银行业周度追踪2024年第7周：房地产白名单加速推进落地

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨银行 [Table_Title] 房地产白名单加速推进落地 ——银行业周度追踪 2024 年第 7 周 报告要点 [Table_Summary]今年以来多项房地产融资政策陆续落地，包括城市房地产融资协调机制、住房租赁政策、经营性物业贷款政策等。在融资协调机制框架内，1 月底以来各城市加速推出第一批需要融资支持的房地产项目白名单，从各地情况来看，部分城市第二批名单也已经在梳理之中，部分城市对第二批名单有进度要求，预计第二批项目进程可能较快。下一步，市场依然重点关注融资政策是否进一步放松。例如，是否可能放开向房地产企业投放流动资金贷款的限制，是否会出台针对银行更具体的房贷投放考核要求。 分析师及联系人 [Table_Author] 马祥云 周李宾 SAC：S0490521120002 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 银行 cjzqdt11111 [Table_Title2] 房地产白名单加速推进落地 ——银行业周度追踪 2024 年第 7 周 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 四季度货币政策执行报告显示新发放对公、房贷利率再创新低 央行发布 2023 年第四季度货币政策执行报告，12 月新发放企业贷款加权平均利率环比降低7BP 至 3.75%，创新低；新发放住房贷款利率环比降低 5BP 至 3.97%，首次跌破 4%；新发放票据利率创新低至 1.47%，部分源于季节性因素。利率低于 LPR 的贷款占比明显上升。 关于信贷的表述要点：1）减少对月度货币信贷高频数据的过度关注。2）经济回升向好需要稳定、持续的信贷支持，关键是把握好“度”，平抑不正当竞争、“冲时点”等不合理的信贷投放，而不是改变金融机构信贷投放正常的季节规律。3）高质量发展阶段，评判经济发展不只是看经济增速，评判金融支持也不能“唯信贷增量”。 关于三大工程的表述要点：12 月增加 PSL 额度 5000 亿元，支持政策性开发性金融机构为保障性住房、城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设提供信贷支持。 关于利率的表述要点：1）12 月新发放的普惠小微贷款加权平均利率 4.68%。2）继续推进存款利率市场化带动整体利率水平下行。3）超过 23 万亿元存量首套房贷款利率平均下调 0.73个百分点，每年减少借款人利息支出约 1700 亿元，惠及约 1.6 亿人。 1 月底以来房地产项目“白名单”在多个城市加速推进落地 今年以来多项房地产融资政策陆续落地，包括城市房地产融资协调机制、住房租赁政策、经营性物业贷款政策等。在融资协调机制框架内，1 月底以来各城市加速推出第一批需要融资支持的房地产项目白名单，从各地情况来看，部分城市第二批名单也已经在梳理之中，部分城市对第二批名单有进度要求，预计第二批项目进程可能较快。 不过，市场依然关注白名单的项目条件是否足够宽松。根据中国基金报报道，能够获得融资支持的项目需要满足五个条件：1）在建施工状态，资金到位后能够马上复工并建成交付；2）具有与融资额度基本匹配的抵押物或融资担保；3）已明确拟申请贷款的主办银行，并接受资金封闭管理；4）预售资金未被抽挪，或抽挪资金已及时收回；5）初步制定贷款资金使用和完工计划。这些条件有利于金融机构控制风险，符合市场化、法制化要求，但对于当前市场压力环境下的救助效果，仍有一定制约。 下一步，市场依然重点关注融资政策是否进一步放松。例如，是否可能放开向房地产企业投放流动资金贷款的限制，是否会出台针对银行更具体的房贷投放考核要求。 1 月企业贷款少增符合预期，居民贷款大幅多增显著超预期 1 月社融和信贷开门红超预期，信贷主要源于居民部门放量，其中二手房销售连续四个月高增长推动居民中长期贷款回暖，消费贷低利率价格战、春节假期等因素也是驱动居民短期贷款同比多增的重要原因。从信贷供给角度，央行平滑投放的要求对 1 月开门红影响有限，银行基于商业逻辑依然全力投放，但预计 3 月同比多增压力更突出。展望全年，维持预测一季度整体贷款同比少增，2024 年末贷款增速降至 9.5%，但融资需求总体稳定，明显强于市场悲观预期。投资角度，信贷开门红提升市场风险偏好，同时提振上市银行的业绩增长预期。 风险提示 1、社会实际融资需求持续低迷；2、经济下行压力加大，银行资产质量明显恶化。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《如何理解信贷超预期和居民贷款放量？——信贷高频追踪系列七》2024-02-16 •《1 月信贷，比预期好一些？——信贷高频追踪系列六》2024-02-07 •《新版贷款“三个办法”有哪些变化？——信贷高频追踪系列五》2024-02-07 -21%-10%1%13%2023/22023/62023/102024/2银行沪深300指数2024-02-21%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 11 行业研究 | 行业周报 目录 本周聚焦：房地产白名单加速推进落地 ........................................................................................ 4 公司公告 ....................................................................................................................................... 8 风险提示 ..................................................................................................................................... 10 图表目录 图 1：12 月新发放贷款加权平均利率创新低 ................................................................................................................ 4 图 2：12 月 1 年期和 5 年期 LPR 报价环比持平 .......................................................................................................... 4 图 3：2023 年第四季度房地产开发贷款余额收缩 2900 亿元 .....................................................................