A股投资策略周报告：外围影响有限，市场总体稳定

策略研究报告 请参阅文后免责条款 y 摘要（核心观点）：  2 月美国通胀数据超预期。2 月美国 CPI 同比上涨 3.2%，较 1 月上升 0.1%；环比上涨 0.4%，涨幅也较 1 月上升 0.1%，为 2023 年 9 月以来最大涨幅。2月美国 PPI 环比上涨 0.6%，涨幅较 1 月上升 0.3%，2 月美国 PPI 同比上涨1.6%，为 2023 年 9 月以来最大涨幅。数据发布后，美元指数反弹，10 年期美债收益率小幅上行，美股科技板块及现货黄金有所调整，美股指表现对外围市场有所传导。市场关于美联储降息预期有所减弱。  推动资本市场高质量发展的政策继续出台。3 月 15 日证监会发布多项关于资本市场高质量发展的政策，落实“强监管、防风险”。其中与资本市场发展直接相关的政策包括：“一是关于严把发行上市准入关，从源头上提高上市公司质量的意见。二是关于加强上市公司监管的意见。三是关于加强证券公司和公募基金监管，加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见。”政策的落实将提高上市公司质量，提升上市公司投资价值，吸引长期资金入市，提振投资者信心。  季节性、高基数等因素影响 2 月金融数据表现。3 月 15 日央行发布 2 月金融统计数据显示，1-2 月人民币贷款增加 6.37 万亿元。1-2 月社会融资规模增量为 8.06 万亿元，较上年同期少 1.1 万亿元。2 月 M2 同比增长 8.7%；M1 同比增长 1.2%，较上月下调 4.7%。M2M1 剪刀差走阔。2 月新增社融、信贷环比回落受季节性因素影响较大，同比少增受同期高基数影响。1-2月累计人民币贷款增加值与历史同期比较为次高水平，不过与 2024 年经济增长目标值相匹配来看，信贷投放力度或需进一步发力。M1 较 1 月回落表明投融资需求仍需要进一步提振。  市场有所波动但总体稳定。美国短期通胀超预期外溢风险或有限，一方面美国受高利率环境影响，其 2 月 PMI 表明美国经济预期仍较弱，叠加美国通胀总体呈现放缓态势，市场目前仍普遍预计美联储会选择年中降息，外部流动性预计仍将呈现改善态势；另一方面目前的重要影响市场的因素在于国内且市场预期积极，主要源于经济政策的超预期释放、经济数据总体呈现改善、促进资本市场高质量发展的措施等提振市场信心。  行业及主题配置。在前期高股息红利板块和科技创新主题连续获得较好表现后，市场出现一定程度的“高切低”现象，主要表现是切换为低估值和价值方向，中长期高股息红利和科技创新主题仍是市场主线，结合我们前期报告结论，3 月份后半程关注医药生物、电子、建筑材料、建筑装饰、电力设备、非银金融、机械设备等行业及相关主题中可能存在的机会。  风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；黑天鹅事件等。 华龙证券研究所 A 股市场走势(2023/02/24-2024/03/15) 研究员 姓名：朱金金 执业证书编号：S0230521030009 邮 箱：zhujj@hlzq.com 相关阅读 2024.03.12《政府工作报告释放积极信号》 2024.03.05《重点关注“两会”后市场机会》 2024.02.26《流动性预期改善，增强市场稳定性》 请认真阅读文后免责条款 策略报告 报告日期：2024 年 3 月 18 日 证券研究报告 外围影响有限，市场总体稳定 ——A 股投资策略周报告 策略研究报告 内容目录 1.策略观点 ....................................................... 1 1.1 市场聚焦 ................................................... 1 1.2 市场研判 ................................................... 2 2.市场数据 ....................................................... 3 2.1 全球指数 ................................................... 3 2.2 国内宽基指数 ............................................... 4 2.3 行业指数 ................................................... 4 2.4 北向资金及行业方向 ......................................... 5 2.5 融资余额及行业方向 ......................................... 6 2.6 市场及行业估值 ............................................. 8 3.事件日历 ....................................................... 9 4.风险提示 ...................................................... 10 策略研究报告 图目录 图 1：新增人民币贷款 1-2 月累计值 ................................... 2 图 2：全球主要指数涨跌幅(2024 年 03 月 11 日-03 月 15 日) .............. 4 图 3：国内指数涨跌幅(2024 年 03 月 11 日-03 月 15 日) .................. 4 图 4：行业指数涨跌幅(2024 年 03 月 11 日-03 月 15 日) .................. 5 表目录 表 1：上周行业轮动特征 ............................................. 3 表 2：北向资金(2024 年 03 月 11 日-03 月 15 日) ........................ 5 表 3：北向资金行业变动(2024 年 03 月 11 日-03 月 15 日) ................ 5 表 4：融资余额(2024 年 03 月 11 日-03 月 15 日) ........................ 6 表 5：行业期间两融净买入额(2024 年 03 月 11 日-03 月 15 日) ............ 7 表 6：主要宽基指数市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位 .................. 8 表 7：行业市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位 .......................... 8 表 8：事件前瞻 ..