叉车行业月度报告：1-2月叉车出口持续高景气，国内需求逐步复苏

证券研究报告 | 行业专题 | 工程机械 http://www.stocke.com.cn 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 工程机械 报告日期：2024 年 03 月 19 日 1-2 月叉车出口持续高景气，国内需求逐步复苏 ——叉车行业月度报告 事件：据中国工程机械工业协会，2024 年 1-2 月共销售各类叉车 178,737 台，其中国内 113,820 台，出口 64,917 台。 投资要点 ❑ 2024 年 1-2 月叉车销量同比增长 11%，其中国内增长 5%，出口增长 22% 1-2 月，共销售叉车 178,737 台，同比增长 10.6%；其中国内销量 113,820 台，同比增长 5.1%；出口销量 64,917 台，同比增长 21.7%。叉车国内需求逐步复苏，出口保持高景气。 ❑ 大规模设备更新行动方案落地，锂电叉车占比有望进一步提升 3 月 13 日，国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》正式发布。《行动方案》提出推动大规模设备更新和消费品以旧换新是加快构建新发展格局、推动高质量发展的重要举措，将有力促进投资和消费，既利当前、更利长远。围绕推进新型工业化，以节能降碳、超低排放、安全生产、数字化转型、智能化升级为重要方向，聚焦钢铁、有色、石化、化工、建材、电力、机械、航空、船舶、轻纺、电子等重点行业，大力推动生产设备、用能设备、发输配电设备等更新和技术改造。加快推广能效达到先进水平和节能水平的用能设备，分行业分领域实施节能降碳改造。 节能环保方面，锂电叉车相比内燃叉车、铅酸叉车在节能环保、运行效率、使用成本等方面具有优势，锂电替代铅酸、内燃叉车趋势明确，大规模设备更新政策推进有望助力锂电叉车占比进一步提升。以旧换新方面，2024 年 3 月 1 日-12月 31 日，安徽合力启动“以旧换新”专项行动，实行“百万+”补贴计划。同时，自 2024 年 3 月 1 日起，针对安徽合力全国“以旧换新”用户，内燃车融资租赁手续费低至 5 折，新能源车融资租赁手续费低至 4 折，合泰租赁星级客户购车享受“折上折”。 ❑ 电动化与国际化持续共振，国内需求有望逐步改善 电动化：锂电叉车占比走高，电动化趋势得到增强。2023H1 电动叉车占比达64%，平衡重式叉车中电动化比例达 27%。 国际化：海外市场持续开拓，出口高增长态势延续。2024 年 1-2 月叉车出口销量同比增长 22%，出口销量占比达 36%。 国内：1-2 月叉车国内销量同比增长 5%，国内需求有望逐步改善。2 月制造业PMI 为 49.1%，环比下降 0.1pct，位于荣枯线以下，主要受春节假期等因素影响。1 月中国物流业景气指数 LPI（业务总量）达 52.7%，环比下降 0.8pct。1 月中国仓储指数达 51.2%，环比下降 0.4pct。 ❑ 叉车龙头业绩大增，锂电产品及国际化业务快速增长 据业绩预告，2023 年杭叉集团归母净利润同比预增 62%~82%。据业绩快报，预计 2023 年安徽合力归母净利润同比增长 41%。我国叉车龙头企业竞争力不断增强，锂电叉车海外市场快速开拓，持续引领行业发展。 ❑ 投资建议：重点推荐叉车龙头企业：杭叉集团、安徽合力、诺力股份；关注中力股份。 ❑ 风险提示：制造业恢复不及预期；出口不及预期；原材料价格波动风险。 行业评级: 看好(维持) 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 研究助理：何家恺 hejiakai@stocke.com.cn 研究助理：胡飘 hupiao@stocke.com.cn 相关报告 1 《中央推动新一轮大规模设备更新；期待工程机械更新周期启动》 2024.02.25 2 《1 月小松开工小时数同比增长 89%，期待内需逐步改善》 2024.02.22 3 《1 月挖机国内销量同比增长58%；期待更新周期启动、内需改善》 2024.02.22 行业专题 http://www.stocke.com.cn 2/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 附录 1：叉车行业重点公司盈利预测 表1： 叉车行业重点公司盈利预测（数据更新至 2024 年 3 月 19 日） 证券代码 公司简称 市值 （亿元） 股价（元） 2022 EPS 2023 EPS(E) 2024 EPS(E) 2025 EPS(E) 2022 PE 2023 PE 2024 PE 2025 PE PB (LF) ROE (2022) 603298.SH *杭叉集团 248 26.50 1.06 1.86 2.30 2.75 25 14 12 10 3.0 17% 600761.SH *安徽合力 153 20.17 1.19 1.68 2.04 2.37 17 12 10 9 2.1 14% 603611.SH *诺力股份 48 18.80 1.56 1.94 2.39 2.90 12 10 8 6 1.9 18% 平均值 150 21.82 1.27 1.83 2.24 2.67 18 12 10 8 2.3 16% 注：标注*为预测数据为浙商证券测算。 资料来源：Wind，浙商证券研究所 附录 2：叉车行业数据月度跟踪 图1： 1-2 月叉车销量同比增长 11%，其中出口销量同比增长 22%，国内销量同比增长 5% 资料来源：Wind，中国工程机械工业协会，浙商证券研究所 行业专题 http://www.stocke.com.cn 3/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 附录 3：上游影响因子及下游需求指标跟踪 图2： 3 月 15 日钢材价格指数 107.20，较 3 月 8 日下降 2.5% 图3： 3 月 19 日美元兑人民币（中间价）为 7.0985 资料来源：Wind，浙商证券研究所 资料来源：Wind，浙商证券研究所 图4： 中国出口集装箱运价指数（欧洲航线）由高位回落 图5： 2 月制造业 PMI 为 49.1%，环比下降 0.1pct 资料来源：Wind，浙商证券研究所 资料来源：Wind，浙商证券研究所 图6： 1 月中国物流业景气指数(业务总量)52.7，环比下降 0.8pct 图7： 1 月中国仓储指数 51.20，环比下降 0.4pct 资料来源：Wind，浙商证券研究所 资料来源：Wind，浙商证券研究所 0204060801001201401601802002016-01-012019-01-012022-01-01钢材综合价格指数5.56.06.57.07.58.02020-01-012022-01-012024-01-01中国:中间价:美元兑人民币010002000300040005000600070002020-01-012022-01-012024-01-01CCFI：综合指数CCFI：美西航线CCFI：欧洲航线CCFI：美东航线CC