【华福固收】流动性跟踪：1Y同业存单利率上行至2.44%

1 证 券 研 究 报 告 Ta固收研究 流动性跟踪 Table_First|Table_Summary 【华福固收】流动性跟踪：1Y 同业存单利率上行至 2.44% 摘要： ➢ 超储：公开市场和政府债合计影响-24218亿元 12月末超储率2.2%，超储规模约为54584亿元；本周（1月2日-1月5日）央行公开市场净回笼资金24230亿元，国债、地方债净缴款-12亿元，合计减少超储规模24218亿元。 ➢ 公开市场操作：本周净回笼资金24230亿元 本周（1月2日-1月5日）央行公开市场净回笼资金24230亿元，其中逆回购（7D）投放2410元、到期17540亿元，逆回购（14D）到期9100亿元。 本周短期、中期政策利率与此前持平，7天逆回购利率保持1.8%。 ➢ 质押式回购：本周日均成交量7.93万亿 本周（1月2日-1月5日）银行间质押式回购平均日成交量7.93万亿，较上周（5.05万亿）高2.88万亿，本周五成交量8.33万亿；其中隔夜回购平均日成交量7.09万亿，占总回购成交额89%（上周为72%），较上周（3.79万亿）增加3.3万亿。 本周DR007小幅波动，周二录得最低值1.76%，周五录得最高值1.78%，较上周五（1.91%）下行13BP，本周均值1.77%，较上周（1.90%）下行13BP。本周R007-DR007均值37.4BP，较上周（155.1BP）有所下行。总体来看，本周短期资金压力整体较上周有所缓解。 ➢ 同业存单：本周同业存单发行576.1亿元 本周（1月2日-1月5日）同业存单共发行576.1亿元，较上周5322亿元减少了4745.9亿元，净融资-247亿元。 本周五（1月5日）同业存单加权发行利率为2.48%，较上周五（2.26%）上升21.7BP；周平均加权发行利率为2.46%，较上周（2.65%）下降19BP。二级市场方面，本周AAA级同业存单利率总体较上周下行，周内波动上行。具体来看，1年期同业存单到期收益率从31日低点2.40%上行至周四高点2.46%，周五回落至2.44%，较上周五（2.40%）上行4BP，本周均值2.45%，较上周（2.48%）下行3BP 。 下周同业存单预计总发行3128.3亿元（周五前公告）、总偿还量2435.3亿元。 ➢ 票据市场：本周票据利率总体上行 本周（1月2日-1月5日）6M和3M票据利率均总体上行。周二6M国股银票转贴现利率录得1.98%，周五收至2.12%高点，较上周五（1.18%）上行94bp，本周6M均值（2.06%）较上周（1.20%）上行86bp；周二3M国股银票转贴现利率录得2.00%，周五上升至2.25%，较上周五（0.4%）上行185BP，本周3M均值（2.16%）较上周（0.48%）上行168BP。 ➢ 政府债券：本周国债、地方债合计净缴款-12亿元 本周（1月2日-1月5日）国债、地方债无发行，合计净偿还12亿元；国债、地方债无缴款，合计共缴款0亿元，合计净缴款-12亿元，较上周（1692亿元）少缴1704亿元。 下周国债和地方政府债合计净发行2252亿元，合计净缴款982亿元。 ➢ 风险提示 政策边际变化。 Table_First|Table_ReportDate 固收定期研究 2024 年 1 月 6 日 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师: 李清荷 执业证书编号： S0210522080001 邮箱：lqh3793@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 研究助理： 魏旭博 邮箱：WXB30031@hfzq.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《行稳致远——2023 年信用债市场违约年鉴》—2023.12.29 2、《城投平台整合再观察》—2023.12.27 3、《流动性跟踪：1Y 同业存单利率下行至2.40%》—2023.12.29 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 诚信专业发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 固收定期研究 正文目录 1 超储：公开市场和政府债合计影响-24218 亿元 ................................ 3 2 公开市场操作：本周净回笼资金 24230 亿元 .................................. 3 3 质押式回购：本周日均成交量 7.93 万亿 ..................................... 5 4 同业存单：本周同业存单发行 576.1 亿元 .................................... 7 5 票据市场：本周票据利率总体上行 .......................................... 9 6 政府债券：本周国债、地方债合计净缴款-12 亿元 ............................ 10 7 风险提示 ............................................................... 11 图表目录 图表 1：超储主要影响因素跟踪 ..................................................................................... 3 图表 2：因素变动法估计 12 月末超储率 2.2% ............................................................... 3 图表 3： 本周（1 月 2 日-1 月 5 日）公开市场操作净投放资金 2410 亿元 .................... 4 图表 4： 货币投放和回笼（周） ................................................................................... 4 图表 5： 短期政策利率（%） ....................................................................................... 5 图表 6： 中期政策利率（%） ....................................................................................... 5 图表 7：本周银行间质押式回购平均日成交量 7.93 万亿 ................................................... 5 图表