股指期货月报：补齐严刑峻法 A股迈向美股化

股指期货月报补齐严刑峻法 A股迈向美股化多空逻辑：房地产融资“白名单”项目已推6000个，已发放贷款2000亿元；华为表示2024年是5G-A商用元年，1月中国规模以上快递业务量147亿件，当月同比大增84.8%；中国进口干散货运价指数持续上升，显示内需走强；2月财新PMI继续扩张，显示外需回升；1月美国PCE、核心PCE同比增速为2.4%、2.9%，没有超预期；市场观点：证监会召开资本市场法冶建设座谈会，严刑峻法大幕拉开。2024年有望成为A股大规模退市元年，A股迈向美股化。证监会回应多空收益互换业务，强化场化衍生品业务监管。2月以来，北向资金加速流入。人民日报发文解读新质生产力的内涵特征和发展重点，指明了新质生产力的重点产业发展方向。地级市在3月15日前必须建立房地产融资协调机制，白名单项目已提交6000个，发放贷款2000亿元。财新PMI连续第4个月扩张，印证外需回升。2月28日放量下跌，显示部分资金开始撤退，ETF节后持续净赎回，市场有望进入休养生息阶段，重点关注新质生产力领域的板块轮动。操作策略：市场有望进入休养生息阶段，重点关注新质生产力领域的板块轮动。。风险提示：中东局势持续升级。联系我们研究员： 于军礼邮箱：yujunli@greendh.com从业资格：F0247894投资咨询：Z0000112独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2024年3月1日上期复盘Part 1本期分析Part 2风险提示Part 3目录Part 1 上期复盘1.1 观点回顾节前观点：节后开门红请务必阅读文后免责声明数据来源：wind，格林大华期货中证1000指数日K线1.2 盘面回顾Ø 盘面回顾：节后两市主要指数持续上行数据来源：wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明中证500指数日K线沪深300指数日K线1.2 全球股指表现Ø2月全球股市普涨，中国股市涨幅最大，科创50指数涨幅最高数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明全球主要指数2月涨跌幅（截止到北京时间2月29日）-2.000.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.0020.00上证指数深证50沪深300道琼斯工业指数纳斯达克指数标普500法国CAC40英国富时100德国DAX恒生指数巴西IBOVESPA指数日经225韩国综合指数澳洲标普200中证1000北证50深证成指科创50 Part 2 本期分析2.1 行情预判Ø 市场观点： 证监会召开资本市场法冶建设座谈会，法治兴则市场兴，严刑峻法大幕拉开。上市公司退市节奏将提速，2024年有望成为A股大规模退市元年，A股迈向美股化。证监会回应多空收益互换（DMA）业务，强化场化衍生品业务监管，市场有望进一步去杠杆。2月以来，北向资金加速流入。人民日报发文解读新质生产力的内涵特征和发展重点，指明了新质生产力的重点产业发展方向。2024年将成为5G-A元年。两部委发文地级市在3月15日前必须建立房地产融资协调机制，白名单项目已提交6000个，发放贷款2000亿元。城中村改造、保障房建设城市由35个分别扩容至52个和106个。PSL总投放已达5000元。上述措施有望直接拉动房地产上中下游产业链。日本1月出口大增11.9%，财新PMI连续第4个月扩张，印证外需回升。中国经济进入主动补库存，美国经济进入被动去库存，中美经济共振向上，国内消费、投资、外需出口的三驾马车火力全开。2月28日放量下跌，显示部分资金开始撤退，ETF节后持续净赎回，市场有望进入休养生息阶段，重点关注新质生产力领域的板块轮动。 全国地级市3月15日前必须建立房地产融资协调机制，“白名单”项目已推送6000个，已发放贷款2000亿元； LPR5年期贷款报价利率大幅下调25个基点至3.95%，有利于房地产市场回升； 华为在MWC2024表示，2024年是5G-A商用元年，结合云和AI技术的发展，5G-A有望为产业各种创造前所未有的商业价值。 1月中国规模以上快递业务量147亿件，当月同比大增84.8%，消费回升超预期； 中国进口干散货运价指数持续上升，显示内需走强 2月财新PMI继续扩张，财新服务业PMI继续扩张，显示外需回升； 1月日本出口金额同比增速大增11.9%，超预期，印证全球外需回暖； 1月美国PCE、核心PCE同比增速为2.4%、2.9%，没有超预期； 12月美国零售商库存同比增速5.0%，批发商库存同比增速-2.7%，进入被动去库存； 操作上：2月28日两市放量下跌，显示部分资金开始撤退，ETF节后持续净赎回，市场有望进入休养生息阶段，重点关注新质生产力领域的板块轮动。请务必阅读文后免责声明2.2 多空逻辑市场政策：2月27日，证监会主席吴清主持召开资本市场法治建设座谈会请务必阅读文后免责声明数据来源：WIND，格林大华期货• 吴清强调，资本市场的规范要求极高，法治兴则市场兴。• 大家认为，办好资本市场，必须坚持市场化法治化改革方向，加快上市公司监管、证券公司监管、证券投资基金监管、债券监管等各领域立法修法，及时评估完善业务规则，从制度上保障资本市场良法善治。• 进一步完善中国特色证券期货执法司法体系，优化行刑衔接机制，加强执法司法高效协同，加大行政、民事和刑事立体追责力度，全面提升“零容忍”执法效能。• 进一步落实民事赔偿救济，制定内幕交易、操纵市场民事赔偿等司法解释，加大代表人诉讼实施力度，发挥好当事人承诺制度作用，对违法犯罪行为的“首恶”精准追责、大力追赃挽损，切实保护好投资者特别是广大中小投资者的合法权益。• 证监会将认真研究吸收与会代表提出的意见建议，与有关方面一道共同推动加大法制供给、提升执法效能、强化司法保障，更好发挥法治在资本市场高质量发展中的固根本、稳预期、利长远作用。全国人大常委会法工委、最高人民法院、最高人民检察院、公安部、司法部有关负责同志，部分专家学者和律师代表参加座谈。2.2 多空逻辑市场政策：证监会回应私募基金DMA业务收紧请务必阅读文后免责声明数据来源：WIND，格林大华期货• 多空收益互换（DMA）是私募基金与证券公司开展的市场中性策略交易，私募基金多头选择一篮子股票，同时使用股指期货套期保值，获得对冲后的选股收益。• 春节后开市以来DMA业务规模稳步下降，日均成交量占全市场成交比例约3%。DMA业务平稳降杠杆，有助于市场风险防控。• 下一步，证监会将对DMA等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度，指导行业控制好业务规模和杠杆，严厉打击违法违规行为。• DMA并非是新鲜事物，DMA 模式是在监管许可的框架下替代AB份额的，而且它的执行时间不长，2021 年的年底开始尝试，2022 年开始正式替换过渡，2023 年进入DMA业务发展期，到现在基本上平替完成。从AB收益互换产品整改到DMA业务，整体是降风险的过程，从杠杆来说，已从10倍大幅压降至杠杆保证金比例为25%。• 记者向权威部门了解到，DMA业务实际规模高点时为2500亿~2