非银金融行业跟踪周报：重视AI金融投资机会

证券研究报告·行业跟踪周报·非银金融 东吴证券研究所 1 / 12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 非银金融行业跟踪周报 重视 AI 金融投资机会 2024 年 03 月 03 日 证券分析师 胡翔 执业证书：S0600516110001 021-60199793 hux@dwzq.com.cn 证券分析师 葛玉翔 执业证书：S0600522040002 021-60199761 geyx@dwzq.com.cn 研究助理 罗宇康 执业证书：S0600123090002 luoyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《优化信息披露，打开报表黑箱，提高长期估值《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 4 号——保险公司信息披露特别规定》深度分析建议》 2024-02-27 《【AI 金融新纪元】系列报告（二） ——AI+金融大模型的两条技术路线》 2024-02-23 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 估值处于低位，板块机会值得关注。当前金融 AI 公司估值均处于较低位置，截至 2024 年 3 月 1 日，东方财富/同花顺/恒生电子 PE 估值分别为 27x/51x/28x，近 20 年历史估值中枢分别为 92x/85x/68x，安全边际较高，看好板块行情持续性，估值后续有望持续修复。 ◼ 金融传统业务与市场高度相关，AI 介入形成底部上行趋势。传统券商、保险、银行等金融机构，由于资产端、负债端、风险管理等因素，业务模式与资本市场具有相关性，各项业务均会直接或间接地受到市场因素的影响。例如东方财富，公司经纪、两融、基金代销业务都与资本市场活跃度、基金发行情况、股基交易情况高度相关。我们认为，AI 介入传统金融机构发展形成底部向上的趋势，将带来包括业务模式的创新、运营效率的提高、风险管理能力升级和用户体验改善等变化。 ◼ AI 赋能金融存量业务增长。目前头部 AI 金融公司都在致力于以大模型赋能股基 APP 或是金融终端，为已有功能注入 AI 能力，实现智能客服、智能投顾、智能风险等多场景应用，通过大模型多样、便捷、高效的特点，提升原有客户粘性、提高获客能力并吸引客流量，推动公司 C 端、B 端存量业务增长。 ◼ AI 催生金融新业务发展。金融大模型的继续推出和不断完善，有望催生金融领域新的业务场景和应用，推动金融行业新业务产生，推动金融行业不断向前发展。我们认为金融 AI 相关产品将逐步进入收费阶段，成为行业新增量。 ◼ 投资建议：在金融科技支持政策陆续出台、海外金融垂类模型加速落地的背景下，我们认为金融垂类模型将成为金融 AI 领域未来的发展重点。我们认为，具备较大金融交易数据基础、较好应用场景入口、较成熟 AI技术运用经验的 AI 金融企业将受益明显，推荐【东方财富】、【同花顺】，建议关注【恒生电子】。同时推荐金融科技弹性小票，我们推荐【指南针】，建议关注【财富趋势】。 ◼ 风险提示：1）宏观经济不及预期；2）政策趋紧抑制行业创新；3）市场竞争加剧风险。 -23%-20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%4%7%2023/3/32023/7/22023/10/312024/2/29非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 12 内容目录 1. 一周数据回顾 ...................................................................................................................................... 4 1.1. 市场数据 .................................................................................................................................... 4 1.2. 行业数据 .................................................................................................................................... 4 2. 重点事件点评 ...................................................................................................................................... 6 2.1. 东方财富：“双提升”利于公司长期价值发现，财富管理龙头优势延续 ............................ 6 2.2. 香港交易所 2023 年年报点评：业绩韧性持续彰显，内外环境同现升势 .......................... 7 3. 公司公告及新闻 .................................................................................................................................. 8 3.1. 证监会召开资本市场法治建设座谈会 .................................................................................... 8 3.2. 证监会新闻发言人就私募基金 DMA 业务有关情况、中金所采取纪律处分措施答记者问......................................................................................................................................................... 8 3.3. 上交所公布上证科创板 ESG 指数等 3 条指数发布安排 ...................................................... 9 3.4. 上市公司公告 .......................................................................................................................... 10 4. 风险提示 ............................................................................................................................................ 10 请务必阅