东方财富(300059)AI大模型点评：互联网金融生态+AI，有望催生流量变现新模式

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨东方财富（300059.SZ） [Table_Title] 东方财富 AI 大模型点评：互联网金融生态+AI，有望催生流量变现新模式 报告要点 [Table_Summary]看好 AI 大模型与公司强互联网金融生态的深度融合，提升产品竞争力，催生流量变现的新模式。短期内，东方财富受制于市场环境业绩增速放缓，但中长期来看，公司在获客端和成本控制端的竞争优势显著。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 戴永飞 SAC：S0490519080007 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 东方财富（300059.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 东方财富 AI 大模型点评：互联网金融生态+AI，有望催生流量变现新模式 公司研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 买入丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 1 月 5 日，网信办发布《第三批深度合成服务算法备案信息的公告》，其中东方财富共有 5 个算法通过了备案；据上海证券报 1 月 9 日消息，东财大模型内测启动已持续月余。 事件评论 ⚫ 东财 AI 大模型已经获得算法备案通行证。1 月 5 日，网信办发布《第三批深度合成服务算法备案信息的公告》，其中东方财富共有 5 个算法通过了备案，具体来看分别是：1）自然语言合成算法，应用于投资领域智能对话场景，根据用户输入的文本类问题，通过生成式大语言模型生成文本类答案；2）智能对话系统算法，应用于智能问答场景，根据用户输入的文本，通过意图识别和实体识别等算法，输出文本与用户对话；3）虚拟主播数字人合成算法，运用计算机视觉及机器学习技术，生成真人视觉的数字人应用于交易类问答场景；4）内容提取算法，应用于交易类问答场景，根据用户输入的关于公告的文本类问题，生成公告相关的文本类内容；5）图片生成算法，应用于图像生成场景，根据用户输入的文本，生成与文字描述相关的图像。 ⚫ 内测启动已有月余，智能投研及投资顾问场景提升客户体验。在算法备案公示之前，东财大模型启动已经持续月余，从内测情况来看：1）智能投研场景方面，东财大模型打破了传统投研数据库查找数据的模式，通过信息概要的快速总结、交互问答式提升了用户体验。信息溯源功能便于投研人员快速准确定位信息来源，为进一步验证信息准确性和挖掘关联信息提供了便利；2）投资顾问场景方面，与传统的人工传播方式相比，东财大模型股票分析、机构观点、热点事件等细分场景的设计能够贴合投顾业务需求，让投顾实时掌控盘中最新行情和信息，股票分析拆解的维度兼顾不同风格的客户需求。 ⚫ 强互联网金融生态基因+AI 大模型，有望催生流量变现新模式。1）东财作为国内互联网金融平台龙头，旗下互联网财经门户、金融电子商务、金融终端及移动端证券类 APP 均为国内领先平台，具有显著的互联网金融生态优势；2）东财各业务线有望与 AI 大模型实现深度融合，提升产品竞争力，催生新的流量变现方式。面向 C 端的东财证券类软件、天天基金以及面向 B 端的 Choice 软件为强有力的抓手。一方面 C 端发力智能投顾业务，为投资者提供股票及基金投资建议，同时与基金投顾深度融合，推动基金代销业务跨越式发展；另一方面，B 端以大模型赋能智能投研、投资顾问，提升产品竞争力，B 端业务有望迎来加速开拓。 ⚫ 看好 AI 大模型与东方财富强互联网金融生态的深度融合，提升产品竞争力，催生流量变现的新模式。短期内，受制于市场环境公司业绩增速放缓，但中长期来看，公司在获客端和成本控制端的竞争优势显著。预计公司 2023-2024 年实现归母净利润分别为 81.7 亿元和 96.6 亿元，对应 PE 分别为 25.2 和 21.3，维持买入评级。 风险提示 1、两市成交额大幅下降； 2、监管政策收紧。 公司基础数据 [Table_BaseData]当前股价(元) 12.98 总股本(万股) 1,585,700 流通A股/B股(万股) 1,343,073/0 每股净资产(元) 4.44 近12月最高/最低价(元) 24.08/12.91 注：股价为 2024 年 1 月 10 日收盘价 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《东方财富 2023 三季报点评：弱市中基金代销承压，投资收益高增贡献韧性》2023-11-01 •《东方财富 2023 半年报点评：自营投资贡献韧性，证券&代销市场份额持续扩张》2023-08-13 •《东方财富 2023 年一季报点评：弱市中业绩增速放缓，中长期竞争优势仍在》2023-04-23 -26%-13%-1%11%2023/12023/52023/92024/1东方财富沪深300指数2024-01-11%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 公司研究 | 点评报告 表 1：东方财富资产负债表预测（单位：亿元） 2020A 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 货币资金 414.2 596.1 642.3 507.7 640.9 779.0 结算备付金 66.5 104.8 100.3 126.9 160.2 194.8 交易性金融资产 128.3 335.7 633.5 742.8 804.0 870.3 融出资金 296.9 430.6 366.2 454.3 506.9 520.5 买入返售金融资产 9.0 34.8 55.9 73.0 73.0 73.0 资产总计 1,103.3 1,850.2 2,118.8 2,414.0 2,774.5 3,059.1 代理买卖证券款 498.0 639.3 663.9 634.6 801.2 1,183.7 应付短期债券 84.0 131.2 103.5 137.1 166.7 202.6 应付债券 12.2 197.1 125.3 141.8 141.8 141.8 负债合计 771.7 1,409.8 1,467.2 1,736.1 2,081.7 2,358.1 股本 86.1 103.7 132.1 158.6 158.6 158.6 归属于母公司所有者权益合计 331.6 440.4 651.6 677.9 692.8 701.1 所有者权益合计 331.6 440.4 651.6 677.9 692.8 701.1 负债和所有者权益总计 1,103.3 1,850.2 2,118.8 2,414.0 2,774.5 3,059.1 资料来源：Wind，长江证券研究所 表 2：东方财富利润表预测（单位：亿元） 2020A 2021A