养殖月报：二育零星入场，猪价偏强运行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 生猪观点 ■ 市场分析 供应方面，集团出栏目前保持平稳，出栏体重没有继续增加。目前全国的标肥价差逐步收窄，压栏的收益也逐步走低。目前有零星的二次育肥进入市场赚取高肥标价差区域的价差。整体来看未来供应仍将保持平稳，待标肥价差收窄之后生猪体重会逐步降低，集团的仔猪销售目前也遇到瓶颈价格也难以继续上涨。需求方面，屠宰场目前开工率仍然不高，生猪消费进入季节性淡季。预计消费疲软仍将持续两周时间。目前市场对于二季度的消费预期偏高，不排除 3 月份会有二次育肥的资金进场。综合来看，做为春节后的常规季节性淡季，生猪的供给与消费出现了双弱的局面。消费偏弱导致走货缓慢，养殖端不愿意降价销售压栏赚取标肥价差。供需两弱的局面下二次育肥的影响变得重要，也是目前市场关注的重点。从往年的二次育肥来看春节后的一个月左右会有二次育肥进场。由此推断 3 月中旬至 3 月底二育的参与概率较大，同时还需要关注二育的规模，预计未来生猪价格仍将以偏强震荡为主。 ■ 策略 单边谨慎看涨 ■ 风险 节后供应压力增加 鸡蛋观点 ■ 市场分析 供应方面，上月因春节期间屠宰企业和农贸市场休市，淘汰量降幅明显，节后随着养殖利润下滑，养殖企业出栏意向增加，预计本月淘鸡出栏量呈增加走势；2 月全国在产蛋鸡存栏量约为 11.78 亿只，环比增幅 0.60%，2 月新开产蛋鸡主要为 2023 年 10 月份前后补栏鸡苗，10 月蛋价高位，养殖企业补栏积极性尚可，鸡苗销量环比增加1.41%，叠加淘鸡出栏量减少，在产蛋鸡存栏小幅增加，供应较为宽松。需求方面，上月上旬随着春节临近，贸易商陆续停止采购，需求大幅下滑，节后虽有部分贸易商零星补货，但整体市场以清理前期库存为主，叠加春节休市影响，各环节被动累库；另外上月下旬随着复工复产和学校陆续开学，消费需求逐步恢复，不过整体需求仍然偏期货研究报告|养殖月报 2024-03-03 二育零星入场，猪价偏强运行 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 养殖月报丨 2024/03/03 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 弱。综合来看，3 月仍处消费淡季，短期内无重大利好，消费需求恢复慢，预计本月现货价格震荡偏弱运行。短期来看盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■ 策略 单边谨慎看涨 ■ 风险 饲料价格回落、开学需求不及预期 养殖月报丨 2024/03/03 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 14 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 生猪市场分析 .................................................................................................................................................................................... 5 鸡蛋市场分析 .................................................................................................................................................................................... 5 图表 图 1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头 ....................................................................................................................................... 7 图 2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头 ............................................................................................................................................... 7 图 3:商品猪月度存栏量丨单位：万头 ........................................................................................................................................... 7 图 4:商品猪月度出栏量丨单位：万头 ........................................................................................................................................... 7 图 5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤 ....................................................................................................................................... 7 图 6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%.......................................................................................................................... 7 图 7:重点屠企鲜销率丨单位：% ..................................................................................................................................................... 8 图 8:重点屠企库容量丨单位：% .....................................................................................................................................................