11.2%。2023 年 11 月洗地机线上/线下零售额同比+0.8%/+32.8%、线上/线下零售量同比+19.1%/+35.9%，线上/线下零售均价同比-15.4%/-1.0%。  投资策略：美国线上消费习惯趋势性向上家电品类具备线上销售基础，尤其北美小家电品类成熟，户均小家电个数约为 31.5 个，市场需求庞大。我们认为，随着 Tik Tok Shop 美国跨境业务开放，或将有望成为美国小家电销售又一重要增量渠道，建议关注石头科技、安克创新、Vesync 等品牌跨境龙头美国渠道布局变化。  风险提示：宏观经济波动，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动。 证券分析师：秦一超 邮箱：qinyichao@hcyjs.com 执业编号：S0360520100002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 79 0.01 总市值(亿元) 14,789.56 1.74 流通市值(亿元) 13,129.75 1.99 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -3.3% -8.0% 5.6% 相对表现 2.1% 5.4% 18.1% 相关研究报告 《家电行业增量赛道（清洁电器&智能投影&小家电&北美）11 月数据分析专题：洗地机销售火热，关注摄像头连续高增》 2023-12-21 《家电行业周报（20231211-20231215）：关注照明市场无主灯增量机会》 2023-12-19 《家电行业周报（20231204-20231208）：关注 Mini LED 电视渗透率拐点机会》 2023-12-11 -14%-4%7%18%22/1223/0323/0523/0723/1023/122022-12-26~2023-12-25家电沪深300华创证券研究所 家电行业周报（20231218-20231222） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、关注小家电北美 TikTok Shop 跨境电商机遇 ......................................................... 5 二、本周行情回顾 ............................................................................................................. 7 （一）板块行情 .................................................................................................................