银行业跟踪:规模稳增、息差收窄,行业利润增速环比改善

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 银行业跟踪:规模稳增、息差收窄,行业利润增速环比改善 2024 年 2 月 27 日 看好/维持 银行 行业报告  周观点: 上周国家金融监管局发布了 2023 年四季度银行业主要监管指标数据。 (1)盈利:利润增速环比改善,行业内部分化、城商行利润释放较快。2023 年商业银行实现净利润 2.4 万亿,同比增 3.2%;增速较前三季度上升 1.6pct。据分机构监管数据,国有行、股份行、城商行、农商行净利润同比增速分别为+1.77%、-3.67%、+14.79%、+14.78%;环比变动+0.01pct、-1.84pct、+6.59pct、-149.82pct。国有行业绩环比小幅改善,主要是以量补价;股份行在信贷投放、息差双重压力下,利润增长持续承压;城商行业绩增速回升,预计得益于规模平稳扩张,以及资产质量改善之下、拨备反哺加大;农商行业绩整体延续恢复性增长。 (2)价:4 季度存量按揭重定价下,行业息差进一步收窄至 1.69%。2023 年商业银行净息差 1.69%,环比-4BP。其中,国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为 1.62%、1.76%、1.57%、1.90%,环比变动-4BP、-5BP、-3BP、+1BP。净息差收窄主要是存量按揭利率调整影响,按揭贷款占比较高的国有行、股份行降幅更大,区域行受影响较小。展望 2024 年,在年初贷款重定价、LPR 超预期幅度下调、金融化债的背景下,银行资产端收益率仍面临下行压力。但负债端存在积极变化,存款挂牌利率继续下调,央行降准、下调再贷款再贴现利率,以及存量定期存款逐步到期续作,都有助于银行负债成本管控,缓解净息差收窄压力。我们判断,在银行合理息差、利润的要求下,行业息差收窄压力或逐步缩小。 (3)量:国有行、区域行规模保持高增,股份行扩表压力持续。2023年末商业银行总资产同比增 10.95%,增速环比+0.45pct。其中,国有行、股份行、城商行、农商行同比分别增 13.12%、6.65%、10.66%、9.20%;增速环比变动+1.05pct、-0.07pct、-0.73pct、+0.19pct。从贷款同比增速来看,国有行、城商行、农商行贷款同比分别增 13.34%、10.80%、10.07%;股份行投放依然偏弱,贷款同比增速 5.75%(低于总资产增速),但增速环比有所改善(较前三季度+0.27pct)。 (4)质:行业资产质量整体改善,城商行改善较快、农商行持续承压。2023 年末商业银行不良贷款率为 1.59%,环比、同比分别-2BP、-4BP。关注类贷款占比 2.2%,环比、同比分别+1BP、-4BP。拨备覆盖率为205.14%,环比有所下降。国有行、股份行不良贷款率均为 1.26%,环比分别下降 1BP、4BP,资产质量相对平稳;拨备覆盖率分别为248.48%、219.07%,环比微降。城商行不良率为 1.75%,略高于国股行,环比、同比分别-16BP、-10BP,预计与加大核销力度有关;拨备覆盖率为 194.94%,环比有所上升。农商行资产质量依然承压,不良率环比上升 16BP 至 3.34%;拨备覆盖率环比下降 8.56pct 至未来 3-6 个月行业大事: 2 月末:2 月官方 PMI 数据 资料来源:iFinD、东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 50 1.08% 行业市值(亿元) 111874.98 13.47% 流通市值(亿元) 75970.38 11.53% 行业平均市盈率 5.45 / 行业指数走势图 资料来源:恒生聚源、东兴证券研究所 分析师:林瑾璐 021-25102905 linjl@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480519070002 分析师:田馨宇 010-66555383 tianxy@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521070003 -31.4%-21.5%-11.6%-1.7%8.1%18.0%2/275/288/2611/242/22银行沪深300P2 东兴证券行业报告 银行业跟踪:规模稳增、息差收窄,行业利润增速环比改善 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 134.37%,反映当前部分弱资质农商行面临着较大不良压力。 投资建议:在存量按揭利率调整影响下,23Q4 行业息差收窄符合预期。展望 2024 年,从可持续发展角度看,行业息差收窄压力或逐步缩小。在提振实体经济政策加码之下,预计后续行业规模和息差将从下行通道步入稳态。在守住不发生系统性风险底线下,行业资产质量预计将整体保持稳健,银行业平稳经营可期。从当前基本面表现看,我们建议布局更有业绩确定性的个股,即高股息稳健国有大行和高成长优质区域小行。  板块表现 行情回顾:上周中信银行指数涨 6.09%,跑赢沪深 300 指数 2.38pct(沪深 300 指数涨 3.71%),在各行业中排名第 11。从细分板块来看,国有行、城商行、股份行、农商行分别涨 6.96%、6.42%、5.66%、3.52%。个股方面,涨幅居前的有平安银行(+12.2%)、成都银行(+10.93%)、宁波银行(+9.86%)、华夏银行(+9.21%)、中信银行(+8.52%),仅常熟银行下跌 0.97%。 板块估值:截止 2 月 23 日,银行板块 PB 为 0.6 倍,处于近五年来的35.83%分位数。 成交额:银行板块上周成交额为 241.87 亿,占全部 A 股的 2.6%,在各行业中排名第 13。 北向资金:上周北向资金净流入银行板块 82.77 亿。个股方面,28 家净流入、14 家净流出。流入规模居前的有招商银行(12.17 亿)、兴业银行(9.83 亿)、工商银行(9.73 亿)、农业银行(8.82 亿)、江苏银行(6.16 亿)。流出规模较大的有贵阳银行(-0.59 亿)、苏州银行(-0.48亿)、长沙银行(-0.43 亿)、青农商行(-0.25 亿)、苏农银行(-0.21亿)。  流动性跟踪 央行动态:2 月 19 日-2 月 25 日,央行逆回购投放 4,270 亿,到期 11,820亿,净回笼 7,550 亿。 利率跟踪:(2 月 23 日 vs 2 月 19 日)资金面总体宽松。短端利率方面,DR001、DR007 分别+8BP、+4BP 至 1.74%、1.84%。长端利率方面,10 年期国债到期收益率、国开债到期收益率分别-4BP、-5BP 至 2.40%、2.55%。同业存单利率方面,1 年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA) -8BP 至 2.23%。票据利率方面,3M、6M 国股银票转贴现利率分别+19BP、+23BP 至 1.94%、1.86%。2 月 LPR 报价,1 年期环比持平于 3.45%,5 年期环比下降 25BP 至 3.95%。  行业要闻跟踪 ○1 国家金融监管总局:发布 2023 年四季度银行业主要监管指标数据。2023 年商业银行实现净利润 2.4 万亿,同比增 3.2%;增速较前三季

立即下载
金融
2024-02-28
东兴证券
11页
2.6M
收藏
分享

[东兴证券]:银行业跟踪:规模稳增、息差收窄,行业利润增速环比改善,点击即可下载。报告格式为PDF,大小2.6M,页数11页,欢迎下载。

本报告共11页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共11页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
证券公司盈利预测与估值
金融
2024-02-28
来源:证券行业集团化经营专题报告:延展业务边界,集团化渐入佳境
查看原文
各类子公司利润率、ROE、杠杆率情况(单位:亿元)
金融
2024-02-28
来源:证券行业集团化经营专题报告:延展业务边界,集团化渐入佳境
查看原文
永安期货贡献利润占比约 15% 图 39:2017-2021 年永安期货 ROE 均超 10%
金融
2024-02-28
来源:证券行业集团化经营专题报告:延展业务边界,集团化渐入佳境
查看原文
截至 2023 年 11 月,浙江地区期货公司客户权益位居全国各省市第四位
金融
2024-02-28
来源:证券行业集团化经营专题报告:延展业务边界,集团化渐入佳境
查看原文
永安期货分支机构多位于浙江 图 36:永安期货分支机构平均创收好于可比公司
金融
2024-02-28
来源:证券行业集团化经营专题报告:延展业务边界,集团化渐入佳境
查看原文
2022 年净利润排名前 10 的公司均为券商系期货公司
金融
2024-02-28
来源:证券行业集团化经营专题报告:延展业务边界,集团化渐入佳境
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起