房地产行业第 9 周周报（2：月24日-3月1日）本 周 新 房 二 手 房 成 交 同 比 降 幅 收 窄 ，百 强 房 企2月 销 售 降 幅 超 六 成

房地产行业 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 3 月 5 日 强于大市 相关研究报告 《70 城房价持续面临下行压力，但各能级城市房价环比跌幅有所收窄——房地产行业 2024 年 1 月 70 个大中城市房价数据点评》（2024/02/27） 《楼市成交仍然低迷；“项目白名单”与核心城市限购优化政策加速落地—房地产行业 2024 年 1 月月报》（2024/02/20） 《关于广州限购政策及相关部门对房地产政策优化的点评：广州限购优化带来增量购买力；近期各部门对房地产供需两端均作出积极表态和政策支持，有助提升市场信心》（2024/01/29） 《热点城市追踪系列之哈尔滨——冰雪主题爆火背后的楼市真相》（2024/01/24） 《房地产行业 2023 年 12 月 70 个大中城市房价数据点评：70 城房价持续下行，二手房压力大于新房》（2024/01/18） 《房地产行业 2023 年 12 月统计局数据点评：行业销售额回落至 2016 年；预计 2024 年销售与投资仍将低位运行》（2024/01/18） 《广州房票安置制度点评：广州发放一线城市首批房票，缓解政府集中支付压力的同时助力去库存》（2024/01/11） 《关于深圳城中村改造新政意见稿的点评：深圳城中村改造提速推进，新政意见稿最大变化在于向一二级分离倾斜》（2024/01/07） 《房地产行业 2024年度策略——行业寒冬尚在延续，房企能否行稳致远？》（2024/01/03） 《房地产行业 2023 年 1-11 月统计局数据点评：销售面积降幅收窄，低基数下开工投资改善》（2023/12/18） 《房地产行业 2023 年 11 月 70 个大中城市房价数据点评：70 城二手房房价下行压力加大，一线城市二手房市场“以价换量”态势明显》（2023/12/18） 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 房地产行业 证券分析师：夏亦丰 (8621)20328348 yifeng.xia@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐 (8621)20328710 jialu.xu @bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002 房地产行业第 9 周周报（2月 24 日-3 月 1 日） 本周新房二手房成交同比降幅收窄，百强房企2 月销售降幅超六成 新房、二手房成交面积环比维持正增长，同比降幅收窄；土地市场环比量价齐升，溢价率同环比均上升。 核心观点  新房成交面积环比维持正增长，同比降幅收窄。新房成交面积为 284.1 万平方米，环比上涨 80.6%，同比下降 43.7%，同比降幅较上周收窄了 27.0 个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为 123.3%、76.5%、71.7%，同比增速分别为-41.5%、-56.4%、-17.2%，同比降幅较上周分别收窄了 27.7、18.0、46.8 个百分点。  二手房成交面积环比维持正增长，同比降幅收窄。18 个城市成交面积为 142.5 万平方米，环比上涨 17.1%，同比下降 42.5%，同比降幅较上周收窄了 6.7 个百分点。一、二、三四线城市成交面积环比增速分别为 46.7%、9.1%、14.4%，同比增速分别为-34.5%、-45.9%、-49.3%。一、二线城市同比降幅较上周分别收窄了 14.8、4.3 个百分点，二线城市同比降幅较上周扩大了 3.4 个百分点。  新房库存面积与去化周期环比均上升。12 个城市新房库存面积为 9961 万平方米，环比增速为0.4%，同比增速为-1.8%。去化周期为 20.4 个月，环比提升 0.7 个月，同比提升 5.9 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为 20.5、18.0、72.4 个月，一、二线城市环比分别提升 0.7、0.6 个月，三四线城市环比减少 0.1 个月。  土地市场环比量价齐升，溢价率同环比均上升。百城成交土地规划建筑面积为 2773.4 万平方米，环比上涨 557.2%，同比下降 6.8%；成交土地总价为 360.2 亿元，环比上涨 2621.9%，同比下降27.3%；楼面均价为 1298.9 元/平，环比上涨 314.1%，同比下降 22.0%；土地溢价率为 4.8%，环比提升 4.6 个百分点，同比提升 3.5 个百分点。  本周房企国内债券发行规模环比上升，同比下降。房地产行业国内债券总发行量为142.7 亿元，同比下降42.3%。总偿还量为117.4 亿元，同比下降0.7%（前值：243.2%）；净融资额为25.3 亿元。  板块收益有所下降。绝对收益为-0.7%，较上周下降 5.2pct，房地产行业相对收益为-2.1%，较上周下降 2.9pct。房地产板块 PE 为 10.35X，较上周下降 0.09X。北上资金对电子、有色金属、汽车等加仓金额较大，分别为 39.83、28.11、25.28 亿元。对房地产的持股占比变化为-0.71%（上周为-0.71%），净卖出 1.66 亿元（上周净买入 0.08 亿元）。 政策  本周，住建部发文要求各地科学编制 2024 年、2025 年住房发展年度计划，并提前谋划 2026—2030年住房发展计划，同时与金融监管总局联合召开房地产融资协调机制视频调度会，强调相关工作要乘势而上，按照协调机制“应建尽建”原则，地级及以上城市要建立融资协调机制，会议指出，自 1 月份城市房地产融资协调机制工作部署以来，相关工作持续推进，截至 2 月 28 日，全国 31个省份 276 个城市已建立城市融资协调机制，共提出房地产项目约 6000 个，商业银行快速进行项目筛选，审批通过贷款超 2000 亿元。  2 月 28 日，香港全面取消了住宅物业需求管理措施，包括买家印花税、新住宅印花税及额外印花税。住宅物业需求管理措施 2010 年 11 月推出，2023 年 10 月曾进行过一次减税，包括额外印花税的适用年期由三年缩短至两年、买家印花税和新住宅印花税的税率减半（由 15%减至 7.5%）等。但政策实施后香港楼市一直未见有明显起色。本次全面取消，将大幅降低房产交易成本和持有成本，新政后，非香港本地购房客在香港买房只需要最基础的从价印花税，税率将从 15%减至 100港元至最高成交价的 4.25%，较政策前相当于打九折，这一定程度上刺激楼市交易活动，预计将释放部分过去被限制的购买力，对原本购买大湾区房产的部分资金或存在一定虹吸效应。根据财联社，3 月首个周末，香港预约看房量创 11 个月新高，新政后的 2 月 28 日至 3 月 12 日，仅四日的一手住房成交量就达到了 217 宗，超过了 2 月前 27 日 195 宗的总和。 投资建议  从当前行业基本面来看，本周公布的 2 月百强房企数据显示，2 月百强房企权益销售金额同比下降 62.3%，降幅较 1 月扩大了 27.6 个百分点，市场预期支撑不足，需求及购买力低迷，叠加春节假期影响、房企推盘量较低，整体地产销售仍然低