传播文化行业2024年电影春节档前瞻：多强争票冠，黑马望再现

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.01.29 多强争票冠，黑马望再现 ——2024 年电影春节档前瞻 陈筱(分析师) 陈俊希(分析师) 李芓漪(分析师) 021-38675863 021-38032025 021-38038428 chenxiao@gtjas.com chenjunxi@gtjas.com liziyi@gtjas.com 证书编号 S0880515040003 S0880520120009 S0880523080004 本报告导读： 2024 年春节档影片实际上映时间比以往多两天，最终总票房有望创历史新高，目前头部影片均在同一起跑线，“黑马”影片望再现 摘要： [Table_Summary]  春节档是全年最大的档期，出品/发行/影院各强必争之时。2021-2023年春节档影片实际上映时间为 6 天，但贡献的票房占全年比例超过12%，且自 2014 年开始占比连续提升。同时春节档以 2%-3%的电影场次占比贡献了超过 10%的观影人次占比，并且场均人次是全年平均水平的 5 倍左右。春节档的表现直接关系到全年票房成绩，对于出品和发行方而言，内地影史票房前十的影片中，6 部出自春节档，“得春节档得天下”；对于影院和院线方而言，会根据影片口碑及时调整排片，维持日均票房高产出。电影市场各方会把所有资源投入春节档，共同推动票房大盘增长。  票房日冠更迭频现，“逆跌”、“黑马”层出不穷。统计 2018-2023 年春节档的单日票房情况，初三多现数据“逆跌”，主要因影片上映两日后，口碑逐渐树立，“新王”崛起，影院及时调整排片，因此在初三出现第二高峰。这种现象一般伴随着“黑马”影片出现，五届春节档均有“黑马”后来居上，在最类似 2024 年春节档影片竞争格局的2018 年，电影完整上映周期中票房日冠三次易主，最终冠军《红海行动》春节档票房占比仅 33%。2019、2021 和 2023 年春节档《流浪地球》、《你好，李焕英》和《满江红》也实现后来居上。  2024 年春节档头部影片同一起跑线，发行方两强争霸，天数优势下票房望创新高。目前定档的影片中，除动画电影《熊出没·逆转时空》具备差异化竞争优势外，映前预测票房达 20 亿元的《飞驰人生 2》、《热辣滚烫》、《第二十条》均在同一起跑线，主发行方分别为猫眼娱乐、淘票票、光线传媒，考虑到光线传媒与猫眼娱乐为同一实控人，档期电影发行或成为猫眼和淘票票的两强竞争。由于 2024 年春节档影片实际上映时间为 8 天，比以往多 2 天，在我们乐观和中性的预测下，总票房均有望创历史新高，相对悲观的预测有将接近前高。  春节档参与各方有望受益。我们推荐两条主线，一是春节档上映影片占据较高投资份额的标的，推荐公司包括博纳影业，受益公司包括光线传媒、阅文集团等。二是票务平台和影院院线，这类公司在受益春节档总票房提升的同时，也较多参与了头部影片的出品发行，推荐公司万达电影、阿里影业、上海电影，受益公司横店影视、中国电影、猫眼娱乐、幸福蓝海、金逸影视等。  风险提示：票房不及预期，观影人次不及预期等。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 传播文化业《AI 激发创造力，MR 开创新纪元》 2024.01.28 传播文化业《1 月游戏版号数量创新高，春节档多强争霸》 2024.01.28 传播文化业《游戏版号发放数量创新高，政策与内容共驱行业向好》 2024.01.27 传播文化业《苹果 Vision Pro 前瞻：“MR时刻”来临》 2024.01.22 传播文化业《“开放世界生存、类宝可梦”，游戏《幻兽帕鲁》大热》 2024.01.22 行业更新 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 传播文化业 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 11 目 录 1. 春节档复盘：日均票房超 10 亿元，盛产“逆袭”和“黑马” .............. 3 1.1. 全年最大档期，观影热情鼎盛之时 ......................................... 3 1.2. 日均数据亮眼，“逆跌”渐成常态............................................. 5 1.3. 头部发行方具备先发优势，但“逆袭”、“黑马”层出不穷 .......... 7 2. 2024 年春节档：喜剧题材的天下，发行方两强争霸 ..................... 8 3. 风险提示 ................................................................................... 10 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 11 1. 春节档复盘：日均票房超 10 亿元，盛产“逆袭”和“黑马” 1.1. 全年最大档期，观影热情鼎盛之时 春节档是全年最大的档期，2021 年以来占全年票房的比例均在 10%以上。春节档一般是从除夕到大年初六共 7 天的法定节假日，但由于除夕的观影需求较弱，档期实际时间是从大年初一到初六的 6 天假期，春节档影片上映的时间也多在初一早上 8 点之后。根据猫眼专业版的数据，自 2014 年以来，春节档占全年票房的比重持续提升，2015 年之前低于5%，2018 和 2019 年已提升至 9%，在 2021 和 2023 年观影环境相对稳定的年份，占总票房的比例超过了 10%。2024 年春节档是从大年初一至初八共 8 天，虽仅比以往春节档多一天，但影片实际上映时间比以往多2 天，这也使得 2024 年春节档有成为历史最强档期的潜力。 图 1：2023 年春节档占全年总票房的比例达 12% 数据来源：猫眼专业版，国泰君安证券研究 从观影热情来看，春节档的场均人次远超全年平均水平。根据猫眼专业版的数据，春节档的电影场次占全年的比例大概在 2%-3%，但观影人次占比已从 2019 年之前的 5%-10%提升至 2021-2023 年的 10%以上，反应观影热情的重要数据场均人次在市场环境稳定的年份均能保持 40 人/场以上，在 2019 年之前是全年数据的 4 倍，2021 年以后提升至 5 倍左右。这样的观影热情也使得春节档成为片方、发行方和影院方全力投入必争的核心档期。 12.918.030.834.257.359.078.460.467.64%4%7%6%9%9%17%20%12%0%5%10%15%20%25%0102030405060708090201420152