宏利基金孙硕：掘金Beta重视AI领域，行业景气投资践行者

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2024 年 01 月 09 日 证 券研究报告•金融工程专题报告 基金研究系列-基金经理人物画像系列之三 宏利基金孙硕：掘金 Beta 重视 AI 领域，行业景气投资践行者 摘要 西 南证券研究发展中心  基金经理简介 基金经理孙硕，北京大学硕士，2017 年 7 月起任职于泰达宏利基金管理有限公司，先后担任研究部助理研究员、研究员，现任基金经理，在通信、计算机、新能源、TMT 等领域进行过深入研究。2022 年 2 月 16 日起任宏利绩优增长基金经理。2022年 11月 22日起任宏利复兴伟业基金经理。截至 2023年 Q3，其代表产品宏利绩优增长规模 3.81 亿元，相对沪深 300 超额收益 8.11%，相对中证 800 超额收益 6.72%。 投资理念：基金经理孙硕投资收益本质来自于 Beta投资，擅长在 Beta内增长快于指数。基金经理孙硕认为投资 Beta 的本质是折现，折现的本质是当下可以看清的阶段的线性外推，即公司的股价是由当下可以看到的，可预测的业绩和现金流所驱动。在行业选择上，基金经理孙硕偏好从中期维度进行行业比较，从景气度出发，选择当下增速与景气度表现较好的行业。  代表基金——宏利绩优增长 A（005903.OF） 业绩表现：截至 2023年 12月 31日，基金经理孙硕任职以来相对沪深 300超额收益 8.11%，相对中证 800超额收益 6.72%，相对偏股混合基金指数超额收益 6.51%。 板块配置：最新报告期 TMT 板块配置比例大幅度提升。最新报告期，TMT、中游制造、医药、周期、消费平均配置比例分别为 94.84%、2.67%、2.33%、0%以及 0.16%，在基金经理任职的三个报告期内，平均配置比例分别 47.56%、40.05%、2.23%、7.10%以及 3.05%。对于基金经理孙硕，今年以来最显著的配置操作为从新能源切至 AI。反映在数据上，相较于 2022年 H2， TMT 板块配置比例变动尤为明显，由 25.66%显著提升至 2023 年 H1 的 94.84%。相应中游制造板块出现大幅度减配，从 62.76%减配至 2.67%。 行业配置：计算机、传媒、通信等行业在 2023 年 H1 占比有明显上升，在电力设备及新能源等行业配置比例明显减少。由于今年以来 AI 等行业的景气度提升，宏利绩优增长在最新一期 2023 年 H1 在计算机、传媒、通信等行业的配置比例分别为 48.30%、11.56%、28.29%，相较于 2022 年 H2均有大程度的提升。 行业持仓集中度升高，但个股持仓呈现分散化趋势。行业配置方面，自 2022年 H1基金的前五大行业占比为 82.99% 逐渐增加至 2023年 H1的 97.35%。但在个股配置方面，2022年 Q3后前十大重仓股配置比例呈现下降趋势，且最新报告期前十大重仓股占比达到历史最低的 30.46%。 超额收益主要来源于个股选择。根据 Brinson模型分析结果，基金经理任期内，3 个报告期均实现正总超额收益，超额胜率 100%，平均超额收益 63.43%；其中行业配置超额收益 14.78%，个股选择超额收益 45.65%，超额收益主要来源于个股选择。  风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 [Table_Author] 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 电话：13127711820 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 相关研究 1. 立足全球资产，注重组合策略对抗不确定性——2024 年金融工程投资策略 (2024-01-08) 2. 中邮基金吴尚：关注企业出海，聚焦高端制造 (2023-12-28) 3. 中金沪深 300 指数增强 A：基本面与数据双轮驱动，300 量化增强行稳致远 (2023-12-24) 4. 中金 MSCI A 股质量：聚焦龙头企业，质量风格纯粹鲜明 (2023-12-21) 5. 工银瑞信李昱 2023 运作跟踪报告：今年以来持仓分散程度提升、重仓股业绩仍旧优秀 (2023-12-20) 6. 新华基金赵强：重视高质量因子，逆向思维追求高赔率 (2023-12-20) 7. 建信智能汽车张湘龙：相信周期，注重产业趋势大逻辑 (2023-12-20) 8. 基于趋势确定性的量价行业轮动研究 (2023-11-27) 9. 摩根中小盘郭晨：聚焦于优质成长赛道，追求长期确定性增长 (2023-11-24) 10. 中银基金范锐：稳健投资，控制风险追求长期胜率 (2023-11-14) 基 金经理人物画像系列 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 基金经理孙硕 ................................................................................................................................................................................................ 1 1.1 基金经理基本信息 ................................................................................................................................................................................ 1 2 代表基金——宏利绩优增长 A（005903.OF） ..................................................................................................................................... 2 2.1 基本信息：灵活配置型基金，机构投资者占比较高.................................................................................................................. 2 2.2 业绩表现：相对中证 800 超额收益 6.72%................................................................................