食品饮料行业：食品饮料视角看政府工作报告

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 食品饮料行业：食品饮料视角看政府工作报告 2024 年 3 月 13 日 看好/维持 食品饮料 行业报告 今年政府工作报告既着重供给侧中长期发展的部署，同时兼顾短期经济增速的安排。对于食品饮料行业来讲，宏观经济的进一步常态化、以及在扩大国内需求方面的政策，将成为食品饮料需求进一步复苏的重要推手。我们看好宏观经济复苏下，居民消费意愿和消费能力的变化所带来的需求增量，延续我们策略报告中的观点，建议关注食品饮料行业中顺周期板块。 在实施扩大内需战略、促进消费稳定增长方面，相较 2023 年政府工作报告内容，今年的政府工作报告特别明确指出从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能。在总量方面，对居民收入增长的要求从和“经济增长基本同步”变为“与经济增长同步”。在结构方面上，再度重提“共同富裕”、“扩大中等收入群体规模”等，更多的重点和抓手或放在“努力促进低收入群体增收”。同时，《报告》仍将“就业”视为首要，或意味着未来政策将对能提供更多就业岗位的行业倾斜。《报告》明确提出“要突出就业优先导向，加强财税、金融等政策对稳就业的支持，加大促就业专项政策力度”，“加强对就业容量大的行业企业支持”等。 此外，在消费具体领域，报告提出稳定和扩大传统消费，鼓励和推动消费品以旧换新。培育壮大新型消费，实施数字消费、绿色消费、健康消费促进政策，通过培育新的消费增长点充分刺激消费潜能。 我们认为居民消费预期改变的核心在于收入的增长，看好宏观经济复苏下，食品饮料行业需求的整体复苏，食品饮料中顺周期的板块譬如白酒会最先受益。我们看好今年食品饮料板块的整体行情，建议关注贵州茅台、五粮液、千味央厨等公司。 风险提示：宏观经济复苏不及预期，行业复苏不及预期，企业管理出现重大瑕疵等。 市场回顾： 上周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：其他酒类-0.64%，黄酒（长江）-0.90%，软饮料-0.95%，肉制品-1.87%，啤酒-2.27%，乳品-2.57%，其他食品-2.67%，白酒-3.32%，调味发酵品-3.84%。 上周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：*ST 莫高 7.56%，古井贡酒 3.35%，金枫酒业 2.77%，张裕 B2.45%，威龙股份 2.15%；表现后五位的公司为：泸州老窖-5.68%，酒鬼酒-6.22%，顺鑫农业-6.94%，百威亚太-7.43%，百润股份-7.87%。 港股市场回顾： 上周港股必需性消费指数-1.26%，其中关键公司涨跌幅为：中国旺旺+3.76%，周黑鸭-3.89%，农夫山泉-3.26%，康师傅控股+1.49%，颐海国际+7.71%，百威未来 3-6 个月行业大事： 2024-03-12 南侨食品：发布年报 2024-03-16 有友食品：年报预计披露日期 2024-03-16 金徽酒：年报预计披露日期 2024-03-16 安琪酵母：年报预计披露日期 2024-03-19 汤臣倍健：年报预计披露日期 2024-03-20 舍得酒业：年报预计披露日期 2024-03-21 桃李面包：年报预计披露日期 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 127 2.76% 行业市值(亿元) 53884.96 6.31% 流通市值(亿元) 51519.9 7.57% 行业平均市盈率 27.26 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：孟斯硕 010-66554041 mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480520070004 -34.4%-25.7%-17.1%-8.5%0.2%8.8%3/136/129/1112/113/11食品饮料沪深300P2 东兴证券行业报告 食品饮料行业：食品饮料视角看政府工作报告 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 亚太-7.43%，中国飞鹤-3.34%，华润啤酒-0.30%。 风险提示：宏观经济复苏不及预期，行业复苏不及预期，企业管理出现重大瑕疵等。 东兴证券行业报告 食品饮料行业：食品饮料视角看政府工作报告 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 食品饮料视角看政府工作报告 今年政府工作报告既着重供给侧中长期发展的部署，同时兼顾短期经济增速的安排。对于食品饮料行业来讲，宏观经济的进一步常态化、以及在扩大国内需求方面的政策，将成为食品饮料需求进一步复苏的重要推手。我们看好宏观经济复苏下，居民消费意愿和消费能力的变化所带来的需求增量，延续我们策略报告中的观点，建议关注食品饮料行业中顺周期板块。 在实施扩大内需战略、促进消费稳定增长方面，相较 2023 年政府工作报告内容，今年的政府工作报告特别明确指出从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能。在总量方面，对居民收入增长的要求从和“经济增长基本同步”变为“与经济增长同步”。在结构方面上，再度重提“共同富裕”、“扩大中等收入群体规模”等，更多的重点和抓手或放在“努力促进低收入群体增收”。同时，《报告》仍将“就业”视为首要，或意味着未来政策将对能提供更多就业岗位的行业倾斜。《报告》明确提出“要突出就业优先导向，加强财税、金融等政策对稳就业的支持，加大促就业专项政策力度”，“加强对就业容量大的行业企业支持”等。 此外，在消费具体领域，报告提出稳定和扩大传统消费，鼓励和推动消费品以旧换新。培育壮大新型消费，实施数字消费、绿色消费、健康消费促进政策，通过培育新的消费增长点充分刺激消费潜能。 我们认为居民消费预期改变的核心在于收入的增长，看好宏观经济复苏下，食品饮料行业需求的整体复苏，食品饮料中顺周期的板块譬如白酒会最先受益。我们看好今年食品饮料板块的整体行情，建议关注贵州茅台、五粮液、千味央厨等公司。 风险提示：宏观经济复苏不及预期，行业复苏不及预期，企业管理出现重大瑕疵等。 2. 市场表现 上周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：其他酒类-0.64%，黄酒（长江）-0.90%，软饮料-0.95%，肉制品-1.87%，啤酒-2.27%，乳品-2.57%，其他食品-2.67%，白酒-3.32%，调味发酵品-3.84%。 图1：食品饮料子行业涨跌幅 图2：食品饮料子行业市盈率 -5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.0周涨跌（%）0.05.010.015.020.025.030.035.0PE(TTM)P4 东兴证券行业报告 食品饮料行业：食品饮料视角看政府工作报告 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 上周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：*ST 莫高 7.56%，古井贡酒 3.35%，金枫酒业 2.77%，张裕 B2.45%，威龙股份 2.15%；表现后五位的公司为：泸州老窖-5.68%，酒鬼酒-6.22%，顺鑫农业-6.94%，百威亚太-7.43%，百润股份-7.87%。 上周乳制品公司表现前五位：中国旺旺 3.76%，