石油化工行业周报：油价高位震荡，石化高股息板块持续受益

证券研究报告 行业研究 行业周报 石油石化 行业研究/行业周报 油价高位震荡，石化高股息板块持续受益 ——石油化工行业周报（20240304-20240308） ◼ 市场行情回顾 板块表现 本周（20240304-20240308）中信石油化工板块上涨约 1.3%，上证综合指数成份下滑约 0.3%，同上证综合指数相比，石油化工板块领先约 1.6个百分点。子板块方面，石油化工子板块以上涨为主，其中石油开采、工程服务、油品销售及仓储等子板块涨幅居前。 本周（20240304-20240308）石油化工板块领涨个股包括中国海油、统一股份、中曼石油、广汇能源、ST 海越等；领跌个股包括康普顿、昊华科技、泰山石油、渤海化学、宇新股份等。其中民营大炼化公司周度涨跌幅如下：新凤鸣（+9.24%）、桐昆股份（+5.14%）、荣盛石化（+4.55%）、东方盛虹（+1.92%）、恒力石化（-0.31%）、恒逸石化（-0.73%）等。 ◼ 核心观点 上游板块方面，根据隆众资讯，地缘局势对油价的支撑仍在，但是市场依然担忧经济和需求前景，上周国际油价有所下滑。从周度数据以及 EIA 短期展望数据来看，尽管未来两年原油产量增长将略高于需求增长，但是国际油价重心仍将维持在相对高位，持续利好上游油气公司。油服方面，北美活跃钻机数短期有所下滑，同比下滑更为明显，而 OPEC 国家钻井平台数量去年四季度延续增长，利好油服公司在中东区域的业务的拓展。 中游炼化板块方面，新加坡柴油价差周扩大约 5.07 美元/桶，汽油价差周扩大约 4.64 美元/桶，乙烯与石脑油价差周缩小约 43 美元/吨，PX与石脑油价差周缩小约 46 美元/吨。从周度数据来看，柴油价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯与 PX 价差均有所缩小，炼化公司的业绩修复空间较大。 终端聚酯方面，截至 3 月 8 日，POY 价差约为 1275 元/吨。从库存天数来看，江浙织机 FDY/DTY/POY 的库存天数分别环比变化+1.2/-0.7/+1.7 天，整体累库速度有所放缓，涤纶长丝 POY 价差有所扩大，利好长丝企业业绩修复。 ◼ 投资建议 在国际油价高位运行的背景下，我们认为石油化工板块主要有四大投资主线：1）能源央企大力推动油气增储上产，持续深化炼化转型升级，稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油、中国石化等。2）全球上游资本开支整体增长，推动油服板块景气度持续提升，建议关注海油工程、中海油服、中曼石油等。3）随着长丝行业产能增速明显放缓，行业供需格局有望改善，建议关注新凤鸣、桐昆股份等。4）炼化公司积极规划新产能，同时新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、宝丰能源、荣盛石化、恒力石化等。 ◼ 风险提示 油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等。 增持 (维持) 行业： 石油石化 日期： yxzqdatemark 分析师： 詹烨 E-mail： zhanye@yongxingsec.com SAC编号： S1760521040001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《OPEC+考虑延长减产，油价震荡上行》 ——2024 年 03 月 05 日 《国际油价高位震荡，关注石化高股息板块》 ——2024 年 02 月 27 日 -30%-22%-14%-6%2%10%03/2305/2308/2310/2312/2303/24石油石化沪深3002024年03月12日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 市场行情回顾 ........................................................................................... 3 1.1. 板块表现 .............................................................................................. 3 1.2. 个股涨跌幅 .......................................................................................... 3 2. 核心观点 ................................................................................................... 3 2.1. 原油&天然气板块 ............................................................................... 3 2.2. 油服板块 .............................................................................................. 5 2.3. 中游炼化板块 ...................................................................................... 6 2.4. 终端聚酯板块 ...................................................................................... 7 2.5. C3 板块 ................................................................................................. 8 3. 重点公司公告 ........................................................................................... 9 4. 投资建议 ................................................................................................... 9 5. 风险提示 ................................................................................................... 9 图目录 图 1: 石油化工子行业周涨跌幅 ........................................................................ 3 图 2: 布伦特油价高位震荡 ................................................................................ 4 图 3: WTI 油价高位震