CEEM中国外部经济监测（2024年2月）

CEEM 中国外部经济监测（2024 年 2 月） 外部实体经济 2024 年 1 月，中国外部经济综合 PMI1明显反弹至 49.2，创近一年来最高，但是仍处于枯荣线下方。其中，美国、英国、欧盟、日本均处于枯荣线下方，韩国和澳大利亚站上枯荣线上方。新兴市场中，东盟、印度、俄罗斯、巴西位于枯荣线上方，土耳其、南非处于下方。 从 PMI 最新变化来看，美国 PMI 显著反弹 2 个点至 49.1。美国 1 月非农就业人口增加35.3 万人，远高于预期的 18.5 万人。2 月密歇根大学消费者信心指数初值微升 0.6 点至 79.6，为 2021 年 7 月以来的最高水平。但美国通胀粘性仍强，1 月同比上涨 3.1%，核心通胀环比涨幅也有所扩大。欧盟 PMI 上涨 2 个点，韩国、英国同样上涨，日本持平。新兴市场中俄罗斯回落，其余跟踪样本国家均走强。 大宗商品与金融市场 1 月 CEEM 大宗商品价格指数2环比进一步下跌 1.9%。石油价格超跌反弹 1.3%，大豆、煤炭均下挫，铁矿石和钢材价格基本持平。BDI 指数大幅回落，红海地缘政治风险影响减弱。黄金价格轻微上涨。 1 月美国 10 年期国债收益率在通胀持续的担忧下反弹至 3.99%。标普 500 持续上涨，VIX 指数回落。英国股市回落，香港股市大幅下挫，日本股市走强，并在 2 月份回到历史高点。各国隔夜利率基本持平。 1 月汇率市场方面，美元指数基本持平。日元、欧元、澳元小幅下滑，英镑上涨。新兴市场货币涨跌互现，除俄罗斯明显下跌以外其余变动有限。人民币汇率略贬值到 7.17，离岸弱于在岸。 对国内宏观经济影响 中国外部经济有所反弹，新兴市场表现向好，墨西哥、东南亚等地受益于欧美的“友岸外包”和供应链转移。同时，这些地区需求回升，逐步替代了部分发达经济体的外需。当前大宗商品价格相对稳定，外部金融市场持续走好，且距离海外关键大选尚有时日，当前是改善国内经济环境、提振内需的窗口期。 1 China External Environment Monitor，根据外需分布计算，简称 CEEM-PMI。2022 年 12 月起根据中国2021 年全年最新对外出口的比例对指数的计算权重进行了重新调整，并将东盟国家的综合 PMI 指数纳入统计。 2 CEEM 大宗商品价格指数（月度）综合计算前五大进口商品月平均价格，并根据中国进口量分配权重。5 种商品价格为 OPEC 一揽子石油价格、普氏铁矿石综合价格指数、澳大利亚动力煤 FOB 价格、钢材亚太地区远东市场综合到岸价以及美洲综合大豆价格。 图 1 制造业 PMI：主要经济体和中国外部综合指数 图 2 全球出口贸易：数量和价格的同比增速 图 3 全球大宗商品价格：2024 年 1 月 202530354045505560%2023m122024m1-25-20-15-10-50510152025301月20149月 5月 1月20169月 5月 1月20189月 5月 1月20209月 5月 1月20229月 5月数量价格数据来源：荷兰经济政策研究局，世界经济预测与政策模拟实验室%305070901101301501月20138月 3月 10月 5月 12月 7月 2月20179月 4月201811月 6月20191月20208月 3月202110月 5月202212月 7月2023CEEM大宗商品价格指数数据来源：CEIC，世界经济预测与政策模拟实验室外部经济环境监测数据一览表 实体经济（PMI） 11 月 12 月 1 月 汇率(兑美元） 11 月 12 月 1 月 CEEM 中国外部经济综合 47.95 47.87 49.24 CNY 7.23 7.14 7.17 CNH 7.23 7.15 7.18 CNY-CNH -0.006 -0.009 -0.010 美国 46.70 47.40 49.10 美元指数 104.49 102.63 102.88 欧元区 44.40 44.50 46.20 欧元区 0.925 0.916 0.917 英国 47.20 46.20 47.00 英镑 0.804 0.790 0.787 日本 48.30 47.90 48.00 日本 149.81 143.81 146.06 澳大利亚 47.70 47.60 50.10 澳大利亚 1.54 1.49 1.50 韩国 50.00 49.90 51.20 韩国 1,308 1,304 1,326 东盟 50.00 49.70 50.30 印尼 15,599 15,511 15,627 俄罗斯 53.80 54.60 52.40 俄罗斯 90.41 90.82 88.68 印度 56.00 54.90 56.50 印度 83.27 83.25 83.11 巴西 49.40 48.40 52.80 巴西 4.90 4.90 4.92 南非 50.00 49.00 49.20 南非 18.52 18.63 18.81 重要金融市场指数（%） 大宗商品 美国 10 年期国收益率 4.37 3.88 3.99 CEEM 大宗商品价格指数3 100.78 100.16 98.30 SOFR 隔夜融资利率 5.32 5.34 5.32 布伦特原油 83.33 78.07 80.69 美国标普 500 4,568 4,770 4,846 全球大豆 574.42 567.76 518.74 日本日经 225 33,487 33,464 36,287 全球铁矿石4 990.09 1,103.29 1,035.68 英国金融时报 100 7.454 7,733 7,631 澳洲动力煤 117.94 124.78 114.16 香港恒生 17,043 17,047 15,485 伦敦现货黄金 1,985.27 2,032.42 2,034.04 VIX 12.92 12.45 14.35 BDI 1,831.45 2,537.63 1,617.14 数据来源：CEIC，世界经济预测与政策模拟实验室 3CEEM 大宗商品价格指数（月度）综合计算前五大进口商品月平均价格，并根据中国进口量分配权重。5种商品价格为 OPEC 一揽子石油价格、普氏铁矿石综合价格指数、澳大利亚动力煤 FOB 价格、钢材亚太地区远东市场综合到岸价以及美洲综合大豆价格。 4大豆和铁矿石价格都采用 IMF 发布的全球实际市场价格。