行业周报：强基础严监管趋势延续，优化支付服务利好POS机

非银金融 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 10 非银金融 2024 年 03 月 10 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《促进投融资动态平衡，养老金入市空间广阔—行业深度报告》-2024.3.8 《交易量突破万亿，继续看好互联网券商和寿险—行业周报》-2024.3.3 《严监管信号提振投资者信心，看好互 联 网 券 商 和 寿 险 — 行 业 周 报 》-2024.2.25 强基础严监管趋势延续，优化支付服务利好 POS 机 ——行业周报 高超（分析师） 吕晨雨（分析师） 卢崑（联系人） gaochao1@kysec.cn 证书编号：S0790520050001 lvchenyu@kysec.cn 证书编号：S0790522090002 lukun@kysec.cn 证书编号：S0790122030100  周观点：强基础严监管趋势延续，优化支付服务利好 POS 机 两会对资本市场表述符合预期，增强内在稳定性、严监管趋势延续；长端利率持续走低，高股息率资产吸引力进一步提升，看好受益于流动性偏宽、经营和分红稳定的江苏金租，看好竞争格局和盈利能力稳定的中国财险。3月7日国务院发表《关于进一步优化支付服务提升支付便利性的意见》，提升老年人、外籍来华人员群体支付便利性，持续加大支付服务主体资源投入，持续保有并更新升级POS机、ATM等服务设施，支持服务主体开拓创新，POS机具制造商新大陆、新国都有望受益于POS机更新升级，看好银行卡收单格局逐步优化下受益标的拉卡拉。  券商：强基础、严监管是未来关键词，流动性偏宽关注结构性机会 （1）本周日均股票成交额9915亿元，环比-9.89%，偏股/非货基金新发份额176/392亿份，环比+1197%/+197%，主要系多只中证A50ETF产品发行所致。（2）从2024年政府工作报告看，对资本市场表述为“增强资本市场内在稳定性”，同时在全国实施个人养老金制度，积极发展第三支柱养老保险，整体表述符合预期。证监会主席吴清3月6日在两会经济主题记者会上表示：“强、严”是未来监管关键词；突出保护投资者合法权益；从入口、日常监管和出口等多方面提高上市公司质量；“一个基石和五个支柱”增强资本市场内在稳定性。我们预计，后续监管在严把IPO入口、加强上市公司全流程监管、推动分红、加大退市、压实各方责任、引入中长期资金和基础制度完善上做政策发力。（3）货币政策整体偏宽，利率持续走低、债市走高利好券商固收业务，政策端侧重保护投资者、提升信心利于活跃度改善，投行和机构业务相对承压，看好互联网券商和零售业务占比高的传统券商。  保险：长端利率持续下行压制寿险，看好高股息率中国财险 （1）3 月 7 日中国平安公告，公司预计 2023 年度全年现金分红总额（含 2023年中期股息）占归母净利润比例不低于 40%。根据 Wind 数据，公司 2021 和 2022年度分红率分别达到 42%/52%。（2）负债端展望向好，报行合一在经代渠道推广利好头部险企。养老、储蓄需求旺盛下保险产品吸引力增强，个险转型见效下个险新单有望延续增势；银保端或阶段性承压，而定价利率调降带来负债成本下降或直接拉动银保端价值率改善，整体看一季度 NBV 有望超预期；报行合一逐步在经代渠道推行，渠道利益下降明显，头部险企产品销售以个险和银保为主，受经代渠道影响较小，且长期看或带来代理人向头部险企回流。（3）投资端看，10 年期和 30 年期国债收益率持续走低，关注权益 beta 催化。推荐中国太保、中国人寿、中国平安。推荐高股息率的中国财险。  受益标的组合 券商&多元金融：东方财富、指南针、同花顺、中国银河、财通证券、国联证券、浙商证券、华泰证券、中信证券；江苏金租，香港交易所。 保险：中国太保，中国人寿，中国财险，新华保险，中国平安，友邦保险。  风险提示：股市波动对券商和保险盈利带来不确定影响；保险负债端增长不及预期；券商财富管理和资产管理利润增长不及预期。 -29%-19%-10%0%10%19%2023-032023-072023-11非银金融沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 10 目 录 1、 强基础严监管趋势延续，优化支付服务利好 POS 机 ........................................................................................................... 3 2、 市场回顾：A 股整体上涨，非银板块跑输沪深 300 .............................................................................................................. 4 3、 数据追踪：日均股基成交额环比下降 ..................................................................................................................................... 5 4、 行业及公司要闻：证监会表示保护中小投资者是证监会最重要的中心任务 ..................................................................... 7 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 8 图表目录 图 1： 本周 A 股整体上涨，非银板块跑输沪深 300 .................................................................................................................... 4 图 2： 本周中国人保+0.19%相对稳定 ........................................................................................................................................... 4 图 3： 2024 年 2 月日均股基成交额环比+29% ........................................................................................................