主题“掘金”周报：如何看待设备更新带来的投资机会？

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 策略周报 如何看待设备更新带来的投资机会？ 主题“掘金”周报（20240317）  核心结论 分析师 慈薇薇 S0800523050004 13916466506 ciweiwei@research.xbmail.com.cn 主题热度观察：上证周线五连阳，题材活跃。本周上证指数收涨 0.28%，创业板指涨 4.25%，相对的高股息方向与红利指数调整，北向资金再度回流 328.2亿元。消费与成长风格相对强势，题材热点依然较多，设备更新政策文件带动环保、汽车拆解走强，减产预期带动铜价上涨，汽车、低空经济、医药、消费等方向表现较好。 如何理解设备更新与以旧换新政策？3 月 13 日国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出了“实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升”四大行动。相比起历史上更新政策（1999、2009、2022），本轮政策涉及范围更广，聚焦安全绿色标准建立-淘汰落后-循环回收利用-先进产能/产品替代的“循环”体系，是对新质生产力与能源转型战略要求的响应，投资视角指向设备更新、循环经济领域。 设备更新：关注企业的扩产/安全供应/智能升级/绿色减碳诉求。国家发改委主任郑栅洁指出设备更新需求初步估算将是一个年规模 5 万亿元以上的巨大市场，关注方向一是矿机装备/开采设备，受益于资源品供应偏紧+补库周期+生产安全。二是工农业机械/运输设备/智能软硬件。新质生产力为纲领，新型工业化为抓手，文件聚焦钢铁、有色、石化、化工、建材、电力、机械、航空、船舶、轻纺、电子等重点行业，政策支持有望拉动数控机床、工业机器人、智慧物流、工业控制等相关机械设备更新需求，提高企业竞争力，推动锅炉、电力变压器、制冷设备节能产品的应用比例提升。三是电力、建筑等节能降碳方向，本周也有《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》文件发布。 循环经济：关注汽车家电拆解与再生资源。文件一方面提出再生材料在资源供给中的占比进一步提升，另一方面对汽车、家电回收量提出量化指标要求。对此，我们建议关注一是以家电、汽车为主体的循环经济/二手交易，二是再生资源/稀缺资源，因废旧产品设备蕴藏着大量可循环利用的有色、塑料等资源，也可利用到再制造环节。 投资建议：短期把握节奏，春季行情仍在途中。超跌反弹后春季行情向第二阶段演绎，市场将从普涨格局中走出新的结构性方向。一方面，顺周期、资源股的配置价值已经开始凸显，另一方面英伟达 GTC2024 大会与华为中国合作伙伴大会 2024 召开在即，海外映射下成长题材仍将有望保持热度。配置上关注：自主可控（光刻机/半导体设备）、AI/算力/Sora、机器人、新能源（风光储氢、虚拟电厂、新能源车）、新质生产力/设备更新（机床、刀具耗材、工业机械等）、有色（铜、锑等）、煤炭，中期关注脑机接口概念。 风险提示：产业政策变化风险，技术创新面临不确定性，市场竞争恶化风险。 证券研究报告 2024 年 03 月 17 日 策略周报 西部证券 2024 年 03 月 17 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 主题热度观察 .................................................................................................................. 3 二、 主题“掘金”：如何理解 5 万亿更新投资机会？ ................................................................ 5 2.1 政策思路：服务新质生产力与能源转型需求 ................................................................ 5 2.2 设备更新：工业机械/运输设备等 ................................................................................. 8 2.3 循环经济：汽车拆解/家电回收/资源品 ...................................................................... 10 三、 产业趋势追踪 ................................................................................................................ 11 3.1 政策：证监会密集发布四项政策性文件 ..................................................................... 11 3.2 有色：铜冶炼企业将控制新增产能 ............................................................................ 12 3.3 飞行汽车：珠海拟出台补贴政策 ................................................................................ 12 3.4 航运港口：珠海港口岸将整合并扩大开放 ................................................................. 12 3.5 机器人：Figure 01 交互超预期 .................................................................................. 12 四、 风险提示 ....................................................................................................................... 12 图表目录 图 1：A 股市场赚钱效应企稳 ................................................................................................... 3 图 2：新质生产力的内涵与中国式现代化体系建设 .................................................................. 7 图 3：固定资产投资设备购置增速与设备利用水平 .................................................................. 8 图 4：上市公司战略投资（含资本开支）意愿较高，但销售和融资会限制这种意愿 ............... 8 图 5：2023 年 12 月工