电子行业周报：1Q24安卓链维持高景气，AI算力开启业绩兑现期

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年02月27日超 配电子行业周报1Q24 安卓链维持高景气，AI 算力开启业绩兑现期核心观点行业研究·行业周报电子超配·维持评级证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：周靖翔证券分析师：叶子021-603754020755-81982153zhoujingxiang@guosen.com.cn yezi3@guosen.com.cnS0980522100001S0980522100003联系人：詹浏洋联系人：李书颖010-880053070755-81982362zhanliuyang@guosen.com.cnlishuying@guosen.com.cn联系人：连欣然010-88005482lianxinran@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《电子行业周报-安卓产业链订单维持高景气，AI 算力进入业绩兑现期。》 ——2024-02-05《LCD 行业 1 月报-1 月面板价格企稳，行业有望进入景气上行阶段》 ——2024-01-31《交期与价格趋稳，碳化硅车型持续增加》 ——2024-01-30《电子行业周报-AI 算力进入业绩兑现期，“智造出海”成为市场焦点》 ——2024-01-29《电子行业周报-美股科技龙头接连新高，半导体迎来周期上行与创新成长共振》 ——2024-01-22重申看好“AI 泛化，华为发力，内外双循环下的硬科技大年”。过去一周上证上涨 4.85%，电子上涨 6.02%，同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技分别上涨 1.71%、1.93%、2.04%。基于 2Q23 半导体周期复苏预期，以及3Q23 华为回归、AI 终端创新所催化的消费电子拐点预期，23 年末机构对电子板块配置比重较高，在市场风险偏好走弱的背景下，电子指数年初以来跌幅显著。然而根据近期产业链跟踪反馈，由于三星、华为、传音等品牌商的备货需求，1Q24 安卓链的订单维持较高景气，在低基数效应下仍有望实现同比高增。同时，苹果 MR 正式开售，华为 P70 箭在弦上，以业绩表现亮眼的沪电股份为代表的 AI 算力产业链开启业绩兑现期，全球半导体月销额仍在持续改善，基本面趋势与指数表现呈现一定程度分歧，重申看好“AI 泛化，华为发力，内外双循环下的硬科技大年”。英伟达 FY4Q24 超指引上限，AI 已到临界点。英伟达 FY4Q24(截至 24 年 1 月28 日）实现收入 221 亿美元(YoY 265%，QoQ 22%)，超指引上限 204 亿美元，其中表现最亮眼的数据中心业务实现收入 184 亿美元(YoY 409%，QoQ 27%)，占总收入 83%；公司预计 FY1Q25 收入 235-245 亿美元(YoY 227%-240%，QoQ6%-11%)。英伟达表示，加速计算和生成式 AI 已到临界点(tipping point)，全球各公司、行业和国家的需求都在飙升，FY24 数据中心业务中约 40%来自AI 推理。我们认为，AI 创新浪潮刚刚起步，继续推荐算力和端侧芯片相关企业长电科技、通富微电、芯原股份、杰华特、晶晨股份、乐鑫科技等。Sora 和Gemini1.5 Pro 接连发布，AIGC 迭代速度惊艳市场。2 月 16 日 OpenAI发布 Sora 模型，是基于扩散 Transfomer 模型的文生视频模型，效果惊艳。同一天，谷歌发布了 Gemini1.5 Pro，一个多模态混合专家模型，可生成文字和图像，具备能稳定处理高达 100 万个 tokens 的超长文本理解能力。尽管这些模型都还存在明显不足，但多模态 AIGC 模型迭代速度明显超过市场预期，进一步打开了 AI 应用的想象空间。行业迭代初期，作为军备竞赛的必要资源，算力基建板块首先受益，已进入业绩兑现期，继续推荐相关标的：沪电股份、工业富联、顺络电子、景旺电子等。国资委重视人工智能发展，强调央企纳入人工智能统筹谋划。2 月 19 日，国务院国资委召开“AI 赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会，会议认为，加快推动人工智能发展，是国资央企发挥功能使命，抢抓战略机遇，培育新质生产力，推进高质量发展的必然要求。当前生成式 AI正向实现多模态方向发展，叠加海外对华芯片出口限制，国产芯片将成为满足国内 AI 算力需求的最关键基石，国央企对 AI 发展大力支持有望成为国产 AI 芯片产业链提速发展的推动力。推荐晶圆制造中芯国际，先进封装长电科技、通富微电，边缘芯片设计晶晨股份、乐鑫科技、恒玄科技、北京君正等。2 月下旬各尺寸 LCD TV 面板价格上涨，进入新一轮上行周期。据 WitsView数据，2 月下旬 32/43/55/65 寸 LCD 价格为 35/62/124/166 美金，较 2 月上旬上涨 2.9%/1.6%/0.8%/1.2%。据 TrendForce，2 月是电视面板需求淡季，行业平均稼动率降至 60%以下。供应链层面，观察到电视面板库存不高，控产策略刺激电视面板需求回温，提前拉动部分需求，电视面板有望开启新一轮上涨周期。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告心的几度变迁之后，LCD 产业的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，行业有望进入稳定盈利阶段，继续推荐京东方 A、TCL 科技等。与此同时，LCD 产业的崛起增强了国产电视品牌及 ODM 厂商的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。国产衬底市占率扩大，本土碳化硅产业链成熟度提升。据富士经济数据，23 年全球导电型碳化硅衬底材料企业中天岳先进市占已超过 Coherent，位列全球第二，天科合达位列第四，国产衬底市场份额显著提升。随着衬底成熟度提升，国内下游芯片端加速推进，以芯联集成为例，目前碳化硅产能已达 5000 片/月，与蔚来、小鹏、比亚迪等头部车企深度合作，预计 24 年 SiC 营收将超 10 亿元。行业各环节企业业绩进入加速期，产业趋势明确，建议关注衬底放量带动的长晶炉需求以及中长期衬底成本下降带来芯片环节的加速成长，相关公司包括天岳先进、晶升股份、斯达半导、时代电气、扬杰科技、华润微、士兰微、东微半导等。重点投资组合消费电子：传音控股、电连技术、沪电股份、康冠科技、四川九洲、工业富联、TCL 科技、京东方 A、闻泰科技、光弘科技、永新光学、景旺电子、海康威视、视源股份、东山精密、创维数字、鹏鼎控股、歌尔股份、福立旺、环旭电子、世华科技、三利谱、易德龙半导体：赛微电子、中芯国际、通富微电、力芯微、国芯科技、长电科技、晶晨股份、圣邦股份、芯朋微、杰华特、峰岹科技、江波龙、帝奥微、裕太微-U、斯达半导、北京君正、恒玄科技、芯原股份、东微半导、紫光国微、晶丰明源、扬杰科技、新洁能、华虹半导体、宏微科技、士兰微、华润微、天岳先进、时代电气、兆易创新、韦尔股份、澜起科技