传播文化行业：游戏版号如期下发，谷歌Genie模型发布

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.02.28 游戏版号如期下发，谷歌 Genie 模型发布 陈筱(分析师) 杨昊(分析师) 021-38675863 021-38032025 chenxiao@gtjas.com yanghao029514@gtjas.com 证书编号 S0880515040003 S0880524020001 本报告导读： 2024 年 第二批国产游戏版号共计 111 个，谷歌方面发布基础世界模型 genie，能够通过单张图片生成可玩的交互式环境，“政策+技术”双重利好游戏行业。 摘要： [Table_Summary]  事件：2 月 27 日，国家新闻出版署官网发布 2024 年 2 月国产网络游戏审批信息，共计 111 款游戏获批。  腾讯、网易、完美、叠纸等有所斩获。版署发布 2024 年第二批国产网络游戏审批信息，共计 111 款游戏，与 1 月的 115 个接近，其中包括 101 款手游、5 款端游，4 款移动/客户端游戏和 1 款移动/客户/主机三端游戏。移动端获批包括腾讯《荒野起源》、网易《天启行动》、叠纸网络《无限暖暖》等，客户端获批包括游戏科学《黑神话：悟空》、完美世界《完美新世界》、91Act《苍翼：混沌效应》等。此外还发布了游戏版号审批变更信息，网易《永劫无间》新增移动端版号，帕斯亚的《波西亚时光》新增移动、客户端。  谷歌发布 110 亿参数基础世界模型 Genie，可通过单张图像提示生成可玩的交互式环境。2 月 26 日，谷歌发布其 110 亿参数基础世界模型Genie（精灵）。Genie 学习了 20 万小时的未标注互联网视频，无需监督即可训练，可以使用其以前从未见过的图像作为提示，无需任何动作标注，便可以确定谁是主角，并让用户能够在生成的世界中对其控制。与动作不可控的 sora 相比，Genie 是由行动驱动的世界模型，具有推断行动的能力。从图片、草图到真实世界图像，Genie 均能从中生成可玩世界。谷歌指出，Genie 是一种通用的方法，可以应用于多个领域而不需要额外的领域知识。  “政策+技术”双重利好，关注游戏公司 2024 年产品周期。进入 2024年，政策端游戏版号供给预期已经基本稳定，而技术端的 sora 和 Genie推出对于游戏产业技术进步具有重要促进作用，结合产品周期我们认为具备优秀研发能力、有储备上线优质产品的游戏公司或迎来机会。  投资建议：推荐恺英网络、姚记科技、三七互娱、完美世界、吉比特，受益标的腾讯控股、网易、世纪华通、巨人网络、游族网络等。  风险提示：公司产品上线节奏变化；AI 技术迭代与落地不及预期。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 传播文化业《AI 动画央视首播，AI 视频助力广告降本增量》 2024.02.25 传播文化业《字节文生图开源模型大幅降本，利好营销电商场景落地》 2024.02.25 传播文化业《AI 动画获央视支持，开篇之作《千秋诗颂》上线在即》 2024.02.24 传播文化业《OpenAI 发布 Sora：文生视频 “GPT 时刻”》 2024.02.18 传播文化业《AVP 热门应用：MR 有望在多场景爆发》 2024.02.17 行业事件快评 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 传播文化业 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表 1: 推荐公司估值表（截至 2024/2/27 收盘） 证券代码 证券简称 股价（元） 市值 （亿元） EPS PE 2022A 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 002555.SZ 三七互娱 19.56 434 1.34 1.49 1.76 14.0 13.1 11.1 002517.SZ 恺英网络 12.23 263 0.49 0.75 0.97 24.5 16.3 12.6 002624.SZ 完美世界 11.67 226 0.72 0.70 0.89 66.8 16.7 13.1 603444.SH 吉比特 218.00 157 20.33 18.51 24.53 15.3 11.8 8.9 002605.SZ 姚记科技 25.38 105 0.86 2.07 2.35 10.0 12.3 10.8 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 3 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断